區塊鏈的吃相真難看，丟車齊馬

目前市場明著看是震盪，說得好聽點是選擇方向，有可能的上漲概率。暗著看則是越來越靠近驗證那兩句老話：

1、橫久必跌

2、別人貪婪我恐慌，別人恐慌我貪婪。

所以什麼熱點在當下都會被拖累，區塊鏈淘汰賽也是異常激烈，吃相難看死了。不過這場區塊鏈淘汰賽很快決出冠軍了。那樂心醫療盤子小，自然也就上榜了。我記得有一位粉絲提前買過樂心醫療，首板後就下車了，估計現在腸子都悔青。

悔腸子總比吃麵的好，昨天建倉兩隻：中裝建設和匯金科技，中裝建設盈利4個多點止盈，匯金拿著。其實中裝建設趨勢還算可以，只是在10.33有個強壓，今天能衝到10.76給我走，已經算不錯了，後期區塊鏈第二波如果能以實體k線收復10.33。那這票絕對可以吃回馬槍。

匯金科技今天關了燈吃麵。要不是看到這票趨勢剛好有反彈支撐位，我老早就5個點的時候跑了，總不至於吃麵。不過這樣也好，總是一帆風順也不好，偶爾吃點面，更能時刻提醒自己。匯金目前這位置，我感覺明天如果沒低開，或不破14塊，反而有一波趨勢反彈小錢賺，明天大家可以關注一下，破了就沒啥事看了，直接把票刪除即可。

操作方面：也沒什麼好炒的了，有的話炒炒白酒，醫藥。大部分選擇輕倉或者空倉就對了，注意目前是風險大於機會即可。

渝農商行上市次日跌停，會破發嗎？

【大盤】今早兩市全線低開，開盤後區塊鏈概念帶頭殺跌，華鵬飛、常山北明、美盛文化、晨鑫科技等批量跌停，僅剩下少數幾隻封住漲停。昨晚生益科技發佈三季報，業績不及預期，開盤也快速跌停；業績不及預期的票持續殺跌。跌停潮導致一波恐慌性殺跌，近期資金抱團的養殖板塊也大跳水，龍頭益生股份逼近跌停，抱團資金出逃。指數全線走低，創業板跌近1%。昨晚公告三季報業績超預期的兆易創新，高開高走衝擊漲停，帶動科技股普漲，創業板翻紅；中國人壽三季報超預期，高開高走漲5%，保險股齊漲；盤中券商拉昇，滬指一度逼近翻紅。但市場還是沒錢，拉了一波之後就後繼乏力，再度回落。午後兩市縮量震盪，人氣大幅下降，僅剩下零星熱點。截至收盤，滬指跌0.5%，深成指跌0.66%，創業板跌0.15%。今天兩市共37只非ST股收跌停，創出9月26日以來新高。市場人氣非常差，區塊鏈概念、高位票、前妖股、業績不及預期的票，批量跌停。

【破發壓力逼近】渝農商行昨天上市當天破板，今天低開低走直接跌停。

這是銀行股，市場沒人接也就算了，另一隻小票，麒盛科技，昨天第一天上市漲停，今天開盤直接低開低走，秒板，跌停板！目前動態PE只剩下24倍。說到底，這次的區塊鏈悶殺事件，導致市場信心和人氣繼續下降，又是一批資金離場！

市場的人氣越來越差，流動性越來越差，沒資金接力……短期來看，目前市場面臨的破發壓力巨大。渝農商行今天跌停收在8.42元，距離發行價7.36元只剩下12.57%；凱盛科技今天直接秒跌停，報57.88元，較發行價44.66元只剩下22.84%，今天的換手只有4%，搞不好明天還得跌停。

按照這兩天的節奏，人氣和流動性還會繼續下降，接下來幾天，破發的壓力會越來越大！破發，是管理層最敏感的話題之一，一旦破發，新股發行的壓力就大了！近期大家都能明顯的感覺到，為了穩增長，IPO在加速，不管是主板，還是科創板。在這種情況下，破發是絕不能允許出現的！

每次逼近破發的時候，就該想辦法了，這次咱們也拭目以待！既要打壓投機，又害怕破發，那隻能加速吸引外資和機構資金進場，撐著市場了。

今天盤後消息：全建議引導更多長期資金進入股市，進一步完善投資政策，加強投資監管，在保障基金運營安全性的基礎上，提高基金收益，實現基金資產增值。”引導長線資金入市，是A股的大方向！

【遊資離場&外資與機構接盤】區塊鏈的這次悶殺，1000多億的資金被坑了一把，不少資金已經離場，今天龍虎榜顯示不少資金割肉。典型的像中科軟、古鰲科技這種龍頭，隔日虧損20點以上，直接割！還有不少資金明天還會接著割。最怕的就從極度亢奮，快速的到極度悲觀，轉換的太快，最傷人……市場上現在蔓延著悲觀的情緒，想再聚攏起人氣，很難。這就是狼來了的故事，被傷的太狠，下次再怎麼吹，都不會有多少資金願意回來了。今天兩市成交還有4673億，區塊鏈一個板塊就佔了978億，根本跑不完；遊資們傷透了心，明天開始，量能會明顯萎縮，市場會更難做。今天唯一的好現象是外資繼續大幅流入37億，10月以來累計淨流入高達376億，而且還有繼續流入的趨勢！

遊資們出逃的情況下，也就只有外資和機構在接一部分的籌碼了，當然不是同一類的票，外資和機構還是偏愛績優股，比如今天大漲的兆易創新、雙匯發展、中國人壽等。

接下來的A股，就是外資、養老金、社保、險資、基金們唱主角。人氣大幅下降之後，市場需要時間來修復，保持耐心吧……明天凌晨，美宣佈降息；明晚，還有重磅會議的公報；拭目以待！三季報業績，今晚全部披露完畢，明天開盤，三季報這事兒就該消化完畢了。接下來就該等年報預告了，外資和機構資金將主導部分績優股的年報行情！

【區塊鏈&績優科技白馬】區塊鏈今天暴跌，盤中最多有20只跌停，收盤共13只跌停。漲停股還剩下9只，這9只的基本情況如下表：

區塊鏈明天會繼續上演淘汰賽，最後只剩下少數幾隻妖股，走妖股的邏輯。另外，早盤兆易創新封上漲停，集成電路、芯片、5G、消費電子等普漲，通富微電跟風漲停，帶動創業板指翻紅，是今天弱勢中唯一的亮點。資金迴流科技股，特別是集成電路這個方面，一方面是部分公司業績向好，另一方面是大基金二期的預期。另外，也有機構資金今年偏愛績優科技白馬的因素。接下來，年報預期是一個重要的點，績優科技白馬，仍然是外資和機構資金青睞的對象。

尾盤突襲成慣有手法

北上資金偏好巨量買入

由於北上資金的高頻的交易頻率，其對市場的攪動能力也隨之放大。從過往的行情表現來看，每逢有外資對A股加倉利好的消息出現，北上資金的尾盤突襲的戲碼就會頻頻上演。

比如9月20日臨近尾盤時分，北上資金淨流入額迅速擴大至300億元，引發了A股市場最後三分鐘的脈衝行情。

當天，9月20日收盤（9月23日開盤前）的時點，正是富時羅素A股擴容安排將生效的時期。同時，標普道瓊斯指數公司旗下的標普新興市場全球基準指數A股擴容安排也將在9月23日生效。

市場人士分析指出，兩大指數的被動資金需要在9月20日收盤前完成建倉，這也成為此番北上資金尾盤瘋狂掃貨的重要推動因素。

事實上，這樣的尾盤突襲行為，對於北上資金而言，已經是慣常的操作。

5月28日，滬深兩市衝高回落，三大指數先後翻綠，市場人氣一度低迷。尾盤集合競價的短短几分鐘內，指數突然出現了暴力拉昇的情況。

而完成這一傑作的資金力量也正是北上資金。數據顯示，臨近收盤，北上資金尾盤大幅異動，一度淨流入超110億元，截至5月28日當天A股收盤淨流入近75億元。其中滬股通淨流入59.32億元，深股通淨流入15.59億元。意味著最後的幾分鐘，北向資金淨買入超過56億元。

而這次觸發北上資金瘋狂掃貨的原因也類似，那就是代表外資增量資金的指數基金MSC將完成擴容，其中中國大盤A股納入因子將從5%增至10%，5月28日收盤後生效。

從當日的盤面看，新納入MSCI指數的創業板個股無一例外出現不同程度尾盤拉昇，樂普醫療、愛爾眼科、同花順、邁瑞醫療、寧德時代、智飛生物、溫氏股份、泰格醫藥、藍思科技、康泰生物、沃森生物、東方財富、先導智能、網宿科技、宋城演藝、芒果超媒、三環集團、匯川技術等新納入的創業板個股均出現不同程度的尾盤拉昇。

重倉藍籌白馬

“價值投資”邏輯凸顯

事實上，在北上資金的持倉標的中，一些業績較好、表現不俗的藍籌白馬股，往往成為了北上資金的重倉標的。而這一特徵，也是此次中信證券研究觀測到的重要方面。

據中信證券研究顯示，託管於外資銀行的北上資金明顯更傾向於配置高ROE 公司。數據顯示，託管於外資、內資、港資銀行的北上資金持有的股票按持倉比例加權後的ROE 分別為18.5%、18.0%、14%，而託管於外資、內資、港資券商的股票加權平均ROE 為17.9%、14.2%、14.3%。

同時，託管於外資銀行的股票加權平均ROE 主要分佈在17.30%至20.63%之間，託管於外資券商的股票加權平均ROE 主要分佈在16.98%至19.53%之間，而託管於內資機構（銀行/券商）的股票加權平均ROE 主要分佈在11.81%~19.35%之間。

整體來看，託管於外資銀行的北上資金明顯具備“長期持有”和“價值投資”的行為特徵，佔到北上資金的約68%，更有助於分析外資的長線邏輯。

數據顯示，從滬深股通持股市值前十大個股的情況來看，北向資金更加偏好大消費、大金融和大醫藥行業。其中貴州茅臺、中國平安、恆瑞醫藥、美的集團、格力電器等超級大白馬股已經成為北上資金佈局的重點公司。

以貴州茅臺為例，從去年11月至今，貴州茅臺不斷上漲，而北上資金也持續買入，其買入的節奏和股價上漲的態勢幾乎同步。

10月15日，貴州茅臺股價逆勢上漲，股價最高觸及1215.68元，市值突破1.5萬億元，年內漲幅高達103%。這也讓不斷買入茅臺的北上資金成為此輪股王上漲的最大贏家。

有數據統計顯示，2015年底，北上資金已經持有6900萬股，對應市值150億人民幣，四年時間，這部分持股市值已經飆漲至768億人民幣，淨賺618億，收益率超400%。

不少機構投資者感嘆，目前一些藍籌股的成交中，外資佔比不斷提高，甚至某種程度上外資的持股比例左右著個股的走勢，未來這樣的趨勢將會越來越明顯。

外資也愛“炒作主題”

偽外資佔比實際較低

除了精準買入價值牛股的主流北上資金之外，這次中信證券還通過了託管券商的數據發現了另外機構的買入特點，那就是和A股散戶投資風格一樣，也有一些北上資金喜歡炒作主題、追漲殺跌。更有此前市場熱議的“偽外資”力量隱藏其中。

據上述中信證券研究指出，具有明顯主題投機性交易的北上資金多託管於內資券商，其交易頻繁度約是託管於外資銀行和券商的北上資金的17.3 倍。

實際上，不同類型機構的北上資金本身在行業配置行為上存在明顯差異，這也就是說，北上資金不僅會重倉藍籌白馬，對小其他行業或者主題類型的行業也會有所關注。

數據顯示，過去一年，託管於內資機構的北上資金相比託管於外資機構的北上資金增持TMT板塊更為明顯。託管於內資券商的北上資金在1 年前持有的TMT 資產規模僅為託管於外資投行的北上資金的不到1/4，但在過去1 年內買入了相當規模的TMT 資產，其行為上更接近內地投資者。

而在這一波操盤能力驚人的北上資金之中，一批遊資機構借道深股通進行炒作，甚至出現了暴力拉漲停、炒作熱點打板的動作，這批有著遊資介入的資金，也被市場稱之為“偽外資”。

有外資機構分析師表示，北向資金本身不一定全部是外資，其中的確存在部分做配資或者槓桿進入的內地資金。同時，如果部分個股如果漲幅過快，長期資金本身也會通過減持來進行調倉，這也造成了部分個股出現被北向資金拉板或砸盤的情況。

不過，這類資金並非是北向資金的主力。上述中信證券研究也表示，市場關注的“偽外資”規模估計不到總量的5%。

值得注意的是，從全年的情況來看，北上資金長期趨勢仍處於淨流入的態勢。數據顯示，滬深股通開通以來，北向資金始終處於持續買入的態勢。10月以來，北上資金淨買入達246億元，今年以來北上資金的淨買入高達2109億元。

據外資機構投資經理表示，當前A股市場的估值對外資仍具有吸引力，許多藍籌白馬股業績確定，從長期邏輯而言，值得給予更高的估值。“當前A股在全球市場中仍處於大幅低配，這也意味著外資佔比仍將繼續提升。隨著金融政策日益開放，越來越多的外資將會積極進入中國的A股市場以及債券市場。”

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