人生的第一堂财务思维课。
财务思维不是我们的一个选项，而是商业社会给我们提出的一个新的要求。
解决财务的三大核心问题：表征、找钱、花钱。
本文主要介绍第三个核心问题：花钱。
01 固定资产：买、租、还是借？
要在相同风险等级的投资项目上做比较评估，再进行决策。
把融资租赁变成经营租赁这样的财务操作，可以隐藏报表上的负债率，但无法降低企业的真实风险。
02 价值投资
价值投资的本质是建立在对财务信息和非财务信息的分析、研究上的。
价值投资就是用别人的错误赚钱。
因为没有人知道一家公司的真实价值是多少。
本杰明 格雷厄姆在《聪明的投资人》这本书中说过：“将精确的数学公式和高度不确定的估值假设结合在一起，很容易就变成一种操纵工具，用来生成任何人想要得到的任何水平的估值。”
用历史数据去预测未来，这个时间的错配，就一定会产生错误。
怎么才能发现别人的定价错误呢？方法是“反向推导”。
反向推导，是把当下的市场价格带入估值模型，得出“其他投资者用的假设是什么”，判断这些假设是否合理？然后决策。
公司估值=投入的本金+短期价值创造+长期价值创造，前两个因素为决策不相关信息（因为准确性较高，别人一般不会犯错误），别人最容易犯错，对长期价值创造的部分判断。
03 资本预算
投资方案时，需要考虑溢出效应和长短期项目之间的平衡。
项目投资决策的基础是财务决策，但同时需要考虑企业的战略需要。
案例：拜博口腔开新诊所；ebay收购paypal，而不是自己孵化支付系统。
04 风险量化
点分析也叫保本分析，就是分析项目的保本底线是多少。
投资风险指的不仅仅是损失的可能性，而是结果的“波动性”。只要实际结果和预期结果出现偏离，无论正向还是负向偏离，就都是风险，都需要管理。
线分析，就是对最好情况和最差情况区间的预测。
线分析的三个步骤：
（1）找到最影响投资决策的核心指标，比如价格、销售量等。
（2）找出最好和最差情况的区间。
（3）分析最好和最差情况下的结果差异，如果波动性小，代表投资风险小，反之则风险大。
指标之间是有联动关系的，比如价格和销售量。
面分析要解决的是联动性问题，分析时要多个指标同时决定，步骤与线分析类似。
05 实物期权：应对投资的不确定性
实物期权创造投资柔性。面对不确定性高的项目，可以用实物期权的思维方式进行投资，在投资中打造柔性和灵活性。
实物期权的投资方式，可以让投资的试错成本大大降低。
实物期权更适合那些阶段性里程碑能够清晰定义的项目。
案例：爱尔眼科2010年上市后收购小诊所。
不适用的行业，如生物技术类的创业公司。
06 分红政策
利润和自由现金流是衡量公司分红能力的指标。
分红与否和企业生命周期有关。
可持续的稳定分红最珍贵。
没有能力的公司也分红，需要洞察它背后的真实动机。
学习笔记分享——《贾宁 财务思维课》
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