五粮液前三季度收入371亿，经营现金增长318%，深股通大举增持

10月30日晚间，五粮液（000858.SZ）发布了2019年第三季度报告，2019年前三季度，五粮液实现营业收入约为371.02亿元，同比增幅不到27%；归属于上市公司股东的净利润约为125.44亿元，同比增幅在32%左右。

而2019年第三季度，五粮液实现营业收入接近99.51亿元，同比增幅在27%以上；归属于上市公司股东的净利润约为32.08亿元，同比增幅在35%左右。

也就是说，与2019年上半年相比，五粮液的收入和利润增长幅度仍在加快之中，略超机构此前预期。

长城证券在研报中表示，五粮液在中秋旺季根据市场需求加大发货后，市场秩序良好，较往年有明显好转，一是经销商信心得到回复，自觉维护价格秩序；二是五粮液完成营销数字化转型，通过技术手段，监督经销商严格遵守契约、有序销售。“我们预计三季度发货将近5000 吨，全年高端五粮液进展顺利，2019年，五粮液营业收入超过五百亿元的目标达成可期。”

基于此，2019年前三季度，五粮液经营活动产生的现金流量金额接近162元，同比增幅在318%左右；对此，五粮液方面在公告中表示，这主要系本年营业收入增加及银行承兑汇票到期收现增加所致。

10月18日，在第十四届酒博会的世界名酒论坛上，五粮液董事长曾从钦首次亮相，并指出，白酒行业过去三年是向优质发展的三年，五粮液此前定下了营收过千亿、股票过百的目标，各部门都在为这个目标努力奋斗。

对于未来的发展，曾从钦表示，五粮液很有信心，“首先是对酒的品质的信心，近期五粮液建了专业的用粮酿酒基地，有一百多万亩，邀请了袁隆平等多位院士，从根本上保证酒质可追溯。”

天风证券在研报中认为，目前五粮液的内部优化进程和品牌产品提升进程取得了良好的效果，目前正在向第三阶段销售全面提升转化中，看好未来五粮液的营销提升空间。

《五谷财经》注意到，截止2019年第三季度末，香港中央结算有限公司持有五粮液接近2.94亿股，而2019年上半年末持股数量则不到2.8亿股，也就是说，2019年第三季度，香港中央结算有限公司增持五粮液1400万股左右。

中金公司在研报中表示，目前，五粮液管理层的经营理念较为一致，公司战略聚焦五粮液品质提升，提升公司品牌和产品的“三性一度”，提升五粮液的品牌价值；五粮液系列酒进一步精简，并通过包装换代的形式区隔五粮液和系列酒，保护五粮液主品牌。

据悉，由于销售略超预期，目前，五粮液的渠道库存较低，且五粮液开始动态调整经销商覆盖范围和年度任务，试图打造长期合作机制。

调研显示，第八代经典五粮液全国各地批价站稳900元/瓶以上，顺价销售成为常态，经销商在盈利情况改善驱动下，五粮液的渠道推力仍在强化。

中金公司在研报中指出，五粮液将继续调整400家左右专卖店，吸收优质经销商；系列酒处于调整期，五粮液鼓励经销商做大做强做长远；渠道库存较低，在保证渠道利润基础上再考虑提价。

8 月26 日，五粮液与阿里巴巴签订战略合作协议，双方宣布将在新零售、数字化生产、供应链金融服务、企业信息技术服务等领域广泛合作，推动五粮液的数字化转型。

同时，根据五粮液与华为公司签订的协议，双方将成立战略合作推进小组，在云基础设施和服务、大数据与人工智能技术、网络信息安全体系建设，以及智慧园区、智能制造、企业文化建设、人力资源管理、市场营销管理等领域开展深入合作。

据了解，随着数字化营销体系建设的深入，五粮液将根据不同市场情况，对经销商数量及额度进行进一步优化调整，让五粮液额度分配更加贴近市场需求，因此，这有利于销售服务质量进一步提升。

“当前五粮液营销改革推进进入深水区，我们期待公司在年底1218 经销商大会上，对市场额度进行进一步优化，对体系进行进一步优化，减少旺季批价因放量产生的冲击。”招商证券称。