京沪高铁刚刚传出要在国内IPO的消息，民营的沧港铁路就欲抢先一步赴港上市。
近日，主营业务为煤炭货运业务的沧港铁路正式向港交所提交上市申请书，其主要是提供东行和西行铁路货运服务和其他辅助服务，包括装卸服务、道路货运、专用线的营运、维修和保养、铁路路基建设和若干其他业务。
根据申请书资料显示，沧港铁路现经营一条铁路，即沧港线，将朔黄线及邯黄线与沧州渤海新区有效连接，沧州渤海新区是一个国家级经济技术开发区，围绕位于河北省东岸渤海湾的一个重要而繁忙的港口黄骅港。
根据弗若斯特沙利文报告，以2018年的收益计算，沧港铁路在河北省所有地铁路营运商中排名第一以及在中国所有地方营运商中排名第四。
沧港铁路30年：从国有到民营
在中国，不论是客运铁路还是货运铁路大部分都是国有的，但是随着铁路系统市场化改革的提速，一部分地方的货运铁路转制变成合营铁路或者纯民营铁路，这一类的铁路大多是负责短途物资运输的专用铁路。
沧港铁路的历史就是这样一部从国有到民营的典型案例。
沧港铁路的沧港线的建设始于1979年，自1982年起一直由沧州市地方铁路局营运，直至2004年11月，根据当地政府的指示，沧州市铁路局的所有员工以零代价收购沧州铁路局的全部国有净资产以成立骋宇公司。
从2007年开始至2014年，刘永亮陆续透过其投资控股公司收购骋宇公司股权，最终将该条铁路从国有企业转变成纯民营企业，截至目前刘永亮仍是沧港铁路的实际控制人，担任沧港铁路的董事会主席及执行董事。
为了更好的服务企业，或者说增加在这条线路上的核心竞争力，刘永亮选择加建铁路支线，将铁路修到企业的大门口，2017年为沧港铁路的客户建设2条额外专用线的路基及于2019年建设1条。
加上专用线营运、维修和保养业务，截止到2019年7月31日，沧港铁路共运营15条专用线，这被其认为是具有排他性的核心竞争力。
2019年前7月净利下滑33.4%，资本负债率122%
拥有绝对垄断业务的沧港铁路，在近期的发展上并不是很顺利。
招股书资料显示，2016-2018年以及2019年前7个月，沧港铁路的收入分别为2.88亿元、3.54亿元、3.87亿元和2.06亿元，其中最主要的收入还是来自于铁路货运，即运送煤炭、矿产等业务。
2016-2018年以及2019年前7个月，铁路货运的收入分别为2.29亿元、2.53亿元、2.59亿元和1.4亿元，占当期营业收入的比例分别为79.5%、71.4%、67.1%和68.3%。
值得注意的是，沧港铁路2019年前7个月的收入相比于2018年同期是下降的，如同净利润下降一样。
招股书资料显示，2016-018年的净利润分别为6952万元、8036.1万元和8150.7万元；2018年前7个月和2019年前7个月的净利润分别为5380.3万元和3583万元，同比下降约33.4%。
净利的下跌拖累了沧港铁路的纯利率，使其从2018年的21.1%下降至2019年前7个月的17.4%，这意味着沧港铁路的盈利能力正在变差。
由于之前建设铁路支线等，沧港铁路为此背负了巨额的债务。
根据招股书资料显示，沧港铁路的资本负债率达到122%，其中最大的是银行及其他贷款，达到2.91亿元，相比较于2018年同期的1.8亿元增长38%，但是截止2019年7月31号，沧港铁路账面上的现金仅为7637.9万。
供应商和客户之间涉关联交易，沧港铁路多次违规
沧港铁路的客户和供应商之间存在着一定的关联交易。根据招股书资料显示其客户B和供应商A的最终实际控制人为同一人。供应商A为朔黄线的唯一营运商，并为沧港铁路提供货运物流服务，涉及从沧港线到朔黄线的转换线。同时沧港铁路在沧港线为客户B提供与煤炭有关的铁路货运服务。
其中供应商A，成立于2015年，主要从事煤炭、石油和铁路运输业务，是沧港集团最大的供应商，在2016年、2017年、2018年和2019年前7个月分别发生贸易额2.06亿元、2.63亿元、3.26亿元和1.51亿元，分别占当期总采购金额的37%、34.8%、36.9%和31.9%。
客户B同样是从事煤炭、石油和铁路运输业务在2016年、2017年、2018年和2019年前7个月分别发生贸易额3.35亿元、4.95亿元、8.76亿元和3.33亿元，分别占当期总采购金额的11.6%、14%、22.6%和16.2%。
值得注意的一点是沧港铁路在发展的过程中存在着多次的违规行为，仅招股书披露的就有三大类7次违规行为。
第一大类是土地使用违规。包括沧港铁路使用三幅划拨予骋宇公司的土地，但未获得相关土地当局的批准；沧港铁路未有于开始建设前获得邯黄线渤海西站的联络线所佔用土地的土地使用权许可证； 沧港铁路的铁路线的主要轨道、邯黄 线渤海西站的联络线以及沿该等铁路线的建筑物及京海国际的煤炭及矿石物流建筑 项目尚未获得相关的建设用地规划许可证及建设项目规划许可证；
第二大类是涉及员工权益的违规。包括沧港铁路未向相关住房公积金当局注册亦未为僱员足额支付住房公积金供款； 沧港铁路未为所有僱员足额支付社会保险费及沧港铁路从2018年5月至 2019年2月，派遣工人数目佔僱员总数的比率高于10%。
第三大类是环保问题。沧港铁路未获得建设项目环境影响报告表的批准或完成连接至邯 黄线渤海西站的联络线的建筑施工的环保检查和验收程序。（文/新浪财经上市公司研究员凌先静）
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