“穿透资金流动中的人和事”
雪松控股开始拆雷
在雪松控股正式成为中江信托大股东的第一天，张劲就遇到了不小的麻烦。
4月22日，他不得不临时将航班改到落地南昌，赶赴中江信托总部。
这一天，现场等待他的是从全国各地赶来的近两百名焦虑的投资人，背后更大的漩涡是35个产品逾期，涉资79亿，2471名投资者。
48岁的张劲是雪松控股的创始人，其麾下的雪松控股在最近一次的世界500强中排名361位，主营业务包括大宗商品供应链、化工新材料、旅游文化和智慧城市服务等。
相比雪松控股，知名度高得多的是中江信托，一家由“明天系”已控制多年的企业。按照营收排名，它在中国68家信托公司中，2016年排第6，2017年排第47，2018年，则掉到了第59；营收也在此三年间从36亿一路跌到3.5亿。
2018年，雪松控股决定收购中江信托71.3%的股权，基本接下了“明天系”在其中的所有股权，这笔交易在去年秋天获批，几天前正式完成股权变更。
但是，这注定是一颗烫手山芋，而张劲似乎铁了心要硬扛。
“就像结婚，享受了别人的优点，也要承受缺点。”
壹
你可以想象这样一种奇特的境况：一家总资产超过百亿元，营收数十亿，管理的信托财产过万亿元的信托公司。
它的董事会却在多年中实际并不存在。
“所有的董事会成员，只有一个还在任职，其他所有人都退休了。比如，一个退休N年了，人都找不到了，至少不怎么搭理中江了， 结果还是董事会成员。”
所以，4月22日，当有人问张劲收购中江信托后会不会“换血”，他很无奈：不换也得换。
按照雪松控股的计划，在正式入主后，首先要重新选举新的董事会，他们也明确计划要重建高管层，但对中层和基层则保持不动。
多年中，股东的长期缺位，让中江信托的管理层也无可奈何。在没有任何指引，也没有任何股东的帮助下，他们竭力维系这家企业的正常运营，在2016年，甚至还让营收和利润都翻了三倍。
但是，2017年开始，当金融监管监管趋紧时，管理与产品的漏洞被逐一曝光，除了频繁接受罚单和警示函外，还出现了两次项目兑付危机；2018年春天，资管新规出台，中江信托业绩大跌，更麻烦的是还出现了20多个项目无法如期兑付，涉资逾50亿元；到了2019年，麻烦就更多了，截至目前是35个产品违约，涉资79亿元。
黑马成了病马。
贰
在此境况下，因持有主流且稀缺的信托牌照，中江信托也吸引了不少的竞逐者，最后由雪松控股接下这颗烫手山芋。
在收购这一资产中，在得到监管审批之前，雪松控股经历了包括银保监会长达四个月的审查，“波折非常多，包括对雪松控股的穿透式审查，非常崎岖。”
但是，自2017年开始，中江信托就频繁踩雷，其中包含多个政信项目。从目前35个违约产品中来看，政信项目占比较大，涉资在40亿元以上，这还只是目前雪松所掌握的项目情况，一些还未接手的项目仍不得而知。
对于这些“历史遗留问题”，从张劲的表态来看，其化解风险的策略是让所有风险都暴露在阳光之下。
“谁的钱都不是大风刮来的。谁的钱不是血汗钱？谁不是起早贪黑、带血带泪赚回来的？谁不需要养家糊口？谁不想过好日子？”
面对近两百名投资者，张劲用一个扩音器交流了8个小时，并承诺其本人就是解决中江历史遗留问题的第一负责人。
他计划用3个月时间做逾期项目的客户信息登记，登记完个人投资人信息之后的6个月内，将信托计划按照个案情况逐一解决。
但是，他也表态坚持不刚兑。
张劲在现场建议的具体方案包括，由中江投资者将已逾期信托计划项下的相关利息权利转让给雪松，由雪松保障支付投资者在本金兑付前的利息。
中江信托也承诺将全力催收，完成一个兑付一个，每两周每个项目披露一次。部分项目若催收不成，雪松则已与三家资产管理公司签了协议，这部分债权将打包给资产管理公司处置。
雪松控股再将资产管理公司打折这部分补给投资者，进行差额补足。
这些表态被投资者要求现场打印出来并签字盖章。
叁
麻烦之多超出张劲预期，“风险项目比预计的要多。”他说。
而他也决意硬扛，“不后悔”。
在此背后，是张劲希望能给雪松控股主营业务大宗商品供应链，找到一把发展特色供应链金融的钥匙。
近些年，雪松控股在金融板块也做过各种尝试，包括入股银行、券商等，但张劲似乎并无意做大金融板块，“从未考虑作为一个独立的板块”。
“坦率的说，目前的金融没有特别吸引力，我也不觉得他们赚钱特别多，即使特别多，风险性也很大，是一个高风险行业。”
在过去的半年，雪松控股已经退出了所参股的银行，并计划在下一步退出证券公司，以清理金融牌照。
但是，放弃一些时同步进行的是收购一些，对中江信托的收购目的则是希望能把金融工具应用到旗下实体产业中，雪松未来确定将会对中江信托进行更名。
供通云供应链是雪松旗下业务的最主要板块，在有色、黑色能源等大宗商品领域占有较高的市场份额。
按照雪松控股的计划，希望通过创新信托业务，为中小企业提供供应链金融服务，通过信托业的资金来源，连接供应链上目前的8000家企业，以解决这些企业的融资难问题。
“作为金融工具，极大的推动产业发展是发展金融牌照的基本原则，未来，我们希望做专业的供应链信托金融服务。”
对于中江信托，除了珍贵的牌照资源，张劲对其管理团队似乎也非常感慨。
“中江在过去有着专业、令业界称赞的发展史，一步一个脚印走到今天，非常不容易。同样作为一个艰苦奋斗的创业者，我对中江惺惺相惜。”
在产品违约之时，也出现了投资人威胁管理层人身安全的情况。张劲现场也放了狠话。
“雪松控股绝不允许这样的事情发生，我要告诉大家，你们可以过来。但是冲着我来，不要威胁我的员工。”
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