微課堂問答
宋鴻兵：負利率都沒用，歐盟經濟還有救嗎？
■ 文 | 宋鴻兵
學員提問：
歐洲央行實施零利率和負利率政策也不能提振經濟，下一場經濟衰退或全球金融危機爆發時，歐盟的救命稻草會是什麼？
宋鴻兵老師：
我在以前的課程中講到過，“零利率”意味著金錢喪失了時間成本和機會成本的感覺，也就是時間不重要了，機會也不重要了。
在正常情況下，金錢有成機會成本與時間成本，所以借錢必須要付利息，要有利率。資金的借出方要損失別的賺錢機會，要抑制現在的消費需求，所以只有在得到合理補償的情況下才願意把錢借出。
當一個經濟社會中的資金沒有了時間成本和機會成本，金錢就會失去慾望，整個經濟就會陷入停滯。金錢沒有了慾望，整個經濟的流動就越來越慢，如果零利率持續足夠長的時間，經濟就會完全停止，出現經濟衰退，爆發經濟危機。
我說的這套理論和現在很多經濟學家講的傳統金融理論有很大不同。傳統理論認為降低利息就能促進借貸和消費，但實際當中並非如此，“低利率”也有其極限。比如日本推行了長達30年的零利率政策，為全球之最。但降低利息、輕低企業負擔之後，經濟發展就好了嗎？老百姓消費就增加了嗎？並沒有，而是正好相反，年輕人紛紛陷入“低慾望”狀態。
所以我一貫主張加息才能救經濟。因為當利息增加到一個正常利率範圍的時候，金錢才會重新活躍起來，因為它感覺到有機會了，知道時間是有成本的，所以會分外珍惜，才會動起來。金錢動起來，意味著背後的人的慾望會被調動起來，經濟才能夠加速週轉。
所以利率不是越低越好，也不是越高越好，太高或太低都會對經濟帶來負面影響。那麼利率在什麼水平是最好的呢？《利率史》這本書總結了人類社會5000多年來的歷史，得出的結論是平均利率5%是最佳水平，否則太高會有抑制作用，太低會有壓制作用。
零利率政策對經濟有長遠殺傷力。歐盟、日本或者任何國家，如果長期採取零利率政策，都會壓制經濟活力。如果堅持二三十年，經濟就會變成日本今天的樣子。如果堅持五六十年，這個國家的經濟本身還能不能夠繼續存在都是問題，或許等不到那一天就徹底瓦解了，最終以一場社會大動盪、經濟危機、政治危機或者戰爭來結束。
如果下一場經濟危機爆發，歐盟的救命稻草會是什麼？我認為按照他們現在的思維方式，一定是把負利率搞得更低，把負利率堅持到底。現在是-1%，到時可能會-5%或者-10%。如果金錢不僅沒有成本，而且利率變成負數，形象地說這就是一種經濟自殺，只會導致崩潰，這是負利率最後必然的結局。
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