屢戰屢敗的嘉楠耘智仍在謀求上市的機會。
10月28日，美國證券交易委員會（SEC）公示芯片礦機生產商嘉楠耘智(CanaanInc)IPO文件。招股書顯示，公司打算以股票代碼CAN在納斯達克上市，並設定了4億美元的籌資金額。
在此前，嘉楠耘智在A股、新三板、港股，已經紛紛折戟。此次赴美上市，嘉楠耘智能成功嗎？
1
超九成營收來自礦機，上半年虧損3.3億
公開資料顯示,嘉楠耘智成立於2013年, 公司全稱是杭州嘉楠耘智信息科技有限公司。
嘉楠耘智在招股書中披露，自己是全球第二大比特幣礦機生產商，在2019年上半年，其比特幣礦機全球市場佔有率為21.9%。
招股書數據顯示，嘉楠耘智2018年總營收達到3.941億美元，相比2017年增幅達106.8%。同期，淨營收從3.758億元人民幣下降至1.224億元人民幣，同比降幅為67.4%。
嘉楠耘智2019年上半年虧損3.3億人民幣，相比2018年上半年淨利潤2.16億同比下降252%;2017年及2018年全年淨利潤分別為3.75億人民幣及1.22億人民幣。
查看招股書收入組成可發現，2017年、2018年和截至2019年6月30日的六個月中，比特幣礦機以及其他比特幣礦機零件和配件的銷售額分別佔總收入的99.6％，99.7％和99.4％。其中，中國用戶是礦機的主要客戶。2017年、2018年及截至2019年6月30日止六個月，來自中國客戶的收入分別佔嘉楠耘智總收入的91.5％，76.1％及87.9％。
嘉楠耘智在招股書中分析收入減少的原因時表示，比特幣價格直接影響比特幣礦機的市場需求和價格。2018年比特幣價格下跌還導致以信貸方式購買我們的比特幣採礦產品的客戶不太願意付款。
2
對比特幣依賴強，AI芯片概念成賣點
在招股書中，嘉楠耘智將比特幣價格波動列為首個風險因素。事實上，幣價漲跌直接決定礦機市場需求的興衰，進而影響收入增長和市場估值。 嘉楠耘智在招股書中表示，經營業績已經、並且預計將繼續受到比特幣價格急劇下跌的負面影響。
嘉楠耘智在招股書中提及，比特幣的價格在2018年經歷大幅下跌，並且在2019年第一季度末之前一直保持相對較低水平，從2019年第二季度開始比特幣價格經歷了一些復甦，公司預計經營業績將隨著比特幣價格回升而改善。
為平衡比特幣風險，嘉楠耘智開始加碼AI芯片業務。
2015年至2017年，嘉楠耘智先後研發成功並量產了28nm、16nm區塊鏈超算芯片。2018年，嘉楠耘智研發量產了7nm芯片和RISC-V商用邊緣計算芯片勘智K210，後者主要應用於智能終端、移動終端、語音識別、圖像處理等領域。
據招股書顯示，嘉楠耘智正在開發第二代28nmAI芯片“勘智K510”，該芯片面向5G場景研發，將用於智慧零售、智能駕駛等新場景，有望在2020年第一季度開始量產。此外，該公司還計劃在2020年下半年推出第三代12nmAI芯片，面向邊緣和雲計算需求。
嘉楠耘智在招股書中還提到，預計未來幾年中國的AI芯片市場將持續增長，有利的政策環境、資本的大力投入、場景的垂直落地都將成為重要推動力。
3
屢敗屢戰，四衝資本市場
嘉楠耘智的上市之路頗為坎坷。
嘉楠耘智第一次嘗試登陸資本市場是2016年6月，當時A股上市公司魯億通（300423.SZ）宣佈擬作價30.6億元收購嘉楠耘智100%股份。外界有人認為這是嘉楠耘智欲借殼上市。後來雙方之間的業績對賭引起深交所注意，在收到兩次問詢函後，這項收購案宣告終止。
2017年8月，嘉楠耘智又打起了新三板的主意。掛牌申請過程中，嘉楠耘智收到全國中小企業股份轉讓系統的三輪問詢，均提及政策環境等因素對公司持續經營能力的影響。離奇的是，2018年3月，嘉楠耘智卻主動放棄在新三板掛牌。
A股、新三板紛紛折戟，嘉楠耘智將上市希望寄託到了港股，嘉楠耘智於2018年5月向港交所提交IPO招股書，但是過程不太順利，募集資金一度從10億美元降至4億美元，最終還是吃了閉門羹。
永旗鏈創始人鄭國雄向獨角金融分析認為，雖然嘉楠耘智是礦機生產商但在提交的申請書還是參與到數字貨幣相關的業務，所以這是不可能通過的。港股歡迎區塊鏈相關公司來上市是所謂利用區塊鏈技術手段發展企業本身的主體業務/產品，這種企業的上市申請更容易通過。
近日，區塊鏈站上風口。比特幣出現了高達42%的漲幅一度觸及10,000美元的近期高點。A股美股多隻區塊鏈概念股也出現大漲。業內認為，當前嘉楠耘智是個好時機，一旦上市成功，將成為“中國礦機第一股”。
不過也有區塊鏈研究行業人士表示不同看法，礦機公司的超強盈利能力，首先是基於比特幣的瘋漲以及虛擬貨幣的暴增，人們的挖礦需求。而隨著各國以及投資者對於數字貨幣項目的認識越來越理性，行業從狂熱趨於冷靜，礦機需求增長是否能持續，礦機廠商是否能繼續受到市場青睞，還需要打個問號。
你對嘉楠耘智赴美上市有什麼想說的？歡迎評論區留言與我們互動。
閱讀更多 獨角金融 的文章
