一、行业长期前景

服务器是提供计算服务的设备，处理器、硬盘、内存、系统总线等，行业外人士可以简单类比为电脑主机的加强高配版，也包括处理器、硬盘、内存、系统总线等，和个人用的普通电脑原理是想通的，这样就不会对该行业主要玩家包括DELL、HP、LENOVO、IBM等家用电脑主要品牌厂商觉得奇怪

受益于5G时代全球数据量的指数级增长，云计算以及IDC行业的高景气度，服务器行业近几年一直处于高增长中，并且伴随着科技巨头不断加大的资本开支，该行业仍有较大成长空间

其中，服务器行业在全球范围近几年平均增速可达10%以上，而国内增速更胜一筹，基本稳定在20%以上，考虑到云计算、人工智能、大数据行业的高景气度，预计未来3—5年保持甚至进一步加速

二、行业中短期逻辑

19号的一则新闻在服务器行业引起了不小波澜，起因是华为高管表示未来华为会逐步退出服务器整机业务，而集中精力搞好其鲲鹏处理器及生态链，为合作伙伴赋能

换句话说，就是华为未来不与合作伙伴抢生意，而是以上下游互补角色出现，这样产业链竞争格局无疑会进一步优化

三、行业竞争格局

全球范围内，除白牌服务器以外，DELL以其强大的品牌力和渠道力称得上服务器行业龙头，拥有20%以上市场份额，紧随其后的是惠普（HP），15%市场份额，而国内浪潮信息与华为是冲击国际巨头的强大东方力量

看另一张图会更清楚，近5年来，DELL等国际品牌市占率不断下滑，浪潮信息与华为市占率不断高歌猛进，对国际服务器龙头不断进行追赶

而国内竞争格局自然对主场作战的国内服务器龙头更加有力，浪潮信息、华为、新华三（紫光股份旗下）、联想、中科曙光等均占有不小市场份额，在当前贸易保护势力抬头、国内谋求自主可控的时代背景下，国内龙头有望进一步挤压国际品牌市场份额，实现国产替代

四、公司选择

在国内服务器市场寡头竞争格局下，A股上市公司中浪潮信息与中科曙光服务器业务较为纯正，重点分析此二者

考虑到A股科技公司常常现金流质量欠佳，第一步可以先考察其偿债能力，而这2家公司短期偿债能力的确堪忧，属于职业投资者高度警惕的“存贷双高”型

遗憾的是，在半年报中也没有找到公司对其短期负债的合理解释，而仅仅罗列保证借款与信用借款的具体金额

出于谨慎原则，还是将这2家公司放入观察名单，待其资产质量改善、短期偿债压力不大时再做进一步计划

以浪潮信息举例，互动问答字里行间均透露自己是一家缺钱公司，最好能不断股权融资

五、结论

近期由于华为退出部分服务器整机市场消息影响，浪潮信息、中科曙光等出现异动，在严格控制风险的前提下可以适度参与短线博弈；而中长期来看，行业的确是好行业，然而对应公司短期偿债能力值得高度警惕，可列入观察名单待其资产负债表改善；或转而关注服务器产业链其他环节，如芯片、数据库、操作系统、数据中心等方面的好公司