2019的廣發證券，諸事不順。
從開年以來至今，至少需要5根手指頭去說廣發證券（000776）的“那些事兒”。
一、子公司海外基金投資鉅虧；二、功臣離任，高層震盪不安；三、因低價競爭被廣東證監局處罰；四、國際投行下調其評級。
當然，還有最要緊的“大拇哥”，潮汕話叫做“手指公”——廣發證券與康美藥業關係密切，曾協助其“從平淡到榮華”，互相參與彼此資本結構，疑12年來對康美藥業的持續督導失責。
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遭國際投行下調評級，海外投資鉅虧高層震盪不安
作為國內券商的第一梯隊，廣發證券很少經歷這樣的尷尬，五一假期期間，匯豐銀行宣佈將廣發證券A股評級從持有“調整”至“減持”，目標價10.4元/股。
於是，節後首個交易日，廣發證券從15.56元/股暴跌9.96%至14.01元/股，此後數日股價陷入交錯式的浮沉。
▲截至5月13日收盤，廣發證券糾結的5日K線
由於近期你懂的緣故，也不能說此事一定對廣發證券的市值造成了多麼了不起的影響。但A股券商被投行下調評級的事比較罕見。
日前，繼廣發控股（香港）的負責人湯曉東辭去廣發證券副總經理一職後，4月16日，廣發證券又發佈一則公告稱，羅斌華不再擔任公司董事會秘書、聯席公司秘書，仍擔任公司副總經理。
羅斌華是廣發老臣，10年老董秘。
本次不尋常的人事變動引發了諸多猜測，業內認為，廣發證券高層變動與其子公司鉅虧有關。
根據廣發證券年報，廣發證券2018年出現虧損的主要原因為其全資子公司廣發投資（香港）以自有資金投資 GTEC Pandion Multi-Strategy Fund SP虧損所致；該基金是一隻以衍生品對沖策略為主的多元策略基金。2018年度，由於外匯劇烈波動和相關市場流動性缺乏等原因，該基金遭受了投資虧損，2018年度虧損1.39億美元，減少公司合併淨利潤為9.19億元，已超過公司2017年度經審計淨利潤的10%。
廣發證券2018年年報數據顯示，報告期廣發證券集團營業收入為152.7億元，同比減少29.43%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為43億元，同比減少49.97%。
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康美藥業的“老搭檔”
業績不給力，“操守”也存疑。
4月22日，廣東證監局公佈了對廣發證券採取責令改正措施的決定。其中指出，廣發證券存在以低於成本價格參與公司債券項目投標的情形違反規定，要求其應於2019年5月30日前予以改正，向廣東證監局提交書面整改報告。
這是監管部門開出的首張價格戰罰單。
其實，券商為了招徠生意而低價承銷，在業內不是秘密。資深證券從業人士尹沛峰告訴花朵財經（F-Finance），“低價競爭是券商行業的普遍現象，但是，和任何行業一樣，激烈競爭導致一系列爭奪客戶資源的古怪現象，低價承銷只是其中之一。嚴重的會導致‘飢不擇食’，不辨良莠幫助上市公司融資、增發等現象。後者損害的遠不僅是券商的利潤率，還包括二級市場上的眾多投資者。”
花朵財經發現，廣發證券是近期輿論焦點公司康美藥業的“老搭檔”。
什麼是“老搭檔”？風雪是你，平淡是你，清貧是你，榮華還是你。
在康美藥業從平淡無奇到A股C位的這一路上，廣發證券“不離不棄”“一直都在”。
2005年之前，康美藥業幾乎“不借錢”，其年融資額度僅約0.47億。而從2006年開始，康美藥業的營業額與貸款餘額比翼齊飛，當年，它的營業總收入同比增長率由2005年的5.7%躍升至41.22%，同時融資額為10.06億。從2007年—2018年，康美藥業在12年中抱持著年均47億元的融資水平。
康美藥業能完成密集、頻繁的資本騰挪，廣發證券作為其保薦機構功不可沒。
2016年6月，康美進行了其IPO以來額度最大的一筆定向增發：以15.28元/股的價格向包括華安資管、長城國瑞、廣發資管在內的五位對象定向增發了合計81億元的股權。這也是康美藥業史上最大的一筆融資。
康美藥業這筆定向增發，也成了許多廣發證券投資者的心頭大憂，有股民在貼吧稱，這筆增發至少虧2/3.（注：增發價15.27元，近期股價5—6元。）
花朵財經注意到，廣發資管2016年認購的6544502股定向增發股票，將於今年6月到期，到時如果康美藥業的股價不“鹹魚翻身”，確實可能導致這筆原值約1億的股權價值大幅縮水。
看來，留給廣發的時間不多了……
▲康美藥業2016年81億鉅額定向增發詳情
但花朵財經也看到，五一收假第一天的5月6日，有投資者就此事問廣發證券董秘。董秘回覆稱：尊敬的投資者您好， 公司不存在自有資金參與康美藥業的股票質押融資情形。廣發資管的集合計劃產品合同約定由委託人自行處理糾紛並承擔投資風險。 感謝您的關注，祝您投資愉快。
在康美藥業的這次股票上市保薦書中，廣發證券給出了“公司在業務、資產、財務、人員、機構等方面都與控股股東、實際控制人及其他關聯方保持了獨立性；不存在與控股股東、實際控制人及其他關聯方違規資金往來的情況。”、“公司的經營狀況未發生重大不利變化，整體經營情況良好。”的評價。
此前媒體曝出，2000年到2012年，康美藥業為尋求申請公開發行股票上市，行賄原證監會發行監管部發行審核一處處長、創業板發行監管部副主任李量。
事實上，自2014年起，廣發證券已經持續為康美出具了數年持續督導年度報告書與現場檢查報告，對其公司運作情況進行了正面肯定。在康美藥業爆雷之後，廣發證券多年來的督導行為是否有失責之嫌？在保薦工作期間，廣發證券是否對康美進行了有效核查，是否履行了盡職調查工作？
▲康美藥業通過廣發資管質押股權的情況
廣發證券與康美之間非同尋常的親密程度曾一度引起市場質疑。
據《證券市場週刊》2012年發佈的《康美故事》顯示，廣發與康美之前的情誼可以追溯到2006年。這一年裡廣發證券借殼上市被查，為滿足整改要求，將總股本3.1%轉讓給普寧市信宏實業投資有限公司，這一家公司控股人為康美藥業副董事長許冬瑾，其持股比例為100%。廣發證券季度報顯示，至2019年3月底，信宏實業依舊持有廣發1.91%的股份，位居第7大流通股東。
據公開信息顯示，許冬瑾是康美藥業董事長馬興田的妻子，現任康美藥業副董事長、首席藥師。
此後，廣發證券與康美藥業之間關係愈“鐵”。2007年，康美藥業出資7656萬受讓廣發基金管理有限公司1200萬股股權，佔其總股權的10%。2014年廣發證券為廣發基金增資1.56億元，康美藥業持有的廣發基金股份被稀釋至9.458%，該股份被康美藥業連續持有達12年。
2019年1月份，廣發證券發佈公告稱將以不超過15億元的價格分別收購康美藥業持有的9.458%廣發基金股權以及普寧信宏持有的廣發小貸22%股權。
花朵財經注意到，在廣發證券1月30日發佈的公告中，提及獨立董事楊雄先生反對該筆交易，原因是“因康美藥業涉嫌信披違規被證監會調查，無法獲得相關信息來判斷關聯交易的必要性和交易實質。”
公告顯示，許冬瑾為廣發基金董事，馬興田和許冬瑾夫婦控制的康美藥業、普寧信宏均為公司關聯企業，此次交易為關聯交易。若交易成功，康美有望在此次交易中獲益超13億人民幣。
此外，馬許夫婦控制的博弈投資和宏信實業先後精準參與了廣發證券承銷的融資項目，包括古井貢酒、歌爾股份的定向增發和石煤裝備、普邦股份等原始股上市項目。
昨天，康美藥業再度收到上交所下發的問詢函，隨即今日股價再次跌停收盤。問詢函中，康美藥業被要求分年度列示近五年的舉債情況、說明債務規模與業績增長的匹配性，以及債務規模和經營的合理性。
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