卡哇伊丶筱梦
首先明确一下，零利率甚至是负利率的现象在现实中是存在的，甚至可以说是非常普遍的。
一、负利率的起源
2008 年经济危机后，美国率先下调利率，联邦基金利率上限由2007年12月的 4.75%猛降至 2008 年12月的 0.25%，在之后的七年中一直维持在接近于零的水平。全球其他央行也纷纷跟进，并且用量化宽松刺激经济。但许多国家的经济恢复仍不及预期，而利率已经降无可降。在此背景下，负利率政策应运而生。
截至目前，负利率政策的执行标的多为商业银行的储备金。 各国央行负利率政策如下 ：
二、利率政策的作用机制
利率是货币的使用成本，实体经济真正关心的是实际利率的高低，资金实际使用成本的高低直接影响着各经济主体做出消费、投资和储蓄等经济抉择。
实际利率=名义利率—预期通货膨胀率
央行通过对名义利率的调整来影响实际利率，超宽松的负利率政策，理论上可以通过以下三个路径刺激实体经济：
1. 利率下降，企业借贷成本下降，会借更多的钱去投资；
2.利率下降，居民部门减少储蓄，增加消费；
3.利率下降，本国货币贬值，出口增加。
三、利率传导机制的障碍
1．利率下降预期一旦形成，企业有可能延迟贷款；
2．经济不景气通常伴随着通货通缩。商品/资产的价格持续下降，居民不仅不会增加消费，反而会增加储蓄延迟消费。比如日本，房价长时间下降，即使再低的利率，也不能刺激居民买房，因为一买就是负资产。
在国内，利率传导机制失效的原因可能是：
1.\t经济缺乏新的增长动力（有钱没项目），房地产行业严重挤占企业投资；
2.\t社会保障薄弱，利率再低，居民还是不敢消费。
三、失效的低利率政策导致的后果
1．形成金融资产或房地产泡沫。负利率政策释放的货币不能进入实体经济，只能在金融部门空转，资产的价格会不断放大，行成泡沫。在美国，是流向股市，在中国则都流向了房地产。
2.加大贫富差距。大家应该都有一个印象，即“越有钱的人借钱越多”，普通的居民由于投资渠道匮乏，通常只能把钱放在银行。在负利率条件下，掌握资源或处于垄断地位的阶层可以零成本拿到资金，以扩大他们的资产规模。这在无形之中造成财富从穷人向富人阶层转移。
深报
从目前主流的宏观经济理论看来，利率存在的原因是人们对于消费发生的时间有偏好。消费同样的一个物品，早消费比晚消费要好。借出行为相当于把消费延迟，因此需要对借出者进行一定的补偿。这个补偿就是利率。如果借出者对于消费的时间没有偏好，那么利率可以为零。
