川财证券发布投资研究报告，评级: 增持。
沪电股份(002463)
事件
沪电股份发布2019年三季度报告，2019年前三季度实现营业收入50.10亿元，同比增加30.18%；实现毛利14.97亿元，同比增长70.50%；实现归属母公司净利润8.51亿元，同比增长122.13%。
点评
公司2019年三季度收入增速略微上行，利润同比增速明显下滑
2019年1-9月，公司实现销售收入50.10亿元，同比增长30.18%。实现归属母公司净利润8.51亿元，同比增长122.13%。公司实现综合毛利率29.88%，与2019年中期相比上升了0.68个百分点。公司前三个季度收入和毛利增速基本符合我们的预期。
2019年7-9月，实现总营业收入18.88亿元，同比增长36.32%；毛利5.85亿元，同比68.59%的增长；归母净利润3.73亿元，同比增长99.73%；与2019年第二季度相比，收入同比增速略微加快、毛利和归母净利润同比增速下滑明显，主要是公司的此轮业绩增长主要是从2018年三季度开始，相应基数比较大。
5G相关产品继续放量，数通和4G相关仍维持景气，毛利率继续上行空间有限43
三季度公司5G相关产品收入继续放量，但总营收比重仍相对较低。业绩持续快速增长，还是主要依靠通信板块中数字通讯业务板块，高毛利产品结构维持仍有所优化。公司继续推进青淞厂和黄石一厂的生产和管理资源的整合，并有针对性的适度扩充产能，高端产品产能弹性充足。
盈利预测
我们根据相关数据和预期微调盈利预测，预计公司2019-2021年，可实现营业收入70.69、88.65和108.37亿元，归属母公司净利润11.33、15.21和19.92亿元，总股本17.25亿股，对应EPS0.66、0.88和1.15元。2019年10月30日，股价22.91元，对应市值395亿元。2019-2021年PE约为35、26和20倍，最新PB为8.28倍。未来3-5年，公司产品结构调整进程继续，公司已经在5G及新能源汽车行业取得相对优势，业绩弹性和空间可期。
风险提示：宏观经济低于预期、贸易冲突加剧，行业竞争加剧。
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