黑馬牛散

股指期貨全稱是股票價格指數期貨，以股票指數為標的，交易雙方以成交價格為約定價，在未來約定的時間，雙方按照約定價進行交割，期指有幾大特點：

1、多空雙向交易；2、T+0：當天可以選擇平倉；3、槓桿：每開倉一定手數，只需要繳納一部分保證金；

4、標的指數：目前股指期貨主要是由上證50(IH)，中證500(IC)，滬深300(IF)三個指數標的構成；

5、交割日：每個月第3周的周5，如當日為休息日順延至下個交易日，交割日就是合約是當月合約，這一天就會被強平，但可以選擇移倉，提前轉移到遠月合約。

自2015年9月限制以來，股指期貨市場共經歷2017年2月、2017年9月、2018年12月以及此次一共四次鬆綁，主要集中在三個方向，即保證金比例、平今倉手續費以及日內開倉手數，2018年12月股指期貨的第三次鬆綁，伴隨著現貨市場的走強，出現較大正基差。

股指期貨是一把雙刃劍，由於股指期貨具有做空動能，而普通投資者很難參與其中，缺乏對沖工具，在參與市場博弈中處於弱勢，因此通常認為是導致A股市場下跌的元兇，一旦恢復正常，容易引發調整。其實這種看法是片面的，恢復正常是早晚的事情，期指及期權都是市場衍生品，能夠為長線資金提供套期保值，從中長期是有利市場發展的，利大於弊。

期指的再次鬆綁會產生什麼影響？具體要從市場當前的宏觀環境等多角度去分析

1、在經過長達3年多的調整後，目前A股的估值已經修復至歷史中位水平一線，上證綜指最新PE14.47倍，略高於歷史中位數14.05倍，除中小板指和中證500指數等估值低於歷史中位數之外，其餘均高於歷史中位數，從估值水平看，整體估值距離歷史高位還有很大差距，此時逐漸鬆綁有利。

2、個股質押風險大幅降低，截止4月19日市場質押股數6182.75億股，市場質押股數佔總股本9.49％，市場質押市值57796.72億元，一季度末質押比例大於50%的股票已經降至120只，50只整體質押比例超過60%，整體上市場質押數量和佔總股本比例呈現下降趨勢，隨著上市公司家數增多，有利於平衡市場多空力量。

3、未來金融改革進一步開放，期指作為國外成熟市場的對沖工具，放開之後能吸引更多的國外機構資金入市，研究預計調整期指交易安排，或將為A股帶來2000-3000億元增量資金，甚至有可能更高。

4、隨著資本市場上升為核心競爭力，股指擺脫長期下跌趨勢，目前市場處於上升通道，為多頭趨勢，做多有概率上的優勢，可以穩定股票現貨市場，在對沖的手段之下，進一步提高機構資金的參與度，進一步活躍市場。

期指鬆綁並不是什麼洪水猛獸，這是一個非常積極的信號，要在A股成熟化推進的現實條件和時機中去客觀的看待這個問題，但由於期指存在50萬元投資高門檻，絕大多數投資者無法參與進行風險對沖的。

有不全之處希望多總結和交流，內容未經允許不許隨意轉載！

我是跑贏大盤的王者，打字很累，最近評論點贊很少，希望各位朋友多多動動小手，您的評論點贊就是最大的理解與支持。

跑贏大盤的王者

週末中金公司鬆綁股指期貨，其實這個消息在週五的盤面上就已經有所反應，我關注的中國中期週五從跌幾個點到最後尾盤拉漲停了，應該是有機構提前知道了消息，股指期貨鬆綁，最直接受益的當然就是期貨公司了，因為鬆綁之後，理論上每天可交易的的權限增大了，期貨公司的業績也會提高不少，那麼，股指期貨鬆綁，對於股市又會產生什麼影響呢？

股指期貨是一把雙刃劍，對股市可以起到助漲助跌的作用，此次中金公司放開股指期貨，如果是來助漲的，那廣大散戶當然是喜聞樂見，巴不得天天大漲，但是，如果是來助跌的呢，“一片頂過去三片”，你說你怕不怕？哈哈哈~

其實，我覺得大家的擔心是多慮了，此次放開股指期貨，我覺得應該對股市起到積極的作用，為什麼這樣說呢？我們不妨反過來看看當時限制股指期貨開倉數量的背景，上次中金公司限制股指期貨開倉，是在2015年的8月底，那時正是2015年股災大跌之際，監管部門為了防止部分不法分子渾水摸魚、惡意做空，所以才想出來這麼一個辦法，限制股指期貨的開倉權限，避免股市的大幅波動。

現在監管部門放開股指期貨開倉權限，一方面，至少說明對於目前A股的估值應該說是認可的，要不然，現在放開如果是導致股市大跌，那豈不是搬起石頭砸自己的腳？另一方面，科創板馬上就要上市了，這波上漲行情因科創板而起，如果現在開放股指期貨是來助跌的，市場跌的一片慘淡，那科創板還怎麼上市？

所以，對於中金公司此次放開股指期貨，我是持樂觀態度的，應該會成為股市攻城拔寨的“助推器”！

以上是我的個人觀點，歡迎大家留言討論~

K濤資本

中金鬆綁，這是中性消息，個人認為短期應該是利好，中長期是利空。很多股民一直提這個問題，就多解答下，當下確實沒必要恐慌，因為現在的指數又不是5000點，也不是6000點，在科創板還沒有推出前，哪家機構敢在股指期貨做空股市？而目前大部分機構的倉位都在股市裡，就算此時鬆綁了股指期貨，並不一定大盤就要大跌，也要根據政策面和消息面來結合對待，此前12月份第三次鬆綁的時候，大盤不也大漲到今天了。

而股指期貨雖然可以助跌，但是也能助漲，本來就是把雙刃劍，就在於目前大盤機構是如何看待，如果認為當下市場估值低，機構可能利用股指做了對沖，然後不斷拉昇指數衝高3500點都是有可能的，2015年的熊市下跌，股指期貨是元兇，今天再次鬆綁，也是危機也是機會，並不是一定就是風險。此時擔心的股民完全可以減倉，但最好不要清倉，因為下車容易，上車不一定容易，很多股民一旦清倉，上車都是猶猶豫豫，一旦指數破高了才追高個股，很容易買在高點，最後成了炮灰。

從這周的行情來看，下週市場就會對這則消息做出反應了，如果是利好，券商和期貨股會大漲，到時候就能帶動大盤上攻走新高，如果是利空創業板會先大跌，破了三月的低點，那方向就出來了，這是非常明確的信號，因為當下的指數已經震盪了一個多月，突破高點和低點，就是資金對市場方向的確認，此時就無需猜測消息的影響。

總之，今年的行情不會太差，科創板沒有落地前，風險不高，科創板落地後分流了資金，大盤可能波動會加大，但是科創板的火熱炒作，就會吸引更多資金流入科創板，也會加大對主板的炒作熱情，大盤中長期方向還是好的。

金美圓的財經筆記

中國股市政策永遠跟不上市場變化，股民觀點又永遠跟不上領導變化。期貨指數曾一度給戴上莫須有罪名封殺，此時鬆綁也必須經得監管層認同才可放開。從其今生來世看，我認為弄清如下幾點自然知鬆綁股指期貨新政策消息對股市影響利好還是利空:

1、新一屆管理層客觀認識到股指對於股市場的重要性，以前是矯枉過正，現在給股指撥亂平反；

2、新一屆管理層有勇氣知前錯及時糾正，不管市場未來如何，無疑是表明態度，願努力幹實事，盡一切辦法保證市場的穩定繁榮；

3、從投資風險控制角度，一個成熟的市場必須有做空機制。香港有恆生指數，美國有道瓊斯指數，若股指是股災元兇?美國有不少股指為什麼仍然十年漲不停？

4、股指與股票比多了做空，槓桿和T+0不同，股指是以股票為現貨的期貨，股市是條好動小狗，股指則是動更歡的小狗影子；

5、股指鬆綁給投資者提供了一個更接近國際標準的投資品種，吸引新資金也同時分流資金。

繼週五股市漲，想必不少資金提前知道消息。市場也告訴了她對鬆綁股指的觀點了，大家對這個問題的答案應該明白了吧?4月18號我還致信證監會，鄭重提出過一點“放開做空機制，上市公司及其股票的優劣漲跌完全交給市場投資者用錢投票決定”(感興趣朋友可查閱《致證監會易會滿主席關於修改股票市場投資規則以利於投資者控制風險的建議》)，儘管不太可能是因為我的建議原因，但沒想到這麼快就實現了，仍可喜可賀!

從我多年的股票期貨投資經驗來看，尤其曾在2017年7月啟動的那波牛市中嚐到甜頭，有幸持倉股指四個多月賺過5倍多收益，所以對於現在鬆綁股指政策，我舉雙手贊同。我認為股指是一個很好的投資品種，儘管有槓桿是把雙刃劍，但相對個股的投資更穩定，波動更小，更易把握，尤其對看大盤準的股票投資者更有優勢，股票行情好時，做股票做股指賺錢皆宜，行情不好時多了個做空股指賺錢機會，何樂而不為呢?值得股民朋友適當參與。

交易大師之路

股指期貨恢復正常是早晚的事，任何事物都具有兩面性，關鍵看如何去揚長避短，發揮它的優點，用制度限制它的缺點。股指期貨以及期權都是股票市場的衍生品，能夠多空雙向交易，同時也為資本市場提供了多樣性的投資，能夠滿足不同人的需求，吸引更多的投資。

中金公司鬆綁股指期貨主要是針對做空制度的修改，起因是2015年股災時，因為有人惡意利用股指期貨做空市場，當時在股指上大開空單，然後在股票市場大量拋售股票做空的手法來大量套現。當年股災時，大量的股民損失慘重，但是很多機構大開空單，反而獲利滿滿。正是因為這樣，當時對開空的手數進行了限制、提高做空的佣金和保證金額度，這才遏制了股市崩塌勢下跌。直到現在對股指期貨第四次鬆綁了，也沒有恢復到原來的水平，做空的成本還是很高。

鬆綁股指期貨，對股市的影響主要表現以下三個方面：

1.為資本市場提供豐富的投資品種，吸引更多的資金前來投資。

人們的投資的風格不同，投資的品種也不同，有人喜歡研究企業的基本面，去做個股；但有人喜歡研究行業的基本面，就去做行業指數；更有人喜歡研究宏觀基本面，那就直接做股指期貨了。2015年，股指期貨被限制後，國內大量投資股指期貨的資金都轉戰新加坡的A50指數去了，當然有不少資金流到了國外。一個成熟的資本市場自然需要全面的投資的品種，才能吸引更多的資金前來投資，特別是像我國這樣龐大的市場更需要。

2，對沖風險，吸引更多的資金做多

現在A股中做空的品種還不多，大資金在股市中做出利潤，沒有對沖風險，保留利潤的手段，做多自然畏手畏腳，股指期貨就是現在A股中，為數不多的對沖風險，保住利潤的手段之一。當然，如果未來期權能全面開通的話，這方面會比股指做的更好。現在鬆綁股指期貨，言外之意是在向市場傳達，現在可以做多，做出利潤也有手段保住利潤，這樣會吸引更多的資金投入資本市場，簡直支持了實體經濟的發展。

3.股市中有風險時可以即使化解

股指的做空機制，會一定程度上對股市形成影響，但是通過做空，也可以即使釋放股市中集聚的風險，不讓風險積少成多，最後集中釋放。A股之所以每次都是牛短熊長，就是因為做空機制太少，有風險不能即使釋放的結果。

結論：中金公司鬆綁股指期貨，短期可能結股市會形成一定的利空，但從長期來看，會吸引更多的資金來我國的資本市場，一個成熟的資金市場是離不開正常股指期貨幫助的。

我是禪風，點個贊加關注，還有更多的精彩內容與你分享

淡淡禪風

三眼看天下，洞察天地人，大奇兄講故事！

歷史不斷地重演著股指期貨:從建立、關閉、整頓，。鬆綁、再整頓，從而進入一個怪圈。這個怪圈，可以說對證券市場有著巨大傷害。

尤其不良券商們並動用手中信息和鉅額資金而聯手操縱股指，並造成指數上下巨大波動，從而引起市場恐慌，而坐收漁利。雖說股市成立已有30年，我作為親身經歷並目睹了這個市場！

1995年`327國債"期貨事件，並直接把惡意做空的萬國證券昔日龍頭老大，輸到關門倒閉，當家人判刑。最終整整用10年時間整頓，於2OO5年恢復國債期貨。

同樣20l0年股指期貨正式開放。到了2015年中信證券在期貨市場上惡意做空股指，並導致股市多迷諾骨牌效應，而殺跌，促使大量上市公司約2萬7千多億質押股票將爛在證券公司和銀行手裡。市場系統性風險已經出現。因此，有關丨部門建議:上市公司質押股票將於2019年延長6個月贖回。

看來時間已剩下不多了，因此，各種金融工具將全部恢復，最終將在今年6月底完成化解質押風險。確實任務很艱鉅……

大奇兄

中金公司鬆綁股指期貨利大於弊

股市是一個資金自由流動、交易的市場，通過投資者對於標的物股票的買賣往來起到一個資產定價的過程。只有市場的流動性限制更少，資金流動更自由的時候，市場資源配置和定價的作用才能更好地得到發揮和體現。

股指期貨也是出於同樣的道理。股指期貨起先是在 2015 年 8 月份大盤遭遇“滑鐵盧”走勢時監管部門為了防止別有用心之人惡意做空股市，才給市場加上了“緊箍咒”。

短時間內這樣的“應急舉措”對於市場的維穩確實能夠起到一定的作用，不過長期而言限制了市場正常做空的渠道，使得買賣交易獲利單一化，這樣缺乏有效的做空機制的制約，很容易導致市場暴漲暴跌行情的發生。

一個成熟的資本市場本應該是買賣交易、做空渠道通暢的，投資者可以根據自己的意願進行相應的正反向操作。具備了做空的遏制，也有利於市場的平穩運行，預防短時間行情過熱引發的“股災”。

短時間內股市的行情會受到股指期貨鬆綁的影響嗎？或許並不會

1、單單從技術面而言，大盤的走勢還是頗為樂觀的。不論是日線、周線、月線全部呈現出洶湧向上的勢頭，短時間內大盤遭遇大的調整、波動可能性很小，市場人氣旺盛。而且各項經濟數據還是符合預期的。

2、科創板即將面世，監管層不可能在這時候搬起石頭砸自己的腳，所以他們一定是經過權衡、調研，認為市場具備承受股指期貨鬆綁的對沖壓力。

3、國際資本市場一派祥和，外力助推跡象明顯。美股三大指數即將突破 10 年曆史新高，歐洲股市也是一派欣欣向榮，A 股沒有太多的理由單邊下挫。

4、國際黃金價格屢屢下挫，市場避險情緒顯著降低。經過一輪輪的下挫，截至目前金價已經跌破了 1300 美元大關，而且下降趨勢不減，投資者避險情緒的降溫也助推了資本市場的火熱。

總結

現階段鬆綁股指期貨對於市場的影響是較為有限的，我們更應該關注的或許是自己持有的標的物是否具備長久投資的價值。

在科創板推出之後，將會有越來越多的公司跑步上市，上市公司“殼資源”價值稀釋是註定的，所以不少股票都將被市場邊緣化，避免自己“踩雷”垃圾股才是我們投資者時下的當務之急。

浮雲視界

中金公司給予期貨保證金鬆綁對於股市，我們不能認為是利好，期貨保證金與交易制度的鬆綁對於股市特別是股市處於高位時一定是嚴重的利空，至少我們要看到機構投資者又多了交易工具與資金的放大。

從世界各國的交易歷史看，還是中國短短的幾十年的股市交易來看，個人投資者是無法獲得期貨指數與資金放大功能的利用。期貨的本質是用減少的資金來保證未來現貨交割時，對沖。是傳統農業與畜牧業等品種交易制度的延續與延伸。應該講機構運用，對於中國股市2015年股市風暴的衝擊，作為老股民應該不會忘記。在短短的十幾天20150623到20150708經歷了千股跌停的災難。是我們投資者與管理者必須汲取的教訓。

但是這次中金公司對於期貨保證金與交易業務的鬆綁初衷一定是考慮給予股市利好而推出的。特別是股市指數處於目前的高度，應該講不是很大的問題，但是隨著股指的上升，投資者一定切記期貨對於股市的風險是放大，打擊也是致命的。在這裡投資一定要慎重考慮與選擇融資與加槓桿，從近來幾起券商狀告融資的投資者，可以看到融資的風險，特別是踏雷事件只要趕上，一定是質押爆倉的必然，也是投資者滅頂之災。

投資者一定要充分認識到股市風險越來越大與複雜性。管住資金，管住倉位，很緊市場熱點，特別是注意監管部門的政策動態是至關重要的。我們也要看到指數上漲，並不代表個股的上漲，應該講2019年也會是2017年結構牛的延續，大家要記住機構提出的技術性牛市的概念與結構性牛市具有異曲同工的效果。慎重選擇，控制風險，最後落實到行動上，才是關鍵。

時剛軍

中國金融期貨交易所在週五發佈一條重磅消息稱：自2019年4月22日起多股指期貨市場進行一系列調整，其主要看點就是“兩降一上調”。兩降是：一是將中證500交易保證金下調到12％。二是將股指期貨平倉交易手續費調整為萬分之3.45。一上調則是：將日內過度交易監管標準調整為單9個合約500手。

據官方消息稱此次調整的目的是為了進一步優化股指期貨交易運行，恢復常態化交易管理促進市場功能發揮，進一步滿足風險投資者需求，可以引導更多中長資金進入市場。

鬆綁股指期貨市場的一系列措施並不會對股票市場產生太大的影響，充其量也就是利好於一些券商股以及對一些參股券商的上市公司長生一個名譽上的小利好。相反鬆綁股指期貨如果在監督管理和法律法規上不能及時跟進並加以完善反而會造成股票市場出現更大的動盪。

參與股指期貨的資金多數來自於投資機構，散戶參與其中的力量很小，恰好股票市場中擁有發話權的也是這些投資機構，股指期貨是市場上眾多公私募機構常用的風險對沖工具和手段，假如遇到個類似劉漢和袁寶璟這樣可以以一己之力攪動市場的資本大鱷而無法加強監管那將是中小散投資者的一場噩夢。

狐說財經

很多散戶投資者對於股指期貨都心生恐懼，但是實際上股指期貨並非什麼洪水猛獸，對於股票市場而言，影響可以分為短期和中長期影響：

短期而言，由於數量龐大的散戶投資者礙於50萬元的開戶門檻無法參與股指期貨的交易，加上過去A股市場上不少大資金藉助股指期貨做空收割散戶，導致股指期貨在很多散戶投資者心中那就是一個大利空，往往聞之色變，見之逃離，由於散戶群體數量龐大，羊群效應下，對股票市場往往也形成了短期殺跌效應。

中長期而言，這是一個真真實實的利好，畢竟惡意做空盈利並非是股指期貨推出的本質，只是監管不到位，被一些大資金額惡意濫用罷了，實質上股指期貨對於很多合規的大資金來說，更多的作用在於對沖買入股票的風險。也因此本次日內過度交易行為的監管標準的變化，從上一次的50手直接大幅放寬至本次的500手，在很大程度上釋放了大資金買股票的擔憂，以滬深300股指期貨為例，當前1904合約4091.6點計算，1手價值122.57萬元（4091.6*300元），500手價值6.14億元，這500手的監管標準也意味基本能夠滿足很多機構的對沖需求，這些機構可以大膽在二級市場出擊了！

典型如去年12月股指期貨的鬆綁，降手續費、降保證金標準和日內過度交易行為的監管標準從20手放寬島50手後，雖然此後市場殺跌一段，但是此後有了今年1月份以來的A股市場強勢上漲，各路資金湧入A股明顯，最新的數據顯示一季度偏股型基金的平均股票倉位上升約10%，規模超過300億元的爆款基金——興全合宜，一季度更是大幅加倉超20%。

源自風生焱起的個人分析，歡迎關注本賬號以便獲取更多財經知識

關鍵字: 鬆綁 財經 開倉