作為A股市場的重要風向標，融資融券業務一向是券商業務的重要組成部分。上一次，小證給大家介紹了融資融券的基礎知識（ ），文中老張、老王和小李三人之間的故事最近又有了新的進展。
兩融額度的有效使用和融資T+0交易一直是兩融工具使用的難點和重點。今天，小證就通過這兩個方面，來深入具體的和大家聊一下兩融工具使用的細節，掌握這些方法，足以應對兩融賬戶的基本操作了。
一個例子搞明白兩融額度、保證金可用餘額的使用
案例的計算及應用基於假設擔保證券折算率均為70%、融資保證金比例為100%、融券保證金比例為50%、忽略利息和費用的基礎上。
01 投資者開戶及授信
某投資者成功申請並開立了融資融券信用賬戶，通過銀行轉入了500萬元現金至信用賬戶，從普通賬戶成功提交了市價為10元的A證券50萬股至信用賬戶。證券公司根據客戶的金融資產，信用等級、風險承受能力等情況，授予客戶1100萬元的融資融券額度。
此狀態下客戶保證金可用餘額為：500萬元+50萬股*10元*70%=850萬元。
02 信用交易
假設投資者在某日進行以下操作：
第一筆交易：投資者以20元的價格成功融資買入B證券25萬股：
該筆交易佔用的保證金為：25萬股*20元*100%融資保證金比例=500萬元
保證金可用餘額=850萬元-500萬元=350萬元
融資負債金額=25萬股*20元=500萬元
維持擔保比例=（現金+信用賬戶內的證券市值）/（融資買入金額+融券賣出數量*市價+利息及費用）=（500萬元+500萬元A證券市值+500萬元B證券市值）/500萬元=300%
第二筆交易：該投資者以自有現金500萬元普通買入價格為5元的C證券100萬股，操作完成後：
保證金可用餘額=A證券市值*折算率+C證券市值*折算率-B證券交易佔用的保證金=500萬元*70%+500萬元*70%-500萬元=200萬元（保證金可用餘額變少的原因是：客戶用500萬現金購買了500萬市值的股票，而證券市值是有折算率的）
維持擔保比例=（500萬元A證券市值+500萬元B證券市值+500萬元C證券市值）/融資買入金額500萬元=300%
第三筆交易：該投資者以10元的價格融券賣出40萬股D證券，該筆交易佔用的保證金為：
40萬股*10元*50%融券保證金比例=200萬元
保證金可用餘額=A證券市值*折算率+C證券市值*折算率-B證券交易佔用的保證金-D證券交易佔用的保證金=500萬元*70%+500萬元*70%-500萬元-500萬元-200萬元=0萬元
維持擔保比例=（500萬元A證券市值+500萬元B證券市值+500萬元C證券市值+融券賣出D證券返還的400萬現金）/（融資買入金額500萬元+融券賣出40萬股*D證券市價10元）=211%
至“第三筆交易”結束時，投資者信用賬戶的保證金可用餘額為0。雖然證券公司授予投資者的兩融額度為1100萬，投資者僅佔用了900萬元，剩餘的未用額度為200萬元，但因投資者的保證金可用餘額為零，剩餘的兩融額度就不能用了。
03 追保通知
假設兩個月後，投資者的信用賬戶中股票價格發生了以下變化：
情況一：假設此時D證券的市價為14元，則賬戶的維持擔保比例為：
維持擔保比例=1575萬元/（融資買入金額500萬元+40萬股*D證券市價14元）=148.6%
此時投資者賬戶維持擔保比例低於150%，證券公司將會通知投資者適時追加擔保品。投資者可以根據自身情況安排追加擔保品。
情況二：假設此時D證券的市價為18元，則賬戶的維持擔保比例為：
維持擔保比例=1575萬元/（融資買入金額500萬元+40萬股*D證券市價18元）=129%
此時投資者賬戶維持擔保比例低於130%，證券公司將立即向投資者發出補倉通知，通知投資者其賬戶維持擔保比例已低於平倉線，需要在約定的時間內及時追加擔保品或減少部分負債使維持擔保比例不低於150%，否則投資者的賬戶將面臨被平倉的風險。
04 投資者補倉
當投資者維持擔保比例低於130%時，在接到補倉通知後，需要在證券公司約定的時間內補倉，是賬戶維持擔保比例不低於150%，補倉方式有兩種：
1、 以追加現金或轉入可充抵保證金證券的方式提高維持擔保比例
設需要追加的金額為X，則需滿足：
維持擔保比例=（現金+信用賬戶內證券市值）/（融資買入金額+融券賣出證券數量*市價+利息及費用）=（1575萬元+X）/（500萬元+40萬股*D證券市價18元）≥150%，計算得：X=255萬元
結論：投資者需要轉入至少255萬元的現金或同等市值的證券，可使其賬戶維持擔保比例大於150%，從而避免被證券公司強制平倉。
2、 以減少負債的方式提高維持擔保比例
設需要減少的負債金額為Y，則需滿足：
維持擔保比例=（現金+信用賬戶內證券市值）/（融資買入金額+融券賣出證券數量*市價+利息及費用）=（1575萬元-Y）/（融資買入金額500萬元+40萬股*D證券市價18元-Y）≥150%，計算得：Y=510萬元
結論：投資者需要通過賣券還款或買券還券的方式減少約510萬元的負債金額，才能不被證券公司強制平倉。
05 強制平倉
在投資者賬戶出現維持擔保比例低於130%的情況下，並且投資者未在約定的時間內追加擔保物，那證券公司將根據合同約定對其信用賬戶實施強制平倉。通過減少投資者負債的方式提高投資者賬戶的維持擔保比例，需平倉的負債金額與客戶自行減少負債的金額計算方法一致：
設需要減少的負債金額為Y，則需滿足：
維持擔保比例=（現金+信用賬戶內證券市值）/（融資買入金額+融券賣出證券數量*市價+利息及費用）=（1575萬元-Y）/（融資買入金額500萬元+40萬股*D證券市價18元-Y）≥150%，計算得：Y=510萬元
結論：證券公司強制平倉採取的減少負債的計算方法與投資者自行減少負債的計算方法相同。不同的是，強制平倉並非投資者自主操作，投資者無法決定以什麼價位平出哪隻證券，只能被動地接受強制平倉結果。
明白了券商對於兩融“平倉”的底線，那該如何避免這樣的風險就顯而易見了。
玩轉融資T+0交易
T+0又稱日內交易，投資者日終清算後的總頭寸不變，但可以通過日內交易攤低成本，利用融資資金賺取日內股價上漲帶來的收益。T+0交易策略分為兩種，我們來分別瞭解一下：
01 融資T+0滾動交易
投資者滿倉，且持有A證券，當日低開融資買入A證券，拉高以賣券還款方式拋出自有資金持倉的A證券，歸還當日的融資負債。（用此方式交易前可向券商瞭解當日償還融資負債是否收取利息）
操作要點：同一日，對已持有的股票，在低點融資買入、高點進行同樣數量的賣券還款，當日了結負債。
舉例：假設投資者滿倉持有A證券，當日低開
融資買入A證券5000股，買入價格為30元/股，當日高點拋出自由資金持倉5000股，賣出價格為31元。融資買入成本：買進價格*買進股數=30元/股*5000股=150000元
賣出所得資金：賣出價格*賣出股數=31元/股*5000股=155000元
盈利：5000元（忽略交易成本）
融資買入+賣券還款=融資T+0滾動交易
02 融資T+0沖銷交易
同一交易日買賣同一股票，投資者當天並沒有持有A證券，當日普通買入或融資買入A證券，衝高融券賣出同等數量的A證券，T+1日以現券還券償還融券負債、現金還款償還融資負債進行平倉。
操作要點：同一日，對同一只股票，進行相同數量的低點融資買入、高點融券賣出，T+1日平倉。
舉例：假設投資者融資買入A證券5000股，買入價格為30元/股，同日高點融券賣出該股票5000股，賣出價格為31元。
融資買入成本：買進價格*買進股數=30元/股*5000股=150000元
融券賣出所得資金：賣出價格*賣出股數=31元/股*5000股=155000元
盈利：5000元（忽略交易成本）
融資買入+融券賣出=融資T+0沖銷交易
總結一下：
最後一條小技巧是贈的！
小技巧:合理安排普通交易和信用交易順序
舉例：投資者自有資金100萬元，看多A證券，A證券市價10元，折算率50%。
通過這兩個方案不難看出，合理安排資金使用順序，可以最大化使用投資資金，保障投資收益。
收藏下來，操作前看上一遍，讓你有如神助！
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