這裡說的息是什麼？如何加？
在上一篇文章中《為什麼美元能成為國際貨幣？》中，我們把這件事講透了，相信我，在這個時候你依然無法完全理解，美元波動對全球經濟的影響。
就像你會好奇，為什麼全球貨幣都緊盯著美元來制定計劃？美元的加息到底影響在哪裡？今天我們逐一來分析，細細拆解：
01
美元為什麼會加息？
首先我們知道，美聯儲是美國的央行，它的主要職責就是維持合理通脹水平、穩定金融市場。什麼叫穩定？
就是過熱的時候抑制一下，過冷的時候打一把雞血。
加息加的是聯邦基金利率，減少市場上美元的投放，從而使得市場上使用資金的成本高了。最直接的體現就是企業融資、個人貸款的成本都相應高了。
政府不希望你做過激的經濟行為，顯然這是在抑制經濟發展，所以加息通常發生在經濟過熱，就業數據表現良好，泡沫逐漸形成的時候。
2004年6月至2006年6月，美聯儲一共加息17次，為次數最多的一次加息週期。但這次加息的後果也是嚴重的，直接導致了次貸危機。
美國是個大資本家輪流坐莊的國家，美國的總統只能說是某一派資本家的代言人，同時美聯儲也是，所以從某些角度來說，美聯儲的加息行為並沒有上述說的這麼單純，但如果作為對全球金融經濟的研習，瞭解到這個程度就夠了。
02
美元加息的影響是什麼？
美元，作為世界儲備貨幣，上篇文章我們就曾說過，美聯儲加息，只需要通過公開市場操作：賣出債券，回收投放出去的貨幣即可達到加息目的。
對美國人來說，最直接的體現就是借錢的成本上升了，但是存款的利息卻高了。這個時候很明顯，大家對消費的慾望就會降低，還不如都把錢先存起來。
這個時候就會出現第一種現象：大家都希望把手上的錢換成美元，並且希望去美國投資或者做儲蓄。
對於新興市場和一些抗壓能力較差的經濟體，資本就會外逃，迅速回流至以美國或者是以美元為中心的發達國家。
同時，美元加息意味著借錢的成本提升了，也就是以前每個月只要還5萬塊美元利息，現在要還10萬塊美元才行，利潤空間進一步被壓縮，甚至可能出現倒貼。
大家就會被債務壓力推著走，為了不欠債，大家都把手裡的錢拿出來還債了，因為本金是以美元借的，自然利息也是要以美元來償還，所以爭先恐後地把外匯換成美元還債，就是商人最迫在眉睫的事了。
如果純粹是自由匯率的國家，大家都只想要換成美元，那麼其他貨幣就變相貶值，但是資本是有逐利性的，錢是這個世界最聰明的東西，它永遠都會跑去收益最高的地方。
新興市場的貨幣貶值之後，帶來的就是大批量資產價格的下跌，原本700萬人民幣的一棟房子，以前要100萬美元才能交易，現在匯率假如從1:7跌到1:10，那麼現在70萬美元就能拿下。
這個時候，國外的炒家手上有著大量的美元，他們以超低的匯率再殺回來，把新興市場的資產全部購買一空，幾乎都是打折購入，低買再高賣，這個地區的經濟成果幾乎就被炒家們獵殺了。
這涉及到一個主動性的問題，因為如果在美元加息前，我們主動貶值，也就是告訴你之前還100萬美元的債務只需要700萬人民幣，但現在要1000萬才能換回100萬美元去還。
這也許你就不會再尋思著在這個時候去兌換美元還債了，也許你會再想想，熬過這個經濟週期再說，說不定經濟會好轉呢？這樣子儘管匯率下降，但錢依然還留在市場裡，並沒有去到炒家手上。
這個就是我們之前，離岸人民幣破7，人民幣主動貶值的原因，一方面主動防止後期美元加息的資本外流，另一方面也增大了我國的出口競爭力。
03
蒙代爾不可能的三角
在分析美元加息對中國的實質影響時，需要引入這個現代金融理論中最有名的定理來說明一下，為什麼我們的央行會這樣子去應對？
蒙代爾不可能三角的核心思想，其實就是一套價值平衡：一個經濟體的貨幣自主權、匯率穩定和資本自由流動之間，必須捨棄一個，不能三者兼得。
下面我用人話仔細解釋一遍：
貨幣自主權，意味在這個經濟體內，它的央行可以自主控制貨幣的流動性，也就是說我想投放就投放，我想回收就回收，這是一個國家主權的象徵。
匯率穩定，就是特指匯率不會變來變去，一天一個價。
資本的自由流動，指的就是外國人可以隨便進來投資或者隨意撤資，並不需要經過當地任何人的同意。
我們知道，香港的資本是自由流動，港幣也是錨定美元來走的，也就是匯率是穩定的，這個時候如果有一大筆資金流入香港，而美元和港幣的匯率是穩定的，那麼意味著港幣的供應總量就飆升上去了。
如果資本撤出，對應的就是供應總量有降下來了。一升一降就代表著市場里港幣的流動性，這個流動性是由這筆資金決定的，而不是由香港政府決定的，所以它必然喪失了貨幣的自主權。
而在英國，英國的央行對英鎊的總量是有自主權的，但同時英國也允許資本自由流動，那麼當英鎊放水了，資本流出，英鎊只能跌價，它的匯率就極其不穩定。
最後來看我國，在貨幣自主性確定的前提下，如果我們允許資本自由流動，那麼匯率必定是浮動的，我們是出口大國，所以匯率對於出口企業來說是重中之重，是必須要穩住的，所以我們只能放棄資本的只有流動。
這就是中國外匯管制模式制定的理由，每年每人只可兌換5萬美元。
但其實你要知道，嚴格的資本管制是很難做到的，總有那麼一些短期債務、虛假貿易大量流入市場從事套息交易。
所以一旦這個外匯管制失效，你猜我國是會放棄貨幣自主權，還是會放棄匯率穩定性？
我猜後者。
往期文章：
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