不鳴則已，一鳴驚人。
近期，沉靜良久的農產品爆發了。先是豬肉價格節節攀升，再是白糖、棉花步步走高，而玉米價格更是迭創新高。市場聲音傳出：農產品的牛市週期要來了。
分析人士表示，近期農產品板塊行情火爆，一方面是宏觀預期改善的體現，另一方面是受資金入場推動。另外，“熊市轉牛市”的市場情緒頗高。從週期來看，目前農產品屬於三年熊市末期，當下價格正處低位，後市有望進入牛市週期。
但是，有人也提出期間價格波動易演變為“週期病”的擔憂，且不論“傷農”還是“貴農”，價格大起大落終歸不利於行業整體健康發展。因此，充分發揮期貨市場的價格發現功能，以及如“保險+期貨”模式的風險管理功能，對於農產品行業的良性發展極有必要。
起飛的農產品
近日，農產品板塊一飛沖天。先是豬肉價格上漲，後是白糖、棉花開啟多日連漲的“陽線戰略”引來眾多關注。市場上頻頻有聲音傳出，農產品的牛市週期要來了。
豬週期指的是豬價因為供需不均衡而產生的週期性變動。3月份以來，國內生豬價格快速上漲，創下今年以來的新高。尤其是CPI數據發佈後，關於豬肉價格對通脹壓力開始顯現的呼聲漸起。
寶城期貨農產品分析師向《國際金融報》記者分析：“非洲豬瘟疫情、生豬存欄量下降等多重因素影響下，中國新一輪豬週期開始“發酵”。而近期，美國芝加哥商品交易所上市的瘦肉豬期貨大幅飆升，價格一度創下近5年新高，後市存在很大的不確定性，而確定性是中國豬肉產量大概率會收縮。”
此外，作為飼料原料的玉米價格也迭創新高。近期，玉米期貨連續上行，截至16日收盤，玉米及玉米澱粉期貨主力合約已“五連陽”。方正中期期貨相關研究指出，這主要是受外部因素影響，比如此前短期大量進口DDGS的預期未能兌現。而現貨市場上，玉米流通環節挺價，部分玉米深加工企業提價保量。
另外，白糖也具有周期輪迴。據悉，甘蔗本身是一種易成活作物，除了第一年投入的生產成本外，後續兩年生產成本非常低，蔗農也較少選擇毀蔗而種植其他作物。因此，甘蔗種植面積每增加一次就會影響後續三年的產量，增產通常連續三年。因此，糖價變動週期通常為5-6年，呈現“漲兩年，跌三年”格局。市場上，相當多的機構情緒樂觀，普遍認為目前屬於三年熊市末期，後市有望進入牛市週期。
新湖期貨白糖分析師曹凱告訴《國際金融報》記者：“國內白糖期貨的上漲，一方面因為此前期貨貼水現貨帶來上漲的動力，另一方面因為市場部分資金看好國內後期的糖價，帶來的做多熱情。”但他也指出，雖然短期白糖仍舊偏強，但上漲空間或已經不大。
弘業期貨(港股03678)農產品分析師周競表示，糖市熊牛轉換仍需要時日。目前白糖行情是資金主導的，其上漲的根基並不穩定，提前透支消費旺季的上漲幅度，對於目前的糖市未必是好事。目前套保盤已在高位入場，遊資在炒作獲利後也會撤離，投資者不宜在高位追高追漲。
除了吃，穿也是十分重要的。近期，棉花期貨價格表現也非常“搶眼”。某棉花貿易商告訴《國際金融報》記者：“近期棉花期價被突然拉昇，估計是市場對宏觀預期進行修復。”從棉花市場情況來看，棉花市場自身的套保已完成了大部分，而國儲棉拋售完成後又意味著國內棉花供應必然有缺口存在，但此時在市場供應還比較充足，在港口保稅庫與內地倉庫都脹庫及下游需求不佳的情況下推拉期價，整體給人的感覺是行情發動時間過早了，市場時機還不夠好。
牛市尚需時日
備受關注的是，未來農產品走勢如何？新的牛市週期來了嗎？
有分析人士認為，未來農業品將會表現突出，但仍需要時日。今年以來，國家貨幣和財政政策頻出，宏觀和資金面寬裕，在股市持續上漲氛圍的帶動下，商品市場躁動起來。從估值的角度來看，投資者應該把重點放在農產品市場，特別是此前基本面最差、價格處在歷史低位、未來供給端有可能出現大幅削減的農產品品種。
上述分析人士表示，正常情況下，農產品市場的需求是很穩定的，對價格走勢的研判重點應該放在供給端，但在宏觀面和資金面轉好的情況下，農產品市場的需求是有望超預期的，供給端稍不如預期，價格就易漲難跌，若供給端因為低收益或天災因素大幅減少，那麼該品種價格就有望率先開啟牛市。
另外，農產品期貨國際化備受期待。近日，證監會副主席方星海在2018年期貨品種功能評估專家評審會上表示：“當前，我國已有3個工業品期貨開展國際化試點，效果良好，中國因素對國際期貨及現貨價格的作用更加顯現。下一步，農產品期貨國際化要儘快提上日程，吸引更多國際投資者參與，提升我國期貨市場國際影響力，增強我國大宗商品全球定價能力。”
應對週期性變動
同時，也有人提出週期性價格波動演變為“週期病”的擔憂，且不論“傷農”還是“貴農”，價格的大起大落終歸是不利於行業整體健康發展。因此，充分發揮期貨市場的價格發現和風險管理功能，這對於農產品行業的良性發展極有必要。
華東一家中性農產品銷售公司經理任強告訴《國際金融報》記者：“農產品作為典型的供給端驅動型品種，其週期性的價格波動直接反映了市場供求關係的變化。週期下行體現的是行業去產能過程，而造成農產品價格週期性大幅波動的主要因素，很大程度上還是體現了養殖戶決策的自發性和盲目性。”
任強對此向記者進一步解釋，目前國內農業和養殖業生產規模化程度偏低，農副產品生產者中多數為農民。一方面，部分農民文化水平有待提高，對市場信息瞭解滯後；另一方面，農副產品生產本身具有滯後性。可以說，農民其實是價格波動中的弱勢群體。一旦遊資的進入，農產品正常週期被打亂，這對農業生產將帶來負面影響。且不論“傷農”還是“貴農”，價格大起大落都不利於行業的健康運行。因此充分發揮期貨市場的價格發現和風險管理功能，有利於農產品行業的良性發展。
就此，“保險+期貨”模式為基礎的風險管理服務意義重大且深遠。
信達期貨上海營業部總經理黃國強對《國際金融報》記者表示：“我國是農業大國，每年的自然災害天氣不在少數，加上農產品收穫有大年和小年之分，供需的影響比較大，當供過於求時農產品價格會比較低，農民收入得不到保障。2016年以來，大商所、鄭商所、上期所先後開展了玉米、大豆、蘋果，橡膠等品種‘保險+期貨’試點的開展，不少‘三農’團體從試點工作中獲得了利益和實惠。”
黃國強認為，目前“保險+期貨”開展已有三年，模式已較為成熟，也得到了市場和監管的認可。同時，“保險+期貨”的模式也可以適當在更多品種和區域上實施，讓更多的農戶得到實惠，真正做到服務實體經濟。
本文源自國際金融報
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