两船合并正式落地，关注后续内部整合。

10 月 25 日，国资委网站 发布消息，经报国务院批准，中国船舶工业集团有限公司与中国船 舶重工集团有限公司实施联合重组，整体划入中国船舶集团，两船 合并正式落地。

当前，船舶行业仍处于底部区域，2019 年 1-9 月， 全球新接订单 4187 万载重吨，同比下滑 27.35%；手持订单 18836 万载重吨，同比下滑 6.5%；在需求短期难以明显改善、以及国际竞 争加剧的背景下，两船集团的合并，有助于化解过剩产能、加强内 部协同、提升整体竞争实力。

资产证券化方面，当前中船重工和中 国船舶旗下各拥有 5 个和 3 个上市平台，业务类型和上市平台定位 方面存在一定的重叠，在同业竞争的限制下，两船合并后将在上市 平台之间进行重新定位和整合。

考虑到内部整合时间和方案上的不 确定性，我们推荐投资者重点关注具有基本面支撑或者安全边际的 中国海防、久之洋、中国重工等。

随着国防建设进入装备采购高峰期，军工行业景气度不断提 升，复杂环境下持续稳定增长的优势将进一步凸显；

国企改革方面， 改革向着更大的范围和更深的层次加速推进，并逐渐进入落地阶段， 改革的政策红利有望逐渐释放；华为事件影响下，自主可控重要性 升级，军工企业有望迎来国产化替代良机。继续看好军工板块市场 机会。

投资策略：

1、装备建设主线上，重点关注装备缺口 大、成长空间广阔、股价处于低位、有望受益国企改革的总装和配 套龙头，推荐中直股份、中航飞机、航发动力等；

2、信息化方向上， 关注民品市场竞争力较强，市场份额有望快速提升的振华科技、航 天电器、中航光电、亚光科技、瑞特股份；

3、资产证券化方向，关 注体外资产质优量大，估值合理的中航电子、四创电子、中国海防、 久之洋等。