過去幾年，印度經濟憑僅高增長的指數一度被稱為亞洲經濟奇蹟，印度經濟也曾出臺通過大興製造業而發展本國經濟的舉措。不過，人們往往容易忽略的是，印度經濟這幾年的增長都是建立在高額美元債務基礎上的，一旦全球資金加速撤離，印度經濟則可以進入空心狀態，甚至可能倒退，並上演債務危機。
果不其然，事情正在沿著上述景象和趨勢行進。最新進展是，彭博社5月5日援引專欄作家AndyMukherjee的觀點報道稱，接下去，印度聯邦需要解決金融動盪的問題，並儘可能地吸引留住海外資金。而近期，印度的債務困局正不斷加劇，這也間接說明，全球資金可能正不斷從印度撤離。
數據顯示，五個月以來，印度影子銀行對印度公共債券的信貸利差保持在超過五年平均水平兩個標準差以上。這使得印度許多企業陷入前所未有的債務困境。例如，印度最古老的私營航空公司Jet Airways擁有10億美元的淨借款，目前該企業因債務問題已經停止了飛行業務。再以印度富豪Anil Ambani為例，不久前，放棄了向其電信公司債權人償還70億美元的努力，通過在破產的方法來緩解償債壓力。不過，Anil Ambani還面臨一個新困擾，這就是他的另一個主要業務信實資本有限公司的流動性緊縮和評級下調。
這些跡象僅僅是印度企業債務困境的冰山一角，外國資本不斷從印度撤資也成為印度經濟不得不面對的一大現實。Venture Intelligence數據顯示，早在兩年前，創立不到10年的印度公司只獲得了大約30億美元的投資。相較於2015年的高點，該數據已大幅下降。另據CNN報道，2015年時，任何一個對鐵了心工初創企業有嚴肅想法的人都可以獲得潛在投資人150萬到300萬美元的估值。而到了2017年以後，對類似有價值的想法的估值已下降了50%以上。印度初創企業的早期融資也開始下降了37%。
還有一大預警指標則是，全球投資者不斷減持印度債券，外國投資者在印度公共債務中的份額從一年前的4.5％下降到2018年底的3.6％。這說明，越來越多的全球投資者都不再認為印度經濟長期向好的趨勢還存在。反而呈現出，做空印度經濟的想法。被譽為華爾街最有遠見的資本大鱷，商品大王吉姆·羅傑斯一直都不太好看印度經濟，他稍早前就向市場重新發出做空印度經濟的信號。羅傑斯認為印度靠揹負鉅額美元債務而發展經濟的模式不可持續。
印度央行的數據顯示，印度外匯儲備僅約為4017.76億美元。而據《經濟學人》雜誌近日報道，僅截至去年年底，印度公共債務增加了近1.4萬億盧比，達到83.4萬億盧比（約1.19萬億美元），這一數值達到了該國外儲的2.5倍以上。彭博社則報道稱，外國資金不會永遠留在印度，一旦印度公司重新站穩腳跟，它將要回購被迫出售的資產。
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外媒稱，兩年前,在印度經濟高增長時，印度的平均收入約為1790美元，遠遠低於世界銀行中等偏下收入區間的中間值，即人均國民總收入在996美元至3895美元之間。這表明，在印度經濟還沒有真正實現長期向好發展的時候，可能就要面臨被債務困局重壓的可能。
值得一提的是，油價的走高及供應問題，可能也正在成為衝擊印度經濟的新阻礙。加拿大皇家銀行曾提出，借貸能力有限的越窮國家可能在進口石油時，面臨融資困境，印度和越南就是這樣典型的市場。要知道，印度經濟近年高增長的另一個重要因素是2014年以後，國際油價大跌創造了低廉的石油進口環境，生產成本降低的間接推動。
然而，今年以來，布倫特原油已累計上漲約40%，而美元對伊朗石油的限制升級，也使得印度買家面臨更多的原油進口成本，損失昂貴。路透社分析稱，原油價格飆升將意味著燃料成本上升，嚴重依賴進口原油的印度，近期再次暴露了受能源成本飆升拖累的脆弱性。
不僅如此，雖然印度經濟近年在大舉發展製造業，但印度製造並不足以滿足印度人的生活消費需求。反而是印度人越來越依賴中國製造，離不開中國製造。比如，路透社近日據一份報告顯示，今年第一季度中國品牌在印度智能手機市場拿下66%的創紀錄份額。
印度人購買的中國產品分佈圖/ 數據來源《印度斯坦時報》
BWC中文網曾提及，中國企業的機械工程、太陽能、自動化設備、日用品、玩具等，都佔據相當多的市場份額。《印度教徒報》曾揭示在印度教的重大節日（“點燈節”）期間，市場上銷售的諸如燈具、薰香、煙花、神像等相關產品，也幾乎都是產自中國。
圖片來源the economist
《印度斯坦時報》數週前曾援引印度一家在線調查機構的報告顯示，接受調查的8973名印度消費者中，有83%的印度消費者表示，中國產品的價格和質量的雙重優勢，無可替代。他們稱，“我們已經無法忍受沒有中國製造的日子”。（完）
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