全國建築鋼材“銀四”旺季上漲，五月由“供需兩旺”轉為“供增需減”
原創 2019-4-28 鋼鐵情報 steelqingbao
4月28日，全國建築鋼材在“銀四”施工旺季大幅上漲，當前價格已處於年內高位；進入五月後，隨著需求的季節性趨弱以及利潤高企刺激鋼廠供應加大，後期市場將由“供需兩旺”轉為“供增需減”局面，我國鋼價階段性頂部開始逐步顯現，至少五月份國內鋼價走勢將逐步承壓。
然後，考慮到目前國內鋼材庫存壓力不大的現狀，以及成本支撐力度依然較大，短期價格下行空間有限。基於此，對於五月份行情走勢持震盪走弱判斷——預計5月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在4200-4400元/噸區間回落運行。
4月鋼價整體上行
2019年4月份國內鋼價整體拉漲，累計漲幅逾200元/噸，下半月漲勢逐步收窄。截止4月25日，西本鋼材指數收在4350，較上月末上漲250，月環比漲幅為6.1%，較去年去年同期價格上漲200元/噸，同比漲幅為4.8%。
4月24日螺紋鋼期貨主力合約RB1910收盤價格為3730元/噸，較上月末上漲262元/噸，月環比漲幅7.6%。
整體來看，4月份增值稅稅率降低政策正式落地，對國內鋼價影響有限；時值傳統施工旺季，下游需求積極釋放，基建投資力度加碼以及房地產行業的復甦，帶動市場成交集中放量，國內鋼材庫存快速下行。
與此同時，在資本市場推動下，黑色系期貨整體走高，對市場信心有明顯提振，上半月建材價格整體上行。然而經過前半個月的快速拉漲後，國內建築鋼價處於年內新高，市場存在一定恐高心理。
隨著“旺季”進入尾聲，下游需求釋放節奏逐步放緩。而鋼廠在高利潤率的驅使下，生產積極性高漲，供給壓力逐步增加，下半月國內建材漲勢逐步收窄。
國內鋼價在4月份大幅上漲後，5月份市場能否延續漲勢？庫存下降水平能否持續？原料價格能否止跌企穩?鋼廠產能釋放有何變化？帶著諸多問題，一起來看5月國內建築鋼材行情分析報告。
國內建築鋼材庫存現狀
西本新幹線監測庫存數據顯示，截至4月25日，國內主要鋼材品種庫存總量為1279.14萬噸，較3月末減少328.63萬噸，降幅20.4%，較去年同期減少131.31萬噸，降幅9.3%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為676.48萬噸、177.25萬噸、209.67萬噸、116.28萬噸和99.46萬噸。
本月國內五大鋼材品種庫存水平繼續快速下降，其中螺紋鋼、線材下降幅度較為明顯。主要是四月份房地產市場回暖以及基建需求持續釋放，下游採購積極性較強。考慮到施工旺季進入尾聲，5月份需求端難有明顯放量，國內鋼材庫存下降速度受到遏制，加上供給端壓力逐步放大，不排除下月庫存出現拐點。
鋼材供給現狀
據中鋼協最新數據顯示，4月上旬全國重點鋼鐵企業粗鋼日均產量195.50萬噸，較上一旬增加12.04萬噸，環比增幅為6.56%。
4月上旬末，重點鋼鐵企業鋼材庫存量1234.62萬噸，較上一旬末增加71.82萬噸，環比增幅6.18%。
鋼材進出口現狀
從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2019年3月我國出口鋼材632.7萬噸，較上月增加181.5噸，同比增長12.0%；1-3月我國累計出口鋼材1702.5萬噸，同比增長12.6%。3月我國進口鋼材89.9萬噸，較上月增加8.0萬噸，同比下降27.1%；1-3月我國累計進口鋼材289.7萬噸，同比下降16.1%。
3月我國進口鐵礦砂及其精礦8642.4萬噸，較上月增加334.4萬噸，同比增長0.7%；1-3月我國累計進口鐵礦砂及其精礦26078.9萬噸，同比下降3.5%。3月我國出口焦炭60.0萬噸，較上月減少8.8萬噸，同比下降36.2%；1-3月我國累計出口焦炭200.3萬噸，同比下降8.3%。
5月建築鋼材供給預期
隨著鋼價大幅推高， 鋼廠利潤快速提升，除前期檢修的高爐陸續復工外，也極大刺激電爐企業的開工積極性，目前電爐企業毛利潤達到300元/噸左右。據統計，當前高爐開工率上升，電爐產能利用率上升，長短流程都有小幅增產。
據國家統計局數據，螺紋鋼產量已經連續5週上行，同比漲幅13.04%，是過去三年同比最高增速。按照目前的趨勢，如果沒有環保政策壓制，華東、華北的粗鋼月產量仍有20-30萬噸的增量空間，預計5月份粗鋼產量將進一步上升，市場供應壓力有所加大。
滬上建築鋼材銷量走勢
一季度經濟數據出臺，各項指標均超預期，顯示國內基本面良好。特別是進入“銀四”施工旺季，下游需求十分強勁，4月份終端消費表現超出預期。
具體來看，上半月成交一路高漲，庫存水平持續數週快速下滑；下半月，在鋼價大幅拉高後，高位資源成交不暢，需求端也出現逐步轉弱跡象。
5月建築鋼材需求預期
進入5月後，隨著旺季尾聲臨近，需求難以持續放量，而房地產需求進一步改善的空間更加有限，加上部分區域陰雨天氣增多，成交或受到一定阻礙，預計短期國內鋼材需求呈現減緩趨勢。
原材料成本分析
4月原料價格震盪上行，根據西本新幹線監測數據，截止4月26日，唐山地區普碳方坯出廠價格3540元/噸，較上月末價格上漲100元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2520元/噸，較上月末上漲20元/噸；山西地區二級焦炭價格為1740元/噸，與上月末基本持平；唐山地區65-66品味幹基鐵精粉價格為770元/噸，較上月末上漲10元/噸；普氏62%鐵礦石指數為92.6美元/噸，較上月末上漲8.2美元/噸。
4月份國內普碳鋼坯震盪上漲，本月終端下游需求較好，成品材價格繼續走高，鋼廠盈利空間有所增加，調坯軋材企業採購積極性較好，鋼坯現貨庫存持續降庫，市場心態不錯，鋼坯價格震盪攀高。
進入五月後，終端需求將減弱，鋼坯倉儲庫存降速或放緩，現貨成交壓力增大，下游軋鋼廠對高價現貨接受度降低。因高爐煉坯利潤豐厚，市場對於五月份鋼坯走勢市場心態偏空居多，預計價格或將以震盪趨弱為主。
4月份國內焦炭價格盤整運行。近期國內焦企出貨情況良好，庫存水平不高，對後市多持穩中看漲態度；國內鋼廠高爐雖有復產，原料需求有所上升，但鋼企焦炭庫存處於中高位，考慮後期限產政策的不確定性以及焦炭整體社會庫存偏高等原因，目前採購積極性一般，上下游博弈加劇。港口庫存維持高位，實際成交較少，短期焦炭高庫存情況難以有效消化。
綜合來看，國內鋼價高位盤整，焦企心態好轉，提漲聲音漸增，但考慮到當前焦炭社會庫存壓力及鋼企備貨積極性有限，短期內焦炭提漲有難度，預計5月份國內焦炭市場以盤整待漲為主。
4月份國內廢鋼價格震盪整理，具體來看，經過前期鋼廠的打壓之後，隨著鋼價的回升，廢鋼市場商家信心有所恢復。當前廢鋼收購成本較高，鋼企對廢鋼需求量也維持高位，分區域看，北方市場廢鋼價格率先止跌轉漲，華東市場依舊維持平穩為主，其他華中、華南止跌趨穩，西南地區小幅探漲。
整體來看，國內鋼價尚在高位，廢鋼市場價格下跌有支撐，上漲壓力較大，在國內鋼價沒有明顯漲跌趨勢前，預計短期國內廢鋼市場延續高位盤整運行為主。
4月份國內鐵精粉價格震盪小漲，具體來看，3月份，Vale潰壩事件持續發酵，不斷擾動鐵礦石價格。隨後，Veronica颶風襲擾澳大利亞，鐵礦生產和運輸均受影響，力拓向亞洲市場發佈不可抗力通知，引爆鐵礦石價格大幅上漲。
颶風過後，澳大利亞鐵礦石發運量逐步恢復，短期供給有所緩解。與此同時，5月份唐山限產輪換至產能佔比較大的區域一，鐵礦石需求預期有所走弱。預計5月份鐵礦基本面供需兩弱，價格或進入短期調整階段。
4月份BDI指數呈大幅上行態勢，截止4月25日，波羅的海乾散貨運價指數（BDI）收報869點，較上月末上漲179點，漲幅25.9%。4月19日，上海航運交易所發佈的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1035.7點，較上週下降0.5%。4月19日，上海航運交易所發佈的煤炭貨種運價指數報收1062.64點，較上週下跌1.1%。4月19日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1004.92點，較上週上漲0.4%。預計下月BDI指數整體或將震盪上行。
下月建築鋼材成本預期
綜上所述，5月份國內原料市場需求有所趨弱，隨著鋼材去庫存速度開始放緩，原料價格也存在調整要求，預計鋼廠高成本現狀會有所緩解。
一季度重點鋼企粗鋼產量排行榜出爐 41家超百萬噸
根據中鋼協統計數據整理結果顯示，一季度，我國有41家重點鋼企粗鋼產量超百萬噸，合計總產量達14580.37萬噸，同比增長7.51%。其中，3家鋼企粗鋼產量超千萬。分別是寶武集團、河鋼集團和沙鋼集團，產量分別為1641.99萬噸、1104.06萬噸和1017.75萬噸。
同時，鞍鋼集團首季粗鋼產量達970.2萬噸，接近千萬噸。從增速來看，河鋼產量增速達到19.61%，看來今年粗鋼產量計劃將會進一步增加。
貨幣政策基調不變 力度節奏現微調
結合宏觀經濟形勢以及市場基本面變化來分析央行最近的貨幣政策操作，可以看出，當下貨幣政策的重心將從規模擴張轉向結構優化，近期全面降准以及定向降準的可能性都不大。疏通貨幣政策傳導機制、支持民營和小微企業以及深化利率市場化改革將是未來政策著力點。
而從近期多個重要會議針對貨幣政策的定調和表述來看，貨幣政策將保持穩定和連續性，不會“大水漫灌”，但也不會轉向收緊，未來政策將根據實際情況更加註重預調微調。
一季度房地產投資創50個月新高
國家統計局發佈今年1-3月全國房地產開發投資和銷售情況顯示，1-3月，全國房地產開發投資23803億元，同比增長11.8%，增速比1-2月提高0.2個百分點。其中，住宅投資17256億元，增長17.3%，增速回落0.7個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為72.5%。值得一提的是，房地產投資增速自2014年12月之後，時隔50月創下新高。
國際市場篇
根據西本新幹線綜合處理的數據（如上表）顯示，4月份國際螺紋鋼市場漲跌互現，其中美國、歐盟、中國地區以上漲為主，而土耳其、獨聯體地區以下跌為主。
綜合觀點
總結一下2019年5月份分析報告內容，2019年5月份國內鋼價將以震盪回調為主，即，供給端壓力逐步放大，需求端很難延續增長，供強需弱，加上成本價格有回落空間，諸多因素都會對處於高位的鋼價形成一定壓制。
國內建築鋼材在“銀四”施工旺季大幅上漲，當前價格已處於年內高位；進入五月後，隨著需求的季節性趨弱以及利潤高企刺激鋼廠供應加大，後期市場將由供需兩旺轉為供增需減，鋼價階段性頂部開始顯現，五月國內鋼價走勢將逐步承壓。
考慮到目前國內鋼材庫存壓力不大的現狀，以及成本支撐力度依然較大，短期價格下行空間有限。基於此，對於五月份行情走勢持震盪走弱判斷——預計5月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在4200-4400元/噸區間回落運行。
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