號稱中國最賺錢的鐵路--京滬高鐵衝刺IPO進行時。
京滬高鐵要上市引發了人們極大關注，市場普遍的看法是“巨無霸”來了。10月25日，證監會官網預披露了京滬高鐵招股書，揭開了中國高鐵巨頭的神秘面紗。
京滬高鐵，又名京滬客運專線，是一條連接北京市與上海市的高速鐵路，是2016年修訂的《中長期鐵路網規劃》中“八縱八橫”高速鐵路主通道之一。京滬高速鐵路於2008年4月18日正式開工；2011年6月30日，全線正式通車。京滬高鐵連接京津冀和長三角兩大經濟圈，正線長1318千米，是世界上一次建成里程最長、技術標準最高的高速鐵路。
被譽為“現金奶牛”的京滬高鐵到底有多賺錢，終於揭秘。一起來看看靚麗的成績單：日賺近35000000，員工人數僅67人，67人管理1800億資產，人均管理2700000000資產，超10億人次的發送量，這些都是京滬高鐵的“王牌”標籤。
“世界最賺錢高鐵”日賺近3500萬
這條被稱為“世界最賺錢高鐵”據招股說明書上的數據披露，在過去的三年時間裡，也就是2016年到2018年的淨利潤分別為79億元、90億元、102年億元，僅僅2019年前三季度淨利潤就達到了95億元，相當於過去每年的總收入，按照三季度的淨利潤進行計算的話，按今年前三季度272天計算，京滬高鐵平均每天淨賺3493萬元，相當於1天大約能夠狂賺3500萬。
從營業收入看，2016年、2017年、2018年和2019年前9個月，京滬高鐵營收分別為262.576172億元、295.554094億元、311.584216億元和250.019165億元，其對應的淨利潤分別達到79.031880億元、90.534422億元、102.479746億元和95.199650億元。其營收和利潤均處於增長狀態，淨利潤率也都超過了30%。2018年和2017年的淨利潤增長率分別為11.66%、12.70%。
京滬高鐵營業收入從2013年的182億提升到2017年的295.95億元，利潤達到127.16億元，年均複合增長率近13%。2019年前三季度，京滬高鐵的淨利潤為95.2億元，已接近去年全年的利潤，可以預見今年的淨利潤將大幅上漲。按照今年前三季度最新數據計算，京滬高鐵的淨利潤率超過38%，這樣的盈利水平，甚至比五糧液的今年上半年36.12%的淨利潤率還要勝出一籌。
這條線路為何如此賺錢？京滬高鐵也在招股書中以數字說明：京滬高速鐵路所經省(直轄市)的行政區域面積約佔全國陸地總面積的6.5%，卻擁有全國27.32%的常住人口，並創造了全國35.20%的GDP，具有獨特的區位優勢。
招股書披露，2018年，京滬高鐵營業里程約佔全國鐵路總營業里程的1%，全線發送旅客約1.92億人次，佔鐵路行業總髮送旅客人次的5.69%；客運週轉量完成885.86億人公里，佔鐵路行業客運週轉量的6.26%。
由於地處經濟最發達的東部，京滬高鐵擁有良好的客源基礎。截至今年9月30日，京滬高鐵全線（含本線和跨線）累計開行列車99.19萬列，累計發送旅客10.85億人次。
再看京滬高鐵的資產負債率，截至2019年9月30日，資產負債率為14.62%，遠低於國鐵集團近65%的資產負債率。而最近三年，京滬高鐵的資產負債率也一直在下降，2016年22.53%，2017年18.76%，2018年則降至15.67%。
僅67名員工，人均管理27億資產
梳理招股書發現，在京滬高鐵67名員工中，人數最多的是技術人員，共37名，佔比50.22%，其次是23名管理人員，佔比34.33%。公司還有7名財務人員，佔比10.45%。截至2019年9月30日，京滬高鐵總資產規模為1870.79億元，員工人數67人(含借調人員)，人均管理資產規模27.92億元，平均年薪44.07萬元。
在上述67名員工中，年齡在51歲以上的人群最多，達到35人，佔比52.24%，公司另有41歲-50歲的23名員工，佔比34.33%，有31歲-40歲的9名員工。佔比13.43%。67名員工中，大學本科43人、專科及以下13人、研究生及以上11人。
關聯採購量大，定價是否公允？
報告期內，京滬高鐵公司關聯採購的對象主要為北京局集團、濟南局集團和上海局集團，系在委託運輸運營模式下，京滬高鐵公司將京滬高速鐵路的運輸組織管理、運輸設施設備管理、運輸移動設備管理、運輸安全生產管理、鐵路用地管理等委託京滬高速鐵路沿線的北京局集團、濟南局集團、上海局集團管理，並 向其支付相關費用。
報告期內，京滬高鐵關聯採購金額分別為874749.84萬元、999781.50萬元、 1056800.04萬元和723879.18萬元，佔營業成本的比例分別為57.76%、62.74%、 64.84%和61.06%。
京滬高鐵表示，委託運輸管理可充分發揮鐵路局在人員、 設備、技術、經驗等方面的優勢，減少公司自行組建隊伍帶來的各種問題，降低運營成本，提高公司的運輸質量和效率，也能夠避免重複建設和資源浪費。
量的關聯交易背景下，定價是否公允？京滬高鐵稱，公司關聯採購的定價方式採用清算定價、全網統一定價和協商定價三種方式。其中，委託運輸管理費屬於單一來源採購，無非關聯方市場價格，京滬高鐵公司與受託鐵路局通過協商方式確定。若不考慮2019年動車組使用費納入清算範圍對委託運輸管理費的影響，報告期內，發行人支付的委託運輸管理費金額相對穩定，交易價格具有公允性。
一年賺錢超百億，為何還要上市？
以這樣的盈利水平，京滬高鐵可以稱的上大腕級上市公司了，按理來說根本不差錢，可是為什麼還要上市呢？招股說明書表示本次IPO，京滬高鐵擬發行不超過75.57億股股份，募資500億元，扣除發行費用後全部用於收購京福安徽公司65.0759%股權。
我覺得京滬高鐵的上市意義重大，不能站在傳統的眼光去看，僅僅從募集資金的方向上就能看出動向來，這次所募集的資金主要是用於京福安徽公司65%股份，收購的對價是500億元，而京福安徽公司主要運營的是合肥區域到福建的客運專線，還有鄭州和杭州等區域。
標的資產京福安徽公司也為高鐵運營公司，是合蚌客專、合福鐵路安徽段、商合杭鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段的投資、建設、運營主體。目前合蚌客專、合福鐵路安徽段正處於市場培育期；在建的商合杭 鐵路安徽段、鄭阜鐵路安徽段主體投資建設已經基本完成，即將分別於2020年、2019年底開通。
京滬高鐵的總框架是北京到上海的鐵路網，這次收購成功後，有助於京滬高鐵的運營效率進一步提高，是在保持骨幹京滬高鐵運營的基礎上，擴大上海區域向南部客運線路的協同。業內人士分析稱，京滬高鐵僅一條高鐵線，未來增速難以保持，產業擴張迫在眉睫。另一方面，標的資產目前增處於建設、培育期，資金短缺，藉助京滬高鐵實施資產證券化，以此為發展融資。
這條被稱為“世界最賺錢高鐵”IPO之路已邁出實質性的一步，若一切順利，京滬高鐵上市後很可能將登上國內交通運輸版塊第一大上市公司寶座。
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