東震木
今天股市再度大跌，百股跌停，截止收盤，滬指報3123.83點，跌2.43%，深成指報9907.62點，跌3.21%，創指報1669.98點，跌2.84%。滬股通淨流出2.21億，深股通淨流出9億。
兩市成交7000億元，比昨天略有放大，說明有市場恐慌怕拋售，甚至不排除部分槓桿資金觸及平倉線不得不被動減倉。如果有被動槓桿資金減倉，明天不排除某些個股繼續跌停。股指調整壓力還沒有消除。
本次調整市場歸咎於股指期貨，實際上股指期貨更多的是一種背鍋俠的角色，從期指持倉看，空倉的有所增加，但不是因為股指期貨正常化而增加空倉，而是因為貨幣政策微調和證監會對於場外配資的強力監管導致市場看空情緒蔓延，增加空倉。
四月份以來市場一直期待降準，可是央行連續兩次澄清降準傳言，導致市場對於貨幣寬鬆持有更加謹慎的態度，本輪反彈就是貨幣寬鬆拐點論引發的，一旦貨幣寬鬆沒有希望，股市反彈邏輯就已經破壞，今天有關部門再度強調：
現階段貨幣政策取向是穩健，操作方法是相機抉擇、預調微調，操作目標是鬆緊適度。所以央行沒有收緊貨幣政策的意圖，也沒有放鬆貨幣政策的意圖。我們既不希望看到市場流動性短缺，也不希望看到市場流動性氾濫。
可見以前沒有寬鬆，未來也沒有寬鬆，市場期待的貨幣政策寬鬆拐點就是市場一廂情願，而不是央行的本意。央行的澄清讓投資者對於貨幣寬鬆覺得沒有辦法把握，降準也是貨幣政策中性，不降準也是貨幣政策中性，市場最怕什麼，就怕不確定性。
降準是一種數量寬鬆，可是央行沒有提到數量寬鬆，而是提到價格工具，那就是DR007利率要以這一利率來判斷流動性是不是恰當，現在DR007利率已經大幅升高，可是貨幣政策依然是中性，投資者也是頗有疑慮的。下圖是DR007走勢圖。
因此個人判斷股指調整是因為對央行未來貨幣政策一種不確定性的無奈選擇，但是有關方面打擊香港槓桿資金也助長了股市的調整。
