金融界基金04月26日訊 信誠至誠靈活配置混合型證券投資基金（簡稱：信誠至誠B，代碼004158）04月25日淨值下跌2.38%，引起投資者關注。當前基金單位淨值為1.1460元，累計淨值為1.1460元。
信誠至誠B基金成立以來收益14.60%，今年以來收益-0.17%，近一月收益-5.05%，近一年收益-2.47%，近三年收益--。
本基金成立以來分紅0次，累計分紅金額0億元。目前該基金開放申購。
基金經理為楊立春，自2017年03月10日管理該基金，任職期內收益14.60%。
最新基金定期報告顯示，該基金重倉持有上港集團（持倉比例4.49%）、精測電子（持倉比例3.33%）、元祖股份（持倉比例1.96%）。
報告期內基金投資策略和運作分析
在經歷了2018年12月份的收益率快速下行之後，2019年以來利率債在糾結中震盪，伴隨著股市的情緒回暖，債市在基本面下行和寬信用傳導的過程中反覆博弈預期差並震盪盤整，高等級信用債跟隨利率債走勢，中高等級信用利差整體收窄。今年以來，銀行間資金面相對寬鬆，DR007多次持續低於央行7天逆回購利率，但繳稅、地方債發行提前放量、股市火熱等因素對資金面產生較大擾動，2月底以來資金面出現了邊際收緊，並進而帶動了長端、短端收益率的明顯上行。測算顯示，3月底超儲率絕對水平仍偏低，在2018年以來多次降準之後，目前降準空間已縮小，但二季度仍有較大資金缺口，在流動性緊張的時候，不排除央行再次降準，保持流動性整體合理充裕。此外，我們認為二季度匯率和資金外流對國內政策的壓力不大，從美歐經濟走勢趨同、央行態度同步轉鴿看歐元兌美元匯率有較強支撐，全年看美元指數預計走弱；從全年看人民幣兌美元匯率將企穩回升，平穩匯率預期下熱錢流出放緩、剛性流出有限，另外估值效應端受海外債市收益率下行、美元相對貶值影響由負轉正，我國外匯儲備將持續企穩。通脹方面，儘管短期內存在壓力，但CPI大幅上行的風險不大。原因在於：1）豬價與油價共振的概率較小，非食品項在總需求擴張有限的背景下不會形成CPI上行的推動力，年度通脹高點可能在4季度，中樞在2.4%左右，僅個別月份到3%以上，在可容忍的範圍；2）全球和國內經濟下行的趨勢下，央行貨幣政策仍以穩健為主，單純由豬肉價格推升的通脹很難引起貨幣政策的轉向。2019年全球經濟增長前景並不樂觀，貨幣政策基調轉向寬鬆。美國經濟增長放緩，房地產市場轉冷，投資意願明顯回落；歐洲經濟持續低迷，英國脫歐加劇了經濟不確定性；全球貿易預期收縮，新興市場國家面臨外需衝擊。在此背景下美歐央行態度轉鴿，美聯儲暫停加息，並將於年內結束縮表，全球貨幣轉向寬鬆。從我國的情況看，全球經濟降速帶動外需萎縮，我國出口端面臨較大壓力；美歐經濟增長乏力、製造業景氣度持續下行帶來負面衝擊；貿易戰因素逐漸淡化，積極關注外需實際變化。一季度以來，美聯儲暫停加息、中美貿易談判仍有波折、經濟基本面依然趨於回落等因素仍對債市構成利好。當前金融數據尚未完全企穩，全球性景氣下行或與國內需求下行形成共振，經濟基本面下行、流動性寬鬆、通脹水平走低等多因素將主導2019年債市收益率走勢。此外，當前債市尚面臨諸多風險點擾動，由於經濟面臨的內外部壓力仍較大，在財政赤字率提高的情況下，地方債的發行將明顯放量；預期各類信用債的發行將繼續增加，房地產等行業的債務到期帶來的供給壓力將對收益率形成擾動，而基本面邊際改善也會給債市帶來調整壓力。當前央行在流動性方面趨於中性，疊加季末資金面擾動、股市整體情緒仍好、收益率整體下行空間有限的情況下，債市仍面臨較大的調整壓力，二季度大概率維持震盪行情，債券投資需靈活把握交易節奏和時點，並控制好組合久期。報告期內信誠至誠回報的規模較小，組合以減倉了之前佔比較高的交易所利率債和公司債，大幅增加了可轉債和權益資產的投資倉位，並及時調倉兌現收益。考慮到組合本身的特點，市場風險偏好回升，權益資產整體具有較高性價比，未來組合將繼續保持適度轉債資產倉位，配置品種以流動性較好的大盤轉債為主，並根據市場情況及時調整倉位，兌現投資收益，熨平組合淨值波動。信用資產投資方面，組合將通過分散化投資和加大信用風險篩查力度，積極規避可能的信用風險衝擊。就當前而言，我們依然看好高等級信用債和利率債，但當前債市相對性價比已大幅回落，未來債市操作難度明顯增大，需要尋找估值窪地及潛在投資機會。利率方面，整體機會有限，需要保持波段操作思維，博弈預期差。從目前收益率曲線看，3-5年利率債的性價比較高，在二季度地方債發行高峰之後，中長端配置資金被分流的狀況將會好轉。隨著未來經濟數據的進一步確認，資金面的逐步緩解，收益率曲線下移可能會帶來中長端利率債機會，但經濟企穩、通脹上行、貨幣政策觀望等多因素作用下波動加大，需要把握好交易節奏。信用債方面，低等級信用債利差由於經濟基本面較差、寬信用政策傳導不暢而仍有上行空間，建議繼續警惕信用風險，但未來出現經濟基本面失速的風險極低。高等級短久期信用利差已接近前期低位，可以適當關注中等級別信用債，積極關注定價相對充分的房地產、龍頭民企的利差修復機會，龍頭民企存在核心競爭優勢，且未來融資環境會逐步改善。權益市場方面，春季躁動行情之後，權益市場的估值大幅抬升，在2019年權益資產活躍度保持高位，波動上升的背景下，轉債由趨勢性普漲行情轉向結構性行情。未來將繼續保持適當的權益資產參與度，挖掘結構性和行業輪動機會，積極佈局正股估值合理、基本面有支撐的板塊和個券。但同時要注意及時兌現收益，控制淨值回撤風險。
本報告期內,本基金A、B份額淨值增長率分別為5.10%和4.97%,同期業績比較基準收益率為9.03%,基金A、B份額落後業績比較基準分別為3.93%和4.06%。
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