點擊藍字關注我們
"CFC農產品研究"撲克財經圈子已火熱上線，歡迎掃碼加入！
品種資金流向
今日農產品市場資金以流出為主，其中白糖、棉花、蘋果、玉米市場有部分資金流出，雞蛋、豆粕、菜油市場有部分資金流入。
盤後觀察
【油脂】
受宏觀情緒影響，今日商品普跌，但豆棕油因基本面疲弱，跌幅超過文華商品指數，預計短期仍是弱勢難改。豆油1909合約小幅破位，逼近前低，受累於美豆下跌及自身累庫壓力。南美大豆收割繼續推進，阿根廷貼水處於低位，雷亞爾貶值刺激巴西農戶銷售，南美大豆豐厚榨利刺激油廠積極買入，加劇與美豆出口的競爭。消息稱中美將最快於5月底達成協議，美豆關稅可能取消或轉移至其他非農產品。但鑑於南美大豆低貼水對民營及外資油廠更具吸引力，預計採購美豆的主體仍將是中糧及中儲。隨著前期採購的大豆大量到港，開機率回升令豆油庫存重回升勢。近期的軍演及環保限產影響山東地區產能，短線或對豆油庫存壓力有所緩解，但若後期豆粕需求仍能保持良好態勢，預計油廠開機率居高難下，豆油仍將承壓。
昨日棕櫚油進口利潤窗口再度開啟，進口商買入6船棕櫚油，產地庫存壓力繼續轉移至國內，令連棕走勢弱於馬棕。馬幣走貶及SPPOMA的產增放緩數據對馬盤走勢有所提振，但隨著4月中下旬中印節前備貨進入尾聲，前期良好出口支撐預計將受到削弱。根據我們對2010年以來的統計，齋月期間馬棕出口及連棕價格大概率呈現回落走勢。隨著季節性增產週期到來，後期市場關注點將逐漸轉移至產出及庫存，預計棕櫚油弱勢難改。
菜油雖受宏觀情緒影響下跌，但進口政策仍未放鬆，預計短期回調空間有限。此前華東兩條菜油船獲得卸貨/取樣資格，引發市場擔憂。但從總體來看，當前菜籽及菜油進口流程仍十分拖沓，進口企業滯期費、資金成本等高企，仍不願冒政策風險新增買船。中美和談延期至至少5月底，預計中加問題亦難以得到較快解決，進口若停滯太久將導致後期菜油的階段性供應緊張。不同於中美關係，中國並不需要主動給加拿大讓步，預計短期中加關係難有進展，此前國內徹底放鬆進口的可能性不大，短期菜油風險升水難消除，菜油1909回落至6900-7000附近可短線逢低買入。
【豆粕】
今日連粕先抑後揚，M09收盤微跌0.5%，報收於2608元/噸，沿海豆粕價格2470-2520元/噸一線，較昨日跟盤跌10-20元/噸，其中天津2520，山東2480-2510，江蘇2460-2520，東莞2490-2520，廣西地區2500-2520。目前南美大豆集中上市令市場擔憂美豆出口，供應壓力邏輯再度令美豆承壓下挫，兌現季節性收割低點，考慮到2019年美國大豆迎來播種季，天氣不確定性或將給美豆注入一定升水風險，大幅下跌空間也不大。受美豆回落，加上5-6月到港大豆集中，供應面較寬鬆，連粕弱勢回落，但當前國內通脹預期升溫，這將促使資金流入市場估值較為均衡的農產品市場，基金對農產品資產配置有望加強，促使農產品板塊估值整體重心上移。M09短期弱勢下探支撐，關注2580支撐位表現。
【雞蛋：市場走貨尚佳，蛋價穩中有漲】
今日蛋價：北京主流3.95元/斤，穩定，上海3.71元/斤，漲0.04元。全國產區部分漲價部分平穩，山東菏澤曹縣3.47元/斤 ,山東濟寧泗水3.73元/斤，均保持穩定。市場走貨尚佳，領漲區域短時穩定，其餘地區跟漲，中間庫存逐步累積，五一備貨整體支撐，短期蛋價高位穩定。後市價格回落風險在於五一消費一般、淡季持續、存欄量的不斷上升，而價格支撐的因素則為食品整體價格的上揚。
盤面上，07合約可逐漸逢高止盈，或採用07-09價差組合，短期蛋價波動對近月影響較大，遠月整體偏空，多近空遠仍為主要方向。
【蘋果：遠月合約調整休息，上下區間不變】
蘋果近月合約由現貨價格支撐，現貨價格堅挺，庫存去化良好，後市幾乎不存在崩潰的情況，預計交割月前，盤面價格仍有支撐。但進入交割，市場可能面臨逼倉、反逼倉各種套路，整體風險較大，不受基本面掌控，建議投機資金逐步撤離。
蘋果遠月合約隨風起舞，冰雹實際上並不能對生產造成太大傷害。不過即便連續兩天上拉，當前價格仍然位於前期給出的7200-8500的區間之內，底部反彈並沒有超出基本面估測太多，今日整體調整為主，上衝動力明顯減緩。操作上，建議順勢為主，突破或逼近區間上下沿後再選擇逢高沽空或逢低做多的手法。
【玉米：炒作利多出盡 回調可能性增加】
今日玉米09合約震盪回調，跌9元收於1895元/噸，持倉銳減8萬手。近期拋儲推遲和拍賣底價提高的市場傳言使得使得多頭信心大漲，近期市場對慢牛的預期加大。目前東三省新糧基本見底，貿易商和烘乾塔手中壓了大量抄底糧，供應仍較寬鬆。下游需求低迷。南方用糧企業隨用隨買。母豬存欄連續下降，各地種豬及仔豬供應緊，管控嚴格，飼料消費疲軟。深加工處於虧損，庫存連續創新高，企業採購謹慎。中美有意於四月底達成貿易協議，2000萬噸傳言再起，需關注進口開放新進展。另外隨著天氣轉暖，產區春耕在即，需關注生產者補貼政策落地和基層種植意向。操作上看，目前盤面上多頭力量強勢。在政策的利好下短期反彈趨勢較強，支撐盤面價格。目前市場傳言紛雜，需要警惕的是目前消費端依然疲軟，抑制反彈幅度，從今日的盤面表現看回調可能性增加，激進投資者可輕倉短空，長線多單可逢低分批建倉。
【澱粉：庫存高消費弱 基本面仍偏空】
今日澱粉09合約震盪下行，跌9元收於2355元/噸。目前深加工開工率仍在70%以上，上週開機率繼續小幅回升，在75.03%，較前一週回升0.35個百分點。庫存略有下降，但仍高達88.45萬噸，供應依舊充裕，市場觀望氛圍濃厚，下游採購謹慎，抑制簽單量。各地加工利潤再次下滑，黑龍江地區由盈轉虧。庫存居高難下，整體供需格局短期難有變化。需繼續關注開工率及加工利潤。短線上看澱粉跟隨與玉米趨勢，反彈力量較強，但操作上追高需謹慎。激進投資者可輕倉短空，注意止損。
【白糖】
糖廠出廠價走低，現貨成交一般，資金獲利出逃，鄭糖延續跌勢，09主力合約收於5285，減倉42838手，總持倉量為74.7萬手。現貨市場成交量較前幾日有所縮量，但很快進入白糖旺季，終端庫存有限，看漲預期下采購可能提前，現貨價格下方空間有限。國內下一榨季產量來看，難以通過減少種植面積的減產方式來有效刺激未來價格上升，但產銷缺口的存在，使得後續行情更多需要依靠外盤帶動。國外市場來看，ICE美糖反彈力度有限，上行壓力明顯，內外價差明顯，隨著人民幣延續升值趨勢，進口、走私利潤將再次修復，抑制鄭糖近月走高。建議9-1價差反套繼續持有。
【棉花】
鄭棉走高回落，尾盤下跌，收於15800，減倉11530手，總持倉量為67.2萬手。現貨棉花穩中企穩，但紗廠庫存繼續走升，抑制原料採購意向。新年度疆棉種植意願積極，但提前於拋儲發放進口配額引發市場對國儲棉及產銷缺口的擔憂，且滑準稅進口價優勢不大，難言利空；需求方面，國內政府減稅降費正式落地，加上對中小企業融資扶持，以及中美談判結果向好，提振紡織業信心，須注意當前紗線市場回暖有限，紗廠累庫，需求尚未好轉，對近月鄭棉提振有限。此外人民幣存在升值空間，削弱產品出口能力，棉、紗內外價差可能走擴，抑制國內用棉需求，供需矛盾短期內並不明朗。資金存在炒作天氣可能，但在新的5月合約及疆棉大面積播種前，天氣炒作均是無用功。但市場看漲情緒依存，建議等待回調，逢低在15600附近佈局909合約多單。
分析師：
田亞雄（投資諮詢資格：Z0012209）
牟啟翠（投資諮詢資格：Z0001640）
聯繫方式：023-81157273
本報告中的信息均來源於公開可獲得資料，中信建投期貨力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。
歡迎關注我們的微信公眾號：CFC農產品研究（ID：zxjtqhncptd），獲取更多農產品期貨、現貨市場資訊!
同時歡迎在公眾號中對我們的研究提出建議和意見，我們會適時地邀請您加入中信建投期貨農產品信息交流群。
閱讀更多 CFC農產品研究 的文章
