小橋觀瀾

週末，中金所公佈股指期貨交易鬆綁，交易的單筆手數和手續費都得到了明顯的下調。很多人解讀為利好券商股，週一券商應該大漲，從而帶動指數上漲。其實，這是對股指期貨和券商關係的一種誤讀。股指期貨的放開和A股的大跌之間沒有直接的聯繫。

首先，說說股指期貨業務在券商裡的地位。券商的經紀業務業務裡，最主要還是股票交易。至於股指期貨業務，不過是券商的IB業務，也就是介紹業務，給券商控股的期貨公司介紹開戶。這個業務，很多券商沒有。即使有這個業務，收入也很少，對券商的經紀業務貢獻可以忽略不計。所以，放開期指對券商不是利好。那麼，券商不漲就是正常的，券商股不能為指數下跌背鍋。從市場的表現來看，期貨公司的股票週五大漲，今天利好兌現後衝高回落，這才是對利好消息的正常反應。

其次，股指期貨業務是一個交易工具，既有助漲功能，也有助跌功能。股指的下跌不能歸罪於股指期貨。不能說放開股指期貨A股就大跌。因為股指期貨主要是跟隨標的指數走的，主要是指數現貨的走勢帶動股指期貨走，而不是股指期貨帶動現貨走。而現貨指數包含的個股很多，哪個機構都無法操縱。所以，股指期貨的走勢還是相對客觀的。具體到當前的市場背景，例如滬深300指數，從底部2935.83點至上週五已經上漲到4120.61點，已經上漲了1184.78點，漲幅40.4%，漲幅不小了，出現一些較大的陰線調整也是正常的。根據思考A股個人的經驗，週一指數的調整屬於市場正常的技術性調整，和股指期貨的關係並不大。

最後，談談目前股指期貨的缺點。總的來說，股指期貨只是一個避險工具，並無單純的多頭或者空頭意義。但是，由於目前的股指期貨有一定的門檻，資金量低於50萬的投資者無法操作避險，造成股指期貨成為大戶和機構的避險工具。這就是股指期貨在目前的缺點。這個特點導致機構和大戶們不害怕指數的調整，因為有期指對沖嘛。沒有開通期指的投資者則明顯不利。造成期指的實際做空力量，在某些時候可能強於做多力量。這也是很多人士詬病的期指可能帶動現貨指數下跌的問題。

總而言之，股指期貨只是一個避險工具，對指數並無控制性的影響，股指的漲跌不能全歸因於期指。但是某些時候可能略有利於做空，希望中金所注意到這個問題，及時做一些措施進行補救，這樣市場才更加公平，運行更健康。

思考A股

A股股指全線破位下跌，正遂了某些人的意願。外面的天氣一片炎熱，股市卻是一片寒冷的氣流襲擊。IPO再次加速,放寬股指期貨，所欲何為？隱形黑手更非此一點，稍微點燃的市場信心，終於瞬間澆滅了，魚肉股民手起刀落，乾脆利索！股指期貨沒有罪，IPO更沒有罪，但是某會卻利用它們來黑手干擾操縱市場了。

為什麼每次不能正常頻率IPO？即使每個禮拜發IPO十家。連IPO也要被黑於利用為操縱市場的手段，股市公平性可窺一斑了。股民稍微賺點錢，怎麼就那麼讓人不舒服了？股民上輩子得罪他們家祖宗了？股民虧更多錢的時侯，他們竊笑樂禍，笑股民不成熟，推責於市場還不成熟。

股市發展了幾十年了吧，雖說不到幾百年，難道股市必須要發展幾百年，才能讓"它"走向成熟，為什麼外部經驗好的不願意借鑑？為什麼很多顯而易見的弊端卻不願意改善？卻總要伸出黑手去幹擾市場？如此的貪婪極欲，如此的胡亂作為。

日月明49142676

今天是放開股指期貨的第一天，A股大跌了，於是有些人就把今天的大跌歸結為股指期貨鬆綁，我覺得這二者之間沒有必然的因果關係，原因是：

1、如果機構要做空，即便不鬆綁，機構也一樣有辦法做空，2018年股指期貨沒鬆綁，大盤指數也一樣跌了24%以上！

2、無論是做多還是做空，都必須有對手盤，今天的大跌只是多空博弈的結果。

3、從講政治的角度來說，監管部門在科創板未推出之前放開股指期貨，絕不是想讓股市加速下跌！

那麼，今天股市大跌真正的“元兇”是什麼呢？我個人認為主要是地產板塊的集體下挫，19日有關部門定調了“房住不炒”的監管要求不變，受此消息影響，今天以萬科為首的地產板塊集體下挫，萬科低開低走、大跌6.26%，盤中幾乎沒有任何反彈，而地產板塊的集體下挫又帶動了銀行、保險、券商等大金融板塊的大幅回調，地產、銀行、保險、券商等權重股都紛紛大跌，大盤的一場大跌也就在所難免了！！

通過上面的分析可以看出，股指期貨鬆綁與今天的大跌其實沒有必然的因果關係，不過，對於股指期貨，我有點小小的建議,我認為：

1、股指期貨應該與“T+0”的交易制度相匹配，而不是一邊實行股指期貨，一邊還搞“T+1”，這兩個交易制度之間是相互矛盾的，對散戶也是不公平的！

2、股指期貨不應該設置50萬的交易門檻，這對散戶不公平，大資金需要對沖機制，小散更需要對沖機制！

以上是我的一點分享，歡迎大家留言討論~~

K濤資本

股指期貨是什麼？

首先，股指期貨的標的物是滬深300指數，其次，股指期貨是遠期的滬深300指數，比如，當前的股指期貨的主力和約是1905，也就是2019年5月份到期的期貨合約。

那股指期貨1905的現在的報價是：4020。也就是說，股指期貨的交易者們經過博弈之後認為，滬深300指數在5月份的點位應該是4020。

也就是說，股指期貨，只不過是人們對未來滬深300點位的一個預期而已，而且這個預期，是多空博弈出來的。其根本，還是滬深300，還是交易者對滬深300的看法，只不過是不同的時間而已。如果對未來看好的人多，那麼5月份的滬深300就會比現在高，如果對未來不看好的人多，那麼5月份的滬深300就會比現在低。

股指期貨有進一步消息是上週五的時間，可是各位知道上週五嗎？股指期貨的漲幅是要大於滬深300指數的。這說明什麼？這說明，當時交易股指期貨的人，總體對未來是看好的。然而現在呢？因為今天大盤本身上漲發力，引發了交易者對未來的悲觀預期，股指期貨才跟著掉下來。不要覺得股指期貨就是一個做空的工具，如果滬深300本身足夠堅挺，強勢看好，你放心，股指期貨漲的比誰都猛。

我們再來看看放開股指期貨的具體措施，僅一條，把平日內的手續費由萬分之4.5，調整為了萬分之3.4。原來需要500多平日內倉，現在需要400多。這個是一個什麼水準呢？這是一個基本上沒有日內交易者會交易的水準。

也就是說，股指期貨最近的放開措施，也就是一個態度而已，根本沒有什麼實質上的變化。這一點。從當前的股指的成交量上就可以看出。

有啥明顯的變化嗎？股指根本就沒有什麼全面放開，僅是一個微小的調整而已。

然而，股市大跌，人們總需要一些理由來安慰自己，於是，股指期貨上週五的放開恰好撞到了槍口上，再一次成為了替罪羊。

股指期貨的積極意義到底是什麼？各位知道期貨市場是怎麼形成的嗎？舉個簡單的不嚴謹的小例子。在很久以前，有一群做農產品的人們發現，他們賴以為生的農產品的價格波動太劇烈了。導致他們的生產經營遇到了極大的困難，你即使再努力，收成大增，可是如果價格一通狂跌，你悠然是虧損的結局。於是他們想，能不能有那麼一個市場，可以讓他們把風險規避掉呢？

於是，出現了期貨市場，期貨合約代表了遠期的價格，如果農民的手中擁有很多的糧食又怕價格下跌，那麼他們可以提前的就把自己的貨物，在當前的期貨市場上賣出去，提前鎖定自己的利潤。他們把自己的風險讓渡給了那些願意承擔價格波動風險，獲取價差收益的投機者。

那麼，會不會發生一種情況，就是期貨市場上的糧食價格，在沒有任何基本面變化的情況下，被某個資金打壓，然後一路狂跌，結果把現貨價格也給帶偏了？根本不可能。

基本面本身沒有任何變化，甚至繼續看好。結果遠期的價格一路逆基本面狂跌？你放心，這幫現貨商們絕對會瘋狂的搶購。都著急買，結果出現低價，這千載難逢的機會誰會放棄？

只有一種情況，就是基本面本身就不好，遠期人們也不看好，才會真正的導致價格的不停下跌。

期貨市場的持倉量本身是可以無限大的，沒有人敢在市場一片好的時候跟全中國的資金來鬥。而且期貨有限額制度，大戶報告制度，而且期貨市場本身絕對不會允許有操縱的情況發生的，所以，不要把股指期貨看成什麼什麼天然的利空。

它只是一個工具而已，有了工具，總比沒有工具強。否則就像以前的農產品現貨商，只能聽天由命，但工具至少給了交易者們一個選擇的機會。而且，工具本身沒有態度，有態度的是背後的交易者而已。

因此，A股下跌，跟股指期貨無關，只跟市場全部資金背後的交易者的綜合態度有關。沒有股指期貨，也改變不了這個事實。股指期貨的正向作用是很明顯的，身為一個交易者，要接納它，接納這個事實，提高自己的能力才是正道。

天啟量投

在A股大漲30%的情況下，股指期貨再次被放開了，本以為這是一則利好沒想到帶給A股的卻是不到一週時間近200個點的下跌。而且就目前的跌勢來看，滬指下跌的趨勢仍在進行中，這波下跌很可能會導致本輪上漲行情的結束。那麼為什麼要在這個時候放開股指期貨呢？股指期貨到底對A股又有那些積極的意義呢？

1，為什麼要在這個時候放開股指期貨。

15年股指大跌的時候，為了救市對股指期貨進行了多方面的限制比如增加保證金比例，限制交易等。15年股指大跌的時候就是從股指期貨開始的，滬深300，上證50，中證指數等都是率先出現大跌，股指期貨的大跌最終導致股指大跌，導致股市大跌。為了緩解A股大跌的危機，證監會才對股指期貨進行了限制。如今三年過去了，股指止跌了，股指期貨也都止跌了，並且在今年出現了較大幅度的上漲。在上漲行情中放開股指期貨，總比要在下跌行情中不管不問的好，所以今年放開股指期貨也正是時候。

2，股指期貨的積極意義。

我們不能因為放開股指期貨股市大跌就把所有的罪責歸到股指期貨上來，A股四個月出現30%的上漲本來也就要調整了，股指期貨的解綁只不過是個藉口而已。股指期貨的積極意義一完善多空機制，我們都知道A股的制度並不是那麼健全，因為多數情況下我們只能做多不能做空，融券業務彌補了A股的短板，股指期貨同樣也是彌補A股短板的措施。所以股指期貨早晚都會被放開，今年放開了也並不是什麼壞事，至少證明A股短期的風險並不大。股指期貨的積極意義二，降低風險，股指期貨的放開可能對我們小資金投資者只有負面影響，但是對於做對沖的基金來說這是降低他們風險的辦法。

投資觀

上週末最大的消息就是股指期貨的鬆綁，從消息的實質上來說，股指期貨的鬆綁絕對有利於券商業務的開展，對於券商整體來說是一個利好，但今天上證股指並沒有給股指期貨面子，高開低走，全天呈現出單邊下跌的行情，一度試探3200點支撐，市場呈現出一個普跌的格局，尤其是權重股，上證50的跌幅達到了2.36%，可以說極大的影響了市場的信心。

那麼股指期貨的鬆綁到底有什麼意義呢？股指期貨其實就是一個交易通道，通過股指期貨交易，可以結束單純的裸多操作，交易者可以通過對沖工具，保證自己的收益。簡單說，通過股指期貨的操作，可以實現股指漲賺錢，股指跌也賺錢。從本質上來說，股指期貨只是一個對沖的工具，不要妖魔化股指期貨，也不可能把今天的大跌歸罪於股指期貨。

今天的下跌是因為大盤股指處於高位，而且市場的題材熱點非常匱乏，甚至已經到了無熱點的局面，僅僅依靠氫能源和工業大麻概念支撐，而這兩個概念炒作的時間較長，資金介入的比較深，短期的獲利比較大。所以一旦股指處於高位，短線獲利拋盤的壓力非常大，這種熱點股的高位調整非常影響市場人氣，對於市場情緒是一個巨大的壓制。而4月16號的權重藍籌股百餘點的大陽線已經極大的消耗了權重藍籌股的上攻動能，這幾天權重藍籌股一直在回調，只不過今天調整的速度在加快而已。

綜上，今天上證股指的大幅度回調是由於自身結構因素導致的，即便是股指期貨不放鬆，今天也很有可能產生寬幅的回調。一直在強調這裡風險非常大，交易的難度很高，最好保持空倉觀望狀態，就是對於這裡結構不穩定的擔憂，這裡依然要保持謹慎的態度，不能簡單的認為，大盤股指在哪裡就會企穩止跌，永遠敬畏市場，保持交易定力和耐心。

小散李大鵬

今天A股大跌市場都是認為政策鬆綁股指期貨導致的，其實股指期貨對於股票市場屬於長期利好，尤其是對於券商公司是最大受益者。但是今天A股出現大跌是借題發揮，我認為今天的大跌都是監管層查配資打擊投資者持股信心才是今天殺跌的主因。

至於股指期貨到底有哪些基金意義？股指期貨是一個對沖工具，股指期貨市場做多做空都是屬於正常的走勢，作為A股市場的走勢應該有自己的獨立行情，只能是間接性的一個影響而已。所以週末政策對於股指期貨的鬆綁並不是導致今天大跌的主要因素，我個人反而覺的場內超大資金是找藉口發揮而已。

另外今天A股雖然出現大跌，其實盤面還是比較穩定，殺跌的都是權重股為主，題材股只是個別高位票出現補跌。金融股殺跌是拖累大盤的主要力量，其次就是地產受到政策利空消息出現恐慌，政策再度給房產定位“房子是用來住的，不是用來炒的”受此消息盤中地產股大跌，領跌今天市場。

A股本週大盤意思屬於近期高位橫盤的一次風險釋放，接下來的大盤是比較關鍵的，場內資金是延續做空打壓大盤指數，出現一輪調整行情。還是明天大盤順勢探一下就開始反手做多，就看場內資金是如何控盤了。但根據今天場內個股並沒有恐慌，個股籌碼也沒鬆動，從這一點可以看出大盤明天順勢下探之後多頭反攻概率比較大，並不會出現持續的殺跌，以這樣的方式來結束這波上漲行情。

總之今天的A股表現讓投資者大跌眼鏡，很多投資者都認為股指期貨為下跌主因，至於是不是股指期貨是主因明天盤中會告訴大家答案；同時也不管股指期貨有什麼積極意義，都是要通過盤中表現出來的，大家建議控制倉位靜觀其變吧。

老金財經

瀉藥~

事實證明，想出這個問題的題主，邏輯上有就問題。

前半段的判斷就是謬誤，後半段才是問題。

01 為什麼說前半段判斷謬誤？

很多炒股的朋友，靠情緒炒股，靠運氣炒股，就是不靠邏輯炒股，或者說，根本沒有邏輯。

老馮曾經參加期貨操盤手大會，當時主講的一位嘉賓，是北師大哲學畢業的老先生。他說期貨交易不談手法，先談哲學。結果臺下一堆小年輕開始噓聲一片。

真是噓聲一片。

還是太年輕啊。

哲學的基礎是什麼？是三觀麼？不完全是，是邏輯，是發問的邏輯。

老馮身邊的股友，凡是賺錢的，邏輯一定是自洽且清晰的；虧錢的朋友，邏輯上一定是混亂或者階段性混亂的。

邏輯清晰的人，炒股是10炒3虧，甚至有的不炒股，在各行各業乾的風生水起。

邏輯不清晰的人，炒股是10炒9虧。

邏輯好不一定能讓你在A股市場上存活，但邏輯不好，你一定會虧錢。

為什麼呢？因為邏輯不清晰的人，經常會範一些基本邏輯謬誤，從而造成認知偏差。認知偏差一旦形成，就類似炒菜的時候，食材就選擇錯誤，做出來的東西不合口味的概率會大很多。

比如題主這樣，把同時發生的兩件事情，混同為邏輯上的因果關係。

我們來看這個問題：

題主的前提，是已經確定（事實證明）期指放開之後A股就大跌。如果補齊這句話的連接詞，應該是“事實證明，（只要）放開股指期貨，A股就大跌。”

這種判定句式，是適用於因果邏輯的判定。也就是前因導致後果。

但事實是這樣麼？要知道，期指放鬆並不是最近才有的事情，中金所在2018年到2019年，曾經4次放開期指，其中並沒有造成市場波動，怎麼到2019年4月底的第五次放鬆，就導致A股大跌了呢？

這說明，兩個事件並不是前因後果的關係，而恰恰大概率是同時發生的事件，被強行因果聯繫。

比如，谷歌曾經通過大數據預測流感，但最後發現初代系統失敗了。原因在於大數據將很多同時出現的相關信息，比如人們搜索胸痛、體溫計、肌肉疼痛等字句當做是流感出現在某個地區的因果聯繫。結果預測流感出現的概率偏高，成了現代版的狼來了。

• 只要某個地區搜索“胸疼”字句的人增多，就是流感來了；
  

• 只要某個地區搜索“體溫計”字句的人增多，就是流感來了；
  

• 只要某個地區搜索“肌肉痠痛”字句的人增多，就是流感來了；
  

事實是將互不相關的關聯強拉到因果聯繫中，只會造成自己認知偏差和困擾，然思維多走彎路。

02 期指的積極意義

1. 對於參與者來說，兩個字，套保。
   

2. 對於市場來說，四個字，增量資金。
   

3. 對於小散戶來說，三個字，乾瞪眼。
   

完~

馮眾譯

在週末不少媒體都認為大盤將迎來重磅利好的時候，沒有想到昨天A股再度高開低走，出人意料。於是有人，就把原因歸結為放開股指期貨，認為只要放開股指期貨了，就可以讓機構做空大賺了。

其實，這裡面是有一定的誤解。

首先，昨天市場大跌主要原因並不是放開股指期貨，而是上證50出現了幅度較大的調整。特別是家電板塊格力電器上漲的幅度過大，就會引發大幅調整。進而帶動其他的白馬股出現了調整。

其次，中小創指數由於春節過後漲幅過大，並沒有出現像樣的調整，而且在上證50拿回主動權之後，中小創走勢疲軟。本身就有調整的需求。

最後，證券指數由於在2018年10月以來上漲了接近1倍，如果成交量沒有放大很多的話，券商股的業績有可能是同比增長，環比下滑的。而且證券指數本身也有調整的意願。

因此，昨天的大盤就出現了高開低走的現象。3200點以上，大盤賺錢是越來越難。3300點以上就是高壓地帶了。即使沒有放開股指期貨，也會是這個結果。

當然，股指期貨也有其一定的積極意義。最主要的就是助漲助跌。在上漲的過程中，會加速大盤的上漲。而在下跌的過程中，也會加速大盤的下跌。放開股指期貨，主要是為了讓機構可以看多做空。放開手腳做對沖。

但是，對於大部分散戶來說，放開股指期貨可能意義不是很大。

股海重生2015

在上週五4月19日，中國金融期貨交易所發佈關於《進一步優化股指期貨交易運行促進市場功能發揮》的監管新規後，許多投資者都高呼“狼來了”，市場要調整了。沒想到星期一就出現了大幅度的調整，三大股指全部收率下跌，市場上大部分的個股也是跌多漲少！

那麼A股的下跌真的是以為股指期貨開放的原因嗎？其實不是，在上漲的趨勢之中利好會被放大，利空會被縮小，而股指期貨其實表面看似是一個可以做空的利空影響，但是實質和長遠來看，是對於市場穩定，完善，有著積極作用的對沖工具，是利好！

要知道的是，在2015年的2638點救市過程之中，管理層迫於無奈關閉了股指期貨，害怕的就是市場進一步的下跌造成的系統性風險和危機！而在如今2019年指數從2440點漲到了3288點的時候，股指期貨再度被放開其實是對於市場的一個有信心的表現！

正因為現在還是處於一熊市的底部區域，正因為現在已經是熊轉牛市的週期之中，所以推出股指期貨的開放只是一個短期的利空影響，並不會對市場造成較大的打擊！反而在低位推出這個舉措是一個良機！因為這裡的位置，空間，以及情緒是無法做空股市來得到一個收益，大部分的私募機構也都是配置這高倉位的做多籌碼，所以管理層時間選擇的非常好！

那麼股指期貨到底有何作用呢？其實就是給予機構一個對沖的工具！簡單的說如果沒有股指期貨的做空工具來進行風險對沖，那麼在2015-2018年這樣的下跌過程之中，機構只能不斷地在底部區域裡被動割肉，從而導致一個惡性循環！

但是有了股指期貨的對沖，那麼機構就可以在下跌過程之中獲取盈利，保證資金和業績的安全！甚至在一個相對的低位可以把盈利作為做多的資金買入籌碼，從而大大縮短熊市的時間和空間！

更重要的是，在國際上那些成熟的市場裡都是需要股指期貨來作為一個對沖風險的工具存在的，這樣才能夠有效保護市場，免受股災和熊市所帶來的巨大損失！

關鍵字: 股指 A股 期指