2019Q1 FB营收同比增长26%至 150.8亿美元（不计入汇率变动影响，营收同比增长30%），因美国联邦贸易委员会FTC调查使公司一次性法务开支30亿美元（财报披露预计该调查导致的损失在30-50亿美元）导致净利润同比下降51%至24.3亿美元，若不考虑该因素，营业利润率将从22%恢复至42%即正常水平，具体情况及分析如下。
（一）用户情况
2019Q1Facebook平台日活环比增长2.4%至15.6亿，月活环比增长2.6%至23.8亿，较前3个Q均有提速，表现可谓抢眼，但本季度起公司将不再详细披露各地区的用户人数。
此外，2019Q1 Family metrics （包括 Facebook/Instagram/WhatsApp/Messenger）DAU超21亿，MAU超27亿。
（二）具体业务情况
1.广告业务
2019Q1广告营收 149.1亿美元，同比增长26.4%（不计入汇率变影响，广告营收同比增长31%），其中移动端广告营收占比93%。因公司也不再详细披露ARPU情况，下图统一口径直接用广告收入/Facebook MAU 得到ARPU，Q1的ARPU增速趋缓至17%至6.27亿美元。
Q1Stories广告收入增速显著，已获取到3百万广告商用户，环比增长100万，单价较低的Stories份额快速增加的同时也使得公司广告的平均价格下降了4%.Stories尚处在大力推广阶段，单价短期内不会快速抬升，这也使得下半年广告收入增速会有一定承压。
2.其他数据补充
Q1成本及费用项，除了30亿美元的法务开支外，公司收入成本同比提升46%也是导致公司运营利润率下滑的另一主因。
此外，FB Q1资本支出同比增长41%至39.6亿美元、员工同比增长36%至37773人、季末现金及其等价物和有价证券共计452.4亿美元、自由现金流为53.46亿美元。
3.阻碍与挑战
我认为FB最大的阻碍并不是美国反垄断法、欧洲GDPR条例等，而是企业内部式微的创新能力！虽然扎克伯格非常有战略眼光地收购了WhatsApp和Instagram提前卡住了主流社交窗口，但回想这么多年来FB内部也再没创新出一款超级功能或APP出来，Stories赢了Snapchat也不代表克隆就是万能钥匙，就像腾讯拿抖音没办法，FB的Lasso也完败给了Tik Tok（2019Q1全球新增用户1.88亿，累计注册用户达11亿），抖音虽动摇不了两者的社交地位，但还是能切走了一定的广告份额！就像能撬走整个德甲顶尖球员的豪门拜仁，原先拿联赛冠军如切菜到如今却变的磕磕绊绊，并不是因为拜仁不再土豪了，而是近年来青训体系更好的多特蒙德总能给主队持续创造出新球星。处在守擂位置的FB是该反思一下自身的创新问题，即便暂时还未有能撼动它的公司出现！
扎克伯格3月7号在自己的FB账号宣布了公司将开展重大的战略转型---“从原本面向广泛受众的、开放的社交平台，转向更注重通信加密和隐私保护的个人通讯工具和社交网络平台”，通俗的讲就是WhatsApp/Messenger将成为未来战略核心，并尝试“微信”化，寻求在内容、电商、游戏、支付等多渠道的变现并提振不断趋缓的营收增速，这也符合我们对FB的一致期待！
如何“克隆”好微信生态对FB也是莫大的挑战，像内容、游戏依靠先天的流量优势是大有可为的，但支付实际异常困难，毕竟微信支付都仰仗了很大的运气成分，更何况美国成熟发达的信用卡体系。
(三)估值
之前提过广告业务最大的潜力还是在非北美地区的ARPU上，随着移动互联网在全球的深度普及，在线广告渗透率不断攀升，将加速ARPU的提升，比如印度18年在线广告支出增长就超过90%，今年1月份YouTube就将其具有广泛影响力的固定主页广告价位，从 700 万卢比/天直接翻倍提升到 1400 万。加上北美供不应求的局面，FB广告收入未来几年实现20%+的年均增速问题不大。
若排除不可持续的法务开支因素，FB当前净利润TTM约230亿美元，给25xPE，对应5750亿美元的估值，盘后涨幅很有效率啊！但考虑到FB的护城河及广告增速的确定性、未来WhatsApp及Messenger的“微信”化的彩蛋，FB仍然是很不错的长期投资标的！
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