来盘一下数据，上证自2440点到3288点，61个交易日，34.72%，40日红盘，21日绿盘，成交额17万亿。我觉得没什么好说的，就是牛气。走到现在，两市估值19倍，各类刺激政策不再加码，获利盘重多，大盘休息一下再正常不过了；一直涨的疯牛既不持续也不现实，随时会崩盘。所以，我今天态度依然明确，这就是牛市，但也需要中场休息。
一、牛市的第一阶段已经完成
这里短期的头部不需要辩驳的，我不是死多头，我尊重趋势。基本可以断定，对于作题材和热点的人来说，行情已经结束了，可以休息等待明确的调整结束的信号再入场；如果手里的个股属于炒作的题材股和垃圾股，抓紧丢掉幻想吧。各位，自己看看自己的风格是什么，看看手里个股的估值和业绩，然后决定策略吧。这一段是不是态度依然明确？好，我继续说。
这是我上周在球里跟大家沟通周策略的时候记录。
就像我开篇所说，从2440点到3288点，在极其短暂的时间里完成了估值的快速修复，从市场的核心作用来说，牛市的第一阶段已经完成任务了，还想怎么样呢？继续到25倍估值吗？明显资金和市场都不支持了。所以牛市的第一阶段，修复过于低估的市场，任务已经完成。接下来，才是业绩催生+制度变革预期带来的大机会。
二、牛市的趋势仍然在。
那么牛市还在不在呢？当然在。给你最硬的逻辑：科创板和注册制还没开始；经济触底确认2019年完成；资金外逃无可能，房产税下半年出台；两市平均估值19倍，很多优质个股15-20倍，拿远东传动来说，估值13倍，股息都要4.5%，真不贵。从上市公司目前公布的1季度报告来看，整体业绩有下滑，但并没出现大面积的全面崩塌；还有一个数据，在一季度同比下降3.3%的情况下，3月份规模以上工业企业利润增长13.9%，结束了持续下降的状态。再看资金层面，我们缺钱吗？我们的房地产450万亿市值，3月份两市成交额18.5万亿；我们一季度的社融是8.18万亿，比去年多出了2.34万亿；
那资金成本呢？看这个吧，余额宝的7日年化收益，2.33%，这是余额宝的历史最底部了，资金的使用成本太低了。
所以，即便刺激政策不再加码（也不能再加码了），钱够了、也够便宜了，问题在于结构性短缺，没去该去的地方。关于清理配置、港股配置这些所谓的负面，怎么看都是好事。我们的市场炒作成风跟这些违规资金有很大关系，查到他们，罚没他们，一点问题都没有，这样，市场才可以健康的发展下去。
在再看技术图形，3000点这一线，3年半的历史资金沉淀，怎么可能一蹴而就呢？
真正要跨越这道屏障，必须有两个方面的支撑：足够的时间，足够的厚度（业绩或者变革），时间上只有继续等待了，那么在厚度方面有没有可能突破呢？我继续说。
三、未来走牛只有两种可能。
促使市场变化并不断走牛的核心逻辑就是业绩和制度红利。最好的代表就是美股连续10年的长牛，除了上市公司业绩提升外，不断的吸引全世界优秀的公司赴美上市就是制度性红利。未来我们A股继续走牛靠什么呢？也跑不了这两个。
来看业绩，整体1季度的业绩报告的数据总览情况暂时还看不到，我选择1-3月份规模以上工业企业的数据查看端倪。
从这张图上可以发现，私营企业重新焕发经济活力，1-3月的营业收入达到了7.38万亿，增长12.1%；国有控股企业营收6.78万亿，增长4.1%，改变了持续的高增长态势；而外商及港澳台投资企业增速只有1.9%，表明传统领域的竞争他们也不具备优势了。
还有一张表《1-3月份规模以上工业企业主要财务指标（分行业）》，其中负增长的只有汽车行业为-4.2%，而其他的：有色金属矿采选业增长0.6%、纺织业3.9%、造纸和纸制品业4.2%、石油和天然气开采业4.4%等相对低速增长，表明原材料价格的上涨收到遏制。
从这两个数据，一个私营部门恢复增长，一个原材料价格收到遏制，可以看到什么呢？我能想到的就是经济的修养和恢复，而从目前上市公司公布的年报和一季度报告看，触底的迹象比较明显，什么时候发生拐点？最悲观的预期也不会超过3季度。
再来看制度红利。别的我这样的小散也看不明白也不敢说，就说科创板吧。未来放开盈利和亏损限制，又要求券商跟投和定价，还要放开注册制和T+0；这些变革可能有人当做洪水猛兽，可我确认为是大大的机会。这样的市场才是健康的市场、真正市场化的市场，能保持市场整体向上的市场。如果我们对个股没有把握，完全可以投资于沪深300和中证500这样宽基去获取资本市场的红利的。
总结下来，我认为未来走牛的2个因素的时间点，业绩最迟不会拖过3季度，制度红利就看科创板进度。态度明确吗？
四、别忘了这是一个上升的中国
说完上面这两个会促使市场向好的逻辑，我还想说，一定要搞清楚我们是在上升周期的中国做投资，而且目前是从悲观预期往乐观预期走的中国。你看到3月份制造业PMI50.5可以解读为刺激效应，看到规模以上工业企业3月份利润增长13.9%也可以解读为刺激效应，但你们等来等去的不就是回调的那一笔吗？我们每一个人都很清楚，触底的拐点就在这附近，没有人愿意错过中国新的上升周期。
看我的文章一定去看逻辑和思考，这才是最有价值的地方；冷静客观的分析已知信息，是得出相对靠谱答案的基本条件；保持逻辑的连贯性，才不至于遇到点问题就进退失度，手忙脚乱，忘了当初自己投资的逻辑了。
最后说一句，我做事从来不遮遮掩掩、羞羞答答，咋想就咋说咋做，知行合一，坦坦荡荡；文章也是这样，所以呢，写给懂的人看吧；觉得我逻辑和思路有问题的朋友，就不要继续关注了，以免脏了您的眼睛，也浪费您的心情。
什么？你问我仓位怎么处理的？我觉得很便宜的，一股不卖；个股我觉得阶段性高点的，我卖了去买低估的；满仓，就酱紫。各位，祝大家下周发财。
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