求尔君：上周，陕西科创板种子选手西部超导材料科技股份有限公司（以下简称西部超导）终于迎来了好消息，上交所网站公布受理该公司科创板上市申请，有望成为陕西科创板第一股。
作为新三板公司转投科创板的企业，西部超导获得了一大波关注。据公开资料显示，西部超导于2014年12月31日，在全国中小企业股份转让系统挂牌并公开转让，公司发行前总股本为39707.20万股，本次拟公开发行不超过人民币普通股4420万股，计划通过本次科创板上市融资8.5亿元。
从西部超导官网介绍看，其主要从事高端钛合金材料、高性能高温合金材料、铪材料、超导材料、特种金属装备的研发、生产和销售，是我国航空用钛合金棒丝材的主要研发生产基地，是目前国内唯一实现超导线材商业化生产的企业，也是国际上唯一的铌钛铸锭、棒材、超导线材生产及超导磁体制造全流程企业。
西部超导的行业壁垒
科创板在提出之际即打上了“科研”标签。西部超导则在科研方面秀出了自己的肌肉。
据西部超导公告显示，仅2018年，西部超导新增专利5项、发明专利7项。截至2018年底，西部超导共拥有专利224项、发明专利199项。
除了专利，人才也是西部超导科研实力的硬指标。截至2018年底，公司研发人员合计206名，占员工总数的26.72%。其中，硕士、博士学历以上的研发人员合计184名，占研发人员总数的89.32%。公司博士后工作站在站博士后7人。除了高学历人才，西部超导还建立了以多位院士为顾问，资深专家为核心的创新技术团队。
西部超导可以说是科技成果转化的受益者，西部超导的大股东西北有色金属研究院是西部超导研发的力量的核心关键。西部超导坚持研究院所控股，战略投资者参股、经营层和技术骨干持股的模式，并通过资本市场募集发展资金，西部超导的股权结构充分体现了这一理念。
陕西省也将西部超导作为标杆，持续推广这样的模式，促进科技成果转化。
西部超导的背后
西部超导拥有强大的客户背书。
西部超导的产品主要分为两类：一类是高端钛材料，一类是低温超导材料。其中，高端钛合金产品市场需求主要来自军用航空领域。西部超导也是我国新型战机和大飞机用钛合金的主要供应商。
钛锻棒，图片来源西部超导官网
据公开资料显示，西部超导的客户包括中国航空工业集团公司、中航发动机、美国通用电气公司（GE）、西门子、中国国际核聚变能源计划执行中心等。
其中，超导线材绝大部分销售给中国国际核聚变能源计划执行中心，用作高场磁体制造，最终用于大型科学工程——国际热核聚变实验堆。
另外，西部超导曾在招股说明书中透露享受到了“C919客机用钛合金大棒材制造技术合作研究”补贴。
除了拥有实力强劲的客户，西部超导还拥有实力强劲的投资者，其身后的A股的影子股均为间接持股，得益于其第三大股东深创投。深创投的股东中有深圳能源（000027，SZ）、广深铁路（601333，SH）和中兴通讯（000063，SZ）。
曾经折煞IPO
势头如此强劲的科技企业西部超导也有折煞IPO的惨痛经历。
2013年3月，西部超导宣布拟在上交所IPO。2013年8月，西部超导进入证监会IPO初审程序。然而，到了2014年7月，西部超导申请终止IPO审查，终止主要原因是与西北有色金属研究院控股的A股上市公司西部材料存在同业竞争，西部材料于2007年在深交所中小板上市。登陆A股未果后，西部超导选择于2014年在新三板挂牌。
科创板或许是西部超导最好的选择。对于西部超导登陆科创板，市场此前已有预期。在2018年11月科创板消息爆出后，西部超导股票放量，股价连续攀升。陕西省也将西部超导作为科创板重点企业进行辅导和力推。
盈利能力有待提高
西部超导虽然在研发力量上实力领先，但其盈利能力让其颇受质疑。
近3年的业绩数据显示，西部超导净利润持续缩水。2016年的营业收入为9.78亿元，净利润为1.59亿元；2017年营业收入同比下滑1.07%至9.67亿元，净利润同比下滑10.60%至1.43亿元；2018年营业收入同比增长12.51%至10.88亿元，而净利润则继续缩水，下降6.31%至1.34亿元。
此外，西部超导的研发投入占营业收入的比例在报告期内始终不超过10%，2018年的数据为8.32%。
高端钛材料仍有广阔的市场。根据中国有色金属工业协会钛锆铪分会数据，2008年以来，中国钛材的需求总体上呈上升趋势，2011年钛材市场达到阶段性高点，其后国内钛材需求开始下滑。中低端钛材产能严重过剩，高端钛材料供给不足。2017年，在高端化工、航空航天、船舶和电力等行业需求带动下，我国钛加工材需求创历史新高。
有专家表示，西部超导想要跻身成为国内头部钛企业，还需要再主营业务拓展上多下苦工，从企业本次拟通过科创板筹集8.5亿元，主要也是用于公司主打产品高端钛合金的产能建设，方向是正确的。
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