在资本市场中，多头市场通常被股民称为牛市。牛市里股价不断走高，吸引新资金、新股民不断进入股市，让行情一波一波的推高，这也是新老股民最为期盼的"赚钱时光"。
持续上涨不过是牛市的外在表现，牛市形成更需要内在的原因。也就是说，牛市不会无缘无故的出现，根据牛市形成的原因，牛市通常可以分为三种，分别是基本面牛市、杠杆牛市和估值修复牛市。
其中基本面牛市是最健康的牛市，因为它的基础最为牢固，是经济发展背景下所出现的牛市。这时候的经济呈现增长较快、通胀缓慢推高的情况，属于经济的扩张期。
这个时期催生的基本面牛市，通常具有持续时间长、回调小的特点。比如2008年以后的美国股市和印度股市，10年涨了3倍左右，算下来平均每年上涨10%左右，增速并不快，表现为慢牛。
A股1996年到2001年的牛市也属于基本面牛市，5年涨了近3倍，每年复合增长25%，明显高于美股。这是因为新兴市场增速较快，波动也比较激烈所导致的。
而当时中国的经济增速约10%左右，股市过快的增速也透支了未来增长的空间，导致牛市持续时间较短。
基本面牛市当然是股民最期待的牛市，因为它持续时间长，回调小，股民能长期分享经济增长的红利。
不过未来的A股市场，短期内出现基本面牛市的可能性不大。这是因为，2007年GDP在达到历史高点14.23%后，开始不断走低，通常被外界称为"换挡"。
一般认为，当换挡结束后，经济将进入一个中长期的稳定时期，这时候才有基本面牛市的经济基础。而现在还看不见换挡结束的迹象，那么短期内基本面牛市出现的可能性就很小了。
再来看杠杆牛市。杠杆牛市是在经济乏力的情况下，一些投机者利用政策炒作，用资金推动人为制造牛市，由于在推动过程中往往采用了配资等加杠杆的行为，所以也被称为杠杆牛市。
由于这种牛市没有上市公司的业绩保证，而是靠资金推动，实质上属于"博傻"的炒作，所以来得快，去得也快，惨烈的暴跌之后，是漫长的熊市，股市的融资功能会受到很大损害。
被杠杆牛市吸引入场的股民，往往没有赚到钱，还被长期深套。比如2007年上市的一些公司，如中石油、中国铝业、中国远洋等，十多年过去了，股价不仅没有创新高，反而是历史高点的零头，很多股民调侃要把股票留给孙子。
所以说这种牛市只是投机者的盛宴，对实体经济和股民都是有害的。
除了上述两种牛市，还有一种，就是估值修复牛市，比如2009年的一个小牛市，还有2019年初的一轮行情，都属于这种情况。
因为股市过度下跌，一些股票出现了较大的投资价值，吸引价值投资者进入，从而带动一轮牛市，股票的估值也得到修复。
这种牛市涨幅较小，持续时间也短，很难赚大钱，赚点小钱还是可以的。
综上所述，上述三种牛市，基本面牛市短期内出现的可能性不大，而杠杆牛市害人不浅，最好不要再出现了。剩下的就只有估值修复牛市，如果A股出现一轮估值修复的行情，也算给寒冬中的股民一点温暖了。
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