10月25日，大連商品交易所（簡稱“大商所”）基差交易平臺上線試運行已滿一個月。這期間各家交易商積極參與報價交易，平臺實現穩健運行，業務規模不斷擴大，各品種的首筆交收也先後完成。截至10月25日，基差交易平臺累計報價412筆，成交93筆，涉及現貨量27.3萬噸，名義本金3.6億元。其中，鐵礦石品種累計成交18筆25萬噸，相關名義本金1.8億元，合成樹脂系列各品種（PE、PVC和PP）累計成交75筆2.3萬噸，相關名義本金1.8億元。
交易商積極參與
據瞭解，進入10月份以來，平臺共有7筆合同相繼進入交收階段，鐵礦石品種的首筆交收已由鞍鋼股份(港股00347)有限公司（簡稱“鞍鋼股份”）和中建材供應鏈管理有限公司（簡稱“中建材”）於10月22日完成。雙方在9月27日成交，標的為3萬溼噸的PB粉，賣方中建材給出的基差報價為178元/幹噸。此後在10月17日，買方鞍鋼股份在期價為625元/幹噸時進行了點價，得到的交貨價為803元/幹噸，相當於738元/溼噸，涉及名義本金超2000萬元。
記者瞭解到，在中建材給出基差報價前，港口PB粉現貨資源偏緊，價格相對堅挺，但鐵礦石2001合約為淡季合約，且市場對未來經濟預期較為保守，使得期貨價格大幅貼水現貨，部分時間基差甚至超過190元/幹噸。“考慮到臨近交割日基差收斂的概率較大，經商議後我們最終將基差報價確定為178元/幹噸。”中建材業務發展部總經理李秀麗說。
而鞍鋼股份基於對市場行情的判斷，並未選擇立刻點價。“我們認為，合同成交時鐵礦石現貨價格處於高位，而鋼廠利潤仍處於低位，有部分鋼廠甚至進入虧損狀態。隨著淡季需求下滑，以及鋼廠因虧損檢修增加，未來礦價高位回落的可能性較大，期貨雖大幅貼水現貨，但仍有下降空間。因此，我們選擇在期貨價格回落後再進行點價。”鞍鋼股份原燃料採購中心商情部長敬黨向記者說明了其中的原因。
據介紹，鞍鋼股份與中建材早期的貿易模式為中建材定期在鮁魚圈或大連港(港股02880)存放一定數量的鐵礦石現貨，鞍鋼股份承諾按市場價格採購，但該模式往往導致雙方在結算價格選取上產生較大分歧。而利用平臺進行基差交易，有助於化解雙方在絕對價格選取上的矛盾，實現合作共贏。
功能得到發揮
從得到的反饋來看，基差交易平臺給企業帶來了實實在在的便利。李秀麗與記者分享了自己的感受：“首單運行下來，我們已經完整體驗了合約制定、合約發佈、合約響應、平臺入金、結算開票、平臺收款、貨物交收等各環節。相比‘一對一’的線下貿易，平臺交易過程透明公正，操作過程方便快捷，響應效率也非常高。”
在敬黨看來，基差交易平臺具備四大優勢，而這些優勢對企業拓展購銷渠道、優化風險管理、創新經營模式有重要的現實意義：一是經過大商所多層次篩選，平臺交易商信譽好、資質高，降低了違約風險；二是平臺採取以實物交收為背景的保證金制度，對比期貨交易降低了參與者的槓桿率，對比現貨貿易則減少了合同違約概率；三是交易對手眾多，報價公開透明，減少了信息不對稱，拓寬了採購渠道；四是相比標準的期貨合約而言，平臺上合約生成具有較大的靈活性，企業可以進行個性化的基差報價，有利於解決資源的銷售問題。
記者瞭解到，中國作為鋼鐵產銷第一大國，鐵礦石年進口量已經超過10億噸，但基差貿易在鋼鐵產業尚處於萌芽狀態，有著廣泛的應用前景。“基差交易平臺的上線有助於鋼鐵企業瞭解、參與基差貿易，我們也會順應時代發展潮流，積極參與平臺業務，探索這種新的定價模式。”敬黨說道。
本文源自中國證券報
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