摘要：老司機新湖中寶，重倉金融，地產一般（歡迎關注槓桿遊戲）
日前，警方對“51信用卡”委託外包催收公司，涉嫌尋釁滋事等犯罪行為開展調查。
在外界對互金行業暴力催收震驚的同時，“51信用卡”背後多家知名機構和投資人“踩雷”，其中包括嘉實投資、天圖投資、前海母基金及私募大佬王亞偉、盛希泰等。
而最讓外界關注的，莫過於新湖系，這個第二大股東浮出水面。
在中國民營金融族系中，新湖系其實赫赫有名，卻為外界較少知道。公眾對其的瞭解，主要是上市房企新湖中寶。
沒有意外，在“51信用卡”事件發生後，新湖中寶股價連續走跌。
這到底是怎樣一家企業？槓桿遊戲做個簡單梳理。
1、老司機新湖中寶，重倉金融，地產一般
新湖系說神秘也神秘，說透明也透明。
不僅因為旗下的新湖中寶多年前即上市，而且其官方介紹較多。
按照新湖中寶官網介紹，其1999年就在上海證券交易所上市，公司主營業務為地產、金融服務和金融科技。可謂是老司機。
截止2017年底，新湖中寶公司註冊資本86億元，總資產1245億元，淨資產320億元。新湖中寶介紹稱，其創造的利稅居浙江省上市公司前列，系“滬深300”、“上證50”指標成分股和MSCI中國A股指數成分股。
新湖中寶介紹，其地產業務的規模、實力和品質居行業前列，目前在全國30餘個城市開發50餘個地產項目，總開發面積達3000多萬平方米。
近年來，其逐步加大了以上海內環為核心的環上海城市帶的佈局，其中上海內環開發面積約200萬平方米，增值潛力巨大。同時在長三角投入一級土地開發達1000多萬平方米，為地產業務可持續發展奠定堅實基礎。
地產之外，新湖中寶構建金融服務和金融科技雙向賦能的生態圈。擁有銀行、證券、保險、期貨、消費金融等多家金融機構的股權，是中信銀行、溫州銀行、湘財證券、新湖期貨、陽光保險等機構的主要參股股東。
新湖中寶還介紹，其前瞻投資於區塊鏈、大數據、人工智能、雲計算等科技公司，是51信用卡、萬得信息、邦盛科技和趣鏈科技等一批擁有領先技術和市場份額的金融科技公司的重要股東。
新湖中寶2019中報就披露，該司長期股權投資337.31億元，佔總資產的比例為23.03%。其中，境外資產304.1億元，佔總資產的比例為20.77%。
境外資產主要系公司直接持有的中信銀行H股24.46億股，公司按權益法核算，期末該項長期股權投資的賬面價值為209.42億元。
僅此一例，足以見得新湖系的金融投資實力。
也正是因為其地產+金融科技雙核驅動的策略，此前有券商專門就此進行了研報分析，並給出了買入的建議。
不過，作為一家房企，新湖中寶的表現只能說一般。
2019中報顯示，期內新開工面積約137萬平方米，同比增加234%；
新竣工面積86萬平方米，同比增加140%；
實現合同銷售面積47萬平方米、合同銷售收入76億元，銷售均價約16100元；
實現結算面積50萬平方米和結算收入61億元，同比增加56%和63%。增幅雖然都不低，但體量確實一般。
有意思的是，槓桿遊戲注意到，新湖中寶的利潤狀況很不錯。結算均價12200元，結算毛利率約46%；公司地產業務營業利潤約12億元。
2、新湖系往事：從玩期貨到做期貨老闆，多次大筆募資
根據中信建投證券2018年9月的研報，如下圖。新湖系在證券、保險、期貨、銀行、互金、金融諮詢等多個領域佈局。
圖1.新湖系的互聯網金融生態鏈架構 圖表來源|中信建投證券研報（截止時間2018年9月）
具體的股權結構，如今部分或有變化。但對於我們理解新湖系，還是很有意義。
其中，新湖系的起家，要從期貨說起。
江湖上都說，新湖系老闆黃偉喜歡炒期貨。至少，以前喜歡。於是他從玩期貨，到控制自己第一家金融機構，天地期貨——新湖期貨前身。
據說，黃偉早年通過租賃專櫃出售眼鏡完成原始資本積累，此後在“認購證”、“3·27國債”等中國資本市場早期風浪歷練，後成為頗具知名度的職業投資人。
儘管其主業重心很快轉向房地產行業，但其佈局金控的戰略從未停歇。期貨業就是第一步。
時間要回到20年前，黃偉完成了對天地期貨的收購。
根據新財富的報道，天地期貨股權變更記錄顯示：1999年5月26日，黃偉實際控制的寧波昌達貿易有限公司、新湖集團，分別從浙江省高新開發股份有限公司、浙江港澳股份有限公司，受讓了天地期貨83.75%、2.5%的股權。
2000年3月，新湖集團單獨再向天地期貨增資1000萬元，持股比例由2.5%上升至35%。
接著，2007年10月9日，新湖中寶發佈公告，擬受讓大股東新湖集團持有的天地期貨35%的股權，並對其進行增資3500萬元。增資完成後，新湖中寶持有天地期貨71.15%的股權，天地期貨旋即更名為新湖期貨。
之後幾年，新湖中寶繼續增資。黃偉的金融之旅就此開始。槓桿遊戲注意到一個細節，今天上市公司新湖中寶的前身，中寶戴夢得股份有限公司，於1999年6月，在上海證券交易所上市。
走入資本市場的那一天開始，新湖系就拉開了自己的金融序幕。
此後，2006年11月，新湖中寶向浙江新湖集團股份有限公司定向發行12億股股票，收購14家房地產類子公司股權，完成重大資產重組，實現新湖地產整體上市。
接著，如新湖中寶官網介紹的，2007年，定向發行人民幣普通股9962萬股，募集資金16億元。
2009年7月，吸收合併浙江新湖創業。
2014年12月，定向發行17.74億股，募集資金總額54.99億元。
2015年11月，定向發行9.62億股，募集資金總額49.99億元。
新湖中寶募集的資金也來越多，其金融之旅也越玩越大。請看槓桿遊戲下文。
3、新湖系金融大亨之旅
期貨是新湖系的起點，新湖的金融眼光還要說湘財證券。
不需要槓桿遊戲解釋，湘財證券這名字一聽，就感覺是湖南官方系金融旗艦。1990年代，全國各地確實也是這樣，興起了一批券商及其他金融機構。
如新財富報道，在2001年到2005年的大熊市中，湘財證券遭受重創，陷入鉅虧境地。據當時媒體報道，截至2004年底，湘財證券的委託理財業務虧損10億元，自營業務虧損3.7億元，累計虧損高達19億元，加上挪用客戶保證金，最後的虧空窟窿達到30億元左右。
新湖系正是在湘財證券危機之時入手，拿下了這家成立於1993年的證券企業。
從此，新湖系的金融佈局越來越廣泛。
老家溫州蒼南的新湖系老闆黃偉，對家鄉的溫州銀行也興致勃勃。早在2005年以前，新湖系就已經是溫州銀行的股東之一，當時持股4000萬股。
時間到了2012年，溫州銀行當時的第一大股東：華融資產管理掛牌轉讓其所持的7.43%股權。新湖系知道機會來了，不過錯失良機。
接著第二年，2013年，溫州銀行再次增資擴股，新湖系一舉拿下3.5億，花了13.3億元。從此，股份上升到14%左右，穩坐第一大股東。
不僅溫州銀行，2007年8月，新湖系4.5億元認購盛京銀行股份3億股，佔比10%。
後來被某邦控制的成都農商行，新湖系才是前輩。早在10年前的2009年，新湖中寶就出資6.525億元，獲得4.875億股股份，佔比為9.75%。
不過後來慢慢稀釋了。有趣的是，新湖係為了拿下溫州銀行，2013年先後將所持成都農商行及吉林銀行股份全部轉讓。分別獲利2億多元到幾千萬元不等。
最高超的要數，新湖中寶吃進中信銀行。2015年，新湖中寶通過資管計劃認購Total Partner發行的境外票據。
而Total Partner將所募得資金用於受讓UBS London持有的22.93億股中信銀行H股股份，價格為每股5.73港元，總耗資約130億港元。
這也便是文章第一部分，槓桿遊戲所寫目前新湖中寶持有中信銀行209.42億元資產的來龍去脈。
銀行之外，2010年，新湖中寶聯合其他7家公司，共同發起籌建錦泰財險，其中新湖中寶出資2億元，持股比例為18.18%，位居第三大股東。
後來，新湖中寶又參與了陽光保險的增資擴股。
再之後，新湖中寶緊跟時代節奏，入股或投資了多家互金相關企業，直到“51信用卡”事件發生。
而當時間到了2018年，經歷了2017年開始的打擊金融財閥，金融監管再次收緊。
2018年1月5日，原銀監會公佈實行的《商業銀行股權管理暫行辦法》第十四條顯示：
“同一投資人及其關聯方、一致行動人作為主要股東參股商業銀行的數量不得超過2家，或控股商業銀行的數量不得超過1家。”
接著，《證券公司股權管理規定》徵求意見稿對外公佈，對於證券公司控股股東的要求相當嚴苛：
持有證券公司50%以上股權的股東，或者雖然持股比例不足50%，但其所享有的表決權足以對證券公司股東（大）會的決議產生重大影響的股東，淨資產不能低於1000億元。
從此，新湖系也好，其他民營金融系也罷，又開始了去槓桿或夾起尾巴過日子。
生活有時候就是這樣週而復始，大亨也不例外。
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