機構：華金證券股份有限公司 研究員：蔡景彥
投資要點
電子行業伴隨市場震盪波動,上行乏力下行不甘:上週中信電子行業指數一級指數上漲3.4%,跑贏滬深300指數0.1個百分點,排名居前。過往幾周的整體走勢看電子行業與市場保持一致,上行面臨基本面壓力而下行則在市場情緒推動下略有不甘。從海外市場的整體看,費城半導體指數、香港恆生資訊科技指數和臺灣資訊科技指數均實現上漲,其中北美SOX指數在行業市場基本面數據疲弱的情況下持續創出歷史高位,半導體行業的投資泡沫隱患無法不令人擔憂。
智能終端各家推出跑量產品,光學創新確定性高:第一季度的新品發佈結束後常規在第二季度開始進入到跑量產品的發佈階段,可以看到的是包括Oppo的Reno、三星的A系類產品等陸續投放市場,春季產品的出貨將進入到關鍵時間。我們認為,從智能手機的趨勢上看,光學升級創新不僅在三星S10、華為P30等產品上體現,在中端機型上的三攝、升降式、潛望式等攝像功能提升也成為了標配,因此我們繼續堅持對於光學市場的推薦。另外,耳機、智能音箱等物聯網相關產品也將會在春季市場陸續發佈和量產,智能硬件的拓展將會是新的市場驅動力。
半導體市場未現改善信號,SOX指數新高存隱憂:如前所述,北美半導體指數SOX上週再創歷史新高,蘋果與高通的和解推動了高通大幅上漲成為指數的主要驅動力。然而,從行業市場的數據信息以及上市公司的業績報告看,半導體市場在需求、庫存、設備採購等多個領域內均沒有顯著的改善預期信號,臺積電的預期改善主要是來源於高端7nm工藝的量產釋放,與全行業的需求關聯度較低。我們認為,資本市場的短期活躍度持續提升與基本面背離的情況無法讓人消除對於泡沫的擔憂,短期仍然建議謹慎對待。
投資建議:本週投資建議仍然延續前期策略,年報和季報的披露步入尾聲,市場走勢也顯示出對於業績不理想的擔憂和對於估值提升預期的不甘,矛盾心態下的指數震動波動,我們繼續維持短期以謹慎參與為主的態度,維持行業“同步大市-A”的整體評級。重點推薦公司保持不變,繼續偏向基本面較為理想的個股,包括歐菲光(002456)、立訊精密(002475)、安潔科技(002635)、海康威視(002415)、江海股份(002484)。其中海康威視(002415)的業績披露不及預期對於上半周可能存在下行壓力,但是無論是週末的溝通交流還是市場整體的前景,我們依然保持推薦。
風險提示:中美貿易爭端等潛在宏觀經濟不確定性影響;技術創新及消費需求變化的不確定性影響;產業政策落地存在不確定性;擴張帶來的市場競爭加劇。
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