艾财爱家第71期实盘周报
从上周五开始，股票市场出现了几次非常明显的调整，主要原因是监管层在清理场外配资，这让很多游资主导的妖股暂时熄了火。毕竟2015年杠杆牛突然终结的很大一部分原因就在于监管层清理场外配资，于是就产生了下面的这三个问题。
一.为什么要清理场外配资？
2015年的牛市之所以被称为杠杆牛，是因为股指在很短的时间内就被资金不断堆积炒作到了一个非常不合理的价位。后面的故事大家都知道，正是因为2015年股指快速炒高，紧接着迅速崩盘，股市的后遗症也一直持续到了今天。与此同时，近三年国家有关证券市场最重要的两个战略均被迫推迟。
第一个：注册制推迟两年，有可能会继续延期一年左右，目前定的时间是2020年2月之后。A股从出生那天起就是一个畸形儿，这么多年一直在做矫正手术。股权分置改革之后最重要的制度就是注册制了。当时股市崩盘后，因为考虑到市场的承受能力，所以推迟了两年。但是这是国家战略，是跑不掉的事情。
第二个：BAT等独角兽回归，战略基金配售。中国最好的公司不在A股，这是国民财富的一种流失，也不利于股市长期发展。可是在战略配售基金发行后，BAT们的回归却无限期推迟了，说好的基金也变成了纯债基金，唯一值得安慰的一点是2018年债市收益率总体还不错，股市不行。可是这依然是国家战略，意味着非实施不可。
清理场外配资意图很明显，不喜欢“赌徒资金”成为市场主导力量，进而影响国家战略的总体规划。更何况科创板从立项到上马，速度惊人，这都是希望能为2020年的全面注册制打下夯实的基础。
二.清理场外配资会影响目前的反转趋势吗？
此次清理配资的行动并不会真正影响此轮反转的走势。在这里我给大家提一个问题，A股的走势是由谁决定的？
A股的走势其实是由散户决定的，这个观点我相信很多人并不理解，可是这是事实。A股80%以上的参与者是散户，其持股市值占市场上流通资金的比例也超过6成。而产业资本通常是只卖不进。如果把所有散户看成一个整体，那么他们在这个市场中就是权重最大的一部分。
问题的关键是散户就像羊群一样，他们会跟着头羊行动，一旦清楚了头羊动向，散户的市场行为就会非常一致。2015年的杠杆牛市说白了就是游资掌握了市场主导权，2017年的蓝筹牛市则是平准基金掌握了主导权。
监管层对游资的态度是控制，而非消灭，因为如果没有他们市场会变得死气沉沉，2018年至今的熊市也将无法逆转。在现阶段，这么早就开始清理配资，是为了控制游资力量，避免他们再度成为领头羊。
说白了，监管层要的是控制节奏，不至于透支市场上涨动力。同时也希望市场保持一个震荡上行的态势，从时间上看至少要能够坚持到注册制顺利实施和BAT们的正式回归。
从战略层面上看，目前清理配资只能算是一次小浪花，并不会真正影响这波行情。大家也无需过度担心，现在的总体策略就是持股待涨，拿住相对好一点的股票就可以了。
至于说好的股票标准是什么？目前市场上有资格成为领头羊的资金恐怕不是游资，而是外资。拿住外资持股比例达到10%-15%的股票即可，持股比例达到20%的，再去拿利润空间有限，更有可能成为接盘侠。
外资资金行为一致，并不像国内机构资金这样“分久必合，合久必分”。在投资理念和标的上，外资也更受监管层认的。更加重要的是外资在2018年的熊市持续加仓，精准抄底，以及雄厚的资金都得到了散户的广泛认可。
找到了“好股”标准，那么在牛市中剩下需要思考的问题就是什么事件会终结牛市以及何时退出。
三.配资不是这波行情的真正威胁，那谁是？
近十年A股牛市单从股市内部来讲都可以找出一定的原因进行解释，但是我个人认为真正的原因在场外，是房地产！
2009年、2015年、2017年这三波小牛市的年份同时也是房价开始快速攀升的年份，也都是房地产大年。股市与房地产同时反转的根本原因都是货币政策转向，因为中国A股市场规模只有楼市规模的十分之一，门槛更低，所需要的资金更少，往往在货币政策转向时反应也更为灵敏。不过说到底，楼市才是国人的最爱。只涨不跌，还可以用杠杆增加收益率。所以往往在楼市后于股市半年左右时间起动之后，股市会陷入后继无力的状态，并在楼市全面起动，政府不断调控的阶段崩盘。中国A股30万亿-40万亿的规模，与楼市超300万亿的规模相比太小，楼市一旦吸金，从实业到股市很多市场都会处于一个半休克状态。
2018年楼市总体处于一个相对滞涨的阶段，但是2019年一季度一二线城市的楼市却处于一个小阳春状态，不过全面复苏的迹象并不明显。但是有几点是我们需要注意的：
1.楼市调控政策不断退出。上周上海下调了房产交易过程中的税费比例，各地也有相似动作。至于一些三线城市也在快速退出楼市调控政策，就连中央层面也有对地方松绑的迹象。随着调控政策的不断退出，房价是否会再度抬头，值得我们观察。
2.2019年-2020年是地方债还款高峰期。虽然信托市场中，普通投资者对基建类信托趋之若鹜，但是我一直保持着很高的警惕，因为明面上的30万亿地方债只是冰山一角，而像基建类信托这种都属于隐性高息债。这两年的还款高峰期一二线城市税收比较多元化，可是三四线城市主要就靠卖地收入。如果地方楼市不景气，如何卖地呢？
3.土地财政收入进入低速增长。根据一些市场机构的推算，2019年全国土地出让金基本上会保持5%以下的增长率，这和2017年的40%多，2018年的25%相比明显减少。卖的地少了，后期市场供应必然也会大幅减少，这也是未来房价走势的一个重要参考指标。
中国经济的问题有一半与房地产相关，平时选股操作都只是战术层面的问题，从战略层面上讲，要想做好股票投资，一定要对楼市高度重视。
关于2019年-2020年中国股市与楼市之间的走势分析，我就留在于4月13日在上海举行的2019年第二期投资策略会上进行详细说明了。
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