■易觀市場
■易憲容
最近，中國證券登記結算公司統計數據顯示，今年3月底上海與深圳兩股市投資者人數突破了1.5億大關。其中，3月新增投資者人數202萬人，創23個月新高。這些數據顯示，中國投資者正在跑步進入市場。
中國證券登記結算公司數據顯示，A股市場3月新增投資者人數比2月份增加103%，達到了202萬人。儘管3月份上海綜合指數在3000點附近徘徊，但投資者是看到今年以來股市指數快速上漲而跑步進入市場。
隨著國內股市行情持續上揚，今年中國股市牛冠全球，融資融券規模也持續增長，融資融券客戶也隨著攀升。2019年3月新開信用交易賬戶的投資者人數達到6.97萬戶，比2月增長308%。其中，個人投資者戶數達6.89萬戶，比2月增長309%；機構投資者854個，增長214%。3月新增兩融投資人數創2015年10月以來單月最高記錄。
中國的投資者跑步進入股市，最為重要的是股市的賺錢效應。當今年國內股市指數有如此之高的漲幅，上海綜合指數上漲30%以上，深圳成分指數上漲近50%，只要是在年初進入股市的投資者肯定是賺得盆滿缽滿。而且股市漲幅有如此之大，這種賺錢效應很快就會傳播出去。一旦看到利益湧出，無論是老股民還是新手都會湧入市場。特別是中國人口基數這樣大，每年只是大學畢業生就達800萬以上，所以3月份新增200萬股民算不上多誇張。
因為，中國股市經過2007年、2015年大漲大跌，那個時候進入股市的投資者有不少是血本無歸，比如購買中石油的投資者現在還嚴重套牢，他們什麼時候逃脫出來，就目前的形勢來看幾乎沒有可能。有了這些教訓，估計不少股市投資者根本再也不會進入股市。一朝被蛇咬，十年怕井繩。但是，一年又一年的新人出來，總是會有新人會進入股市。
當然，誇張的是目前不少人正在放大當前股市的賺錢效應。大家一定會看得到，目前社交網絡如此發達，而在這樣的網絡世界，不僅每一個人都可隨意把其喜歡的信息發佈在社交網絡上，而且這些信息的傳播也會以以前幾十倍、幾百倍的速度傳播。所以，不少人在社交網絡發佈今年在股市是如何賺錢的，又賺了多少錢。這種賺錢效應的傳播與早幾年有很大不同，其速度會非常快。這種股市賺錢效應傳播一旦形成影響，那就非同小可了。所以，投資者、市場及監管者對此傳播效應都得密切關注。
在200萬新股民跑步進入股市的同時，A股大股東減持也在增加。Wind統計，截至4月16日，上海和深圳兩個市場上市公司發佈1502份減持計劃，合計最高減持151.74億股，估算減持市值達1624億元。其中有1380項減持計劃仍然在進行中。不過，就目前的大股東減持計劃來看，與整個股市總市值相比，肯定是微不足道的。目前國內股市的總值大致在50萬億元左右，如果大股東減持5000億元，也只不過股市總市值的百分之一。所以，這應該不是投資者關注的重點。當然具體到個股則是另當別論。
投資者跑步進入股市最為關注的問題應該是股市的未來趨勢，這裡有政府對股市發展的基本取向，有經濟的基本面趨勢，有外部經濟環境的變化，股市投資者的預期等，這些都是決定當前股市走勢的基本因素。如果投資者跑步進入股市，能夠看到中國股市的未來大勢，那麼，跑步進入股市取勝的概率就會大增，否則就會面臨巨大的風險。
（易憲容，原中國社科院金融發展室主任）
閱讀更多 中國經濟網 的文章
