淡淡禅风

股东减持，各有各的理由。

有的是为了“还债”，有的是为了“改善生活”，有的是为了“逃离”。

无论哪种减持，本质上都是套现。

那为何牛市“初期”有这么多大股东想着要减持而不增持呢？

1，许多股东的成本接近0，有的甚至是负成本。无论何时减持，都是暴利。

2，不在行情好时减持，在行情差时减持背负的骂名更高。行情好时减持，流动性充足，接盘的人多，无需担忧卖不出去而造成流动性跌停。

3，是不是牛市，每个人都有自己的看法。现在几乎大家都感觉是牛市，但是自3月7日以后，那种趟着赚钱的感觉就没了。有很多个股调整接近30%了，但没有像样的反弹。

4，本轮股市的上涨，第一任务是化解股权质押风险。而很多大股东就是因为没钱才质押，如今有机会高位解除质押并套现，当然减持更划算。

5，大资金增持往往只发生在个股超跌的时候，股东可不愿意去“追涨”。

6，发布减持并不一定真要减持，为避免违规，有股东发布减持公告，然后最后如果没有好机会，或者还认可自家股票的，可能不一定真减持。过去有的大股东，发布减持时，往往会发布高送转的利好，然后炒高自己家的股票，再减持。这类型的案例特别多，如今要少一些，但是为配合股东减持，有些公司同样也会发布一些概念性的利好。

减持对于个股的杀伤力还是较大的。

最近两个月，但凡那些有减持利空的，尤其是减持较多的个股，牛股也会被干趴。最明显的就是总龙东方通信，以及同花顺，任你曾经如何辉煌，任你是何顶的牛气冲天，都抵不过大股东的一纸减持。

减持对市场影响是有累积效应的，当龙头股或者高位股炒高后，总是被减持利空打败，有可能会影响到活跃资金做多信心。因此这个现象值得多观察，一旦高位股亏钱效应过大，低位股也没有新的题材出来时，市场调整力度就会变大。

星星股经

今年以来随着A股市场日益活跃，上市公司减持案例逐渐增多。有一份报告称，2019年沪深两市的上市公司总共发布了1300份减持计划，合计最高减持股份逾150亿股，估算减持市值近1600亿元。而另一份权威数据却显示，今年一季度上市公司总共发布了2200份减持计划，合计减持股份逾3600亿元。

尽管各类数据在打架，但是上市公司大股东集体减持A股却是不争的事实。很多人觉得奇怪，不是说现在是牛市初期吗？应该是大股东增持股票才对啊！为啥还要在牛市初期大家集体减持。难道这些大股东不怕踏空这轮大牛市行情吗？

其实，另一则数据也较有意思，就是三月份新股民集中开户，今年已经新开300余万账户，就连上千万个长期不操作的账户也开始活跃起来了。说白了，就是大股东趁着股市反弹，成交量放大，要兑换成现金走人。目前A股每天成交量过万亿，而在天量成交量背后，也是机构投资者出，散户却进入股市接盘。

实际上，大股东减持手中股票有以下三个原因：首先，大股东持股的成本相当低，有的时候几乎为零。在这种情况下，大股东看到股价涨高了，觉得自己也辛苦一辈子，也该好好享受一下人生了，就高位将筹码兑换成现金。还有，就是某上市公司企业发展需要用资金，大股东看到股价涨了，就抛掉一些筹码，兑换出一些资金，用于企业的运营和投资，这是上市企业成本最低的筹资方式。

再者，作为上市公司的大股东对企业的实际情况都是非常了解的，当股价低于其估值时，他们会选择大股东增持股票，但同样，当股价远远涨过了其原来估值，甚至于透支了其未来的成长性。这对于大股东来说，自己的公司自己最清楚，股价根本不值这个价，既然自己公司股票已经虚高了，那我不兑成现金离开，更待何时？

最后，除了觉得自己公司股价偏高外，还有上市公司的大股东并不看好后市。如果股市长期走熊，大股东不可能会要减持（反正持股成本很低），而在反弹行情的顶部之际，大股东都判断股市很难长期牛市，认为本轮反弹行情高度有限，加杠杆投机的时间也不会长久。所以，趁着股市逼空式上涨，交投活跃的机会或在二级市场，或者大宗平台上兑换了资金，落袋为安。

而本轮股指上涨越高，股价上涨越多，股价越涨就超过了大股东觉得的合理估值区间，就会不断有上市公司的大股东分批抛售筹码，落袋为安。而对于普通股民来说，股价越涨，越有盈利效应，就越应该炒股票。在很多人看来，而未来A股还会迎来数千点的涨幅空间。但我认为，在上市公司股东们集体大撤离，散户投资者蜂蛹入市的情况下，未来结局已经不言而喻了。

不执著财经

这个问题其实很多人已经意识到了，并且拿这个来质疑此次行情的成色，最终得出的结论是这可能不是牛市。

按照以往的经验，牛市底部都是产业资本进场，但是此轮牛市（如果算是的话），却伴随着疯狂的减持。

Wind数据显示，2019年年初至今，披露重要股东减持计划的上市公司数量已超过600家，而去年同期为300余家，估算减持市值近1600亿元。

实际上，这轮行情和之前牛市的确有所不同。为何大股东会减持，而不是跟以往一样增持？

原因就是这次熊市末期，很多民企陷入了债务危机，股权质押风险非常严重，之后国家出台了一系列的政策利好，比如减税，纾困政策等，也让股市有了转机。

所以核心区别在于，产业资本之所以不增持，是因为他们没钱了，杠杆加的太多，导致自身出现了资金危机。此轮上涨，正好可以让他们逃脱质押危机，于是趁机减持。

背后的根本原因，是债务问题，目前世界经济的主要驱动力就是债务驱动。

赵冰峰财经

我分析，造成目前这种现象的原因有两个：

第一，资金需求的压力。

不知道大家还有没有印象，去年曾经有一大批上市公司出现了崩盘式的下跌，引发的原因就是去杠杆。很多上市公司的大股东，之前都用股份在银行做了抵押，一旦这种抵押比例达到80%90%，甚至更高，而所投资的产业又经营不佳的时候，来自银行的还贷压力下，大股东必须去找钱来填窟窿，碰到填不上的情况，结局就是崩盘。

那么，这个问题虽然后来有所缓解，但实际上还有很多大股东股份质押比例是偏高的。既然现在有机会出掉一部分，选择减持就是非常正常的选择。毕竟，我们的货币政策，并没有改成宽松，仍然强调稳健，实际上还是偏紧的。一些银行，总体上还是在要求实体性企业减少贷款比例。

第二，市场前景不明朗。

问题中说到一个关键词“牛市初期”。这实际上是提问者的思路混乱，是初期、中期、还是后期，这应当是事后的一种划分，当事情尚未发生，或者正在进行之中的时候，你是无法判断到底处于哪个时期的。

换句话说，如果知道现在就是牛市初期，大股东当然不会纷纷减持。问题就在于，没有“早知道”。

这个现象反映了一种市场认知，就是实业资本目前并不看好市场后面的走势。

静下心来想一想，对投资者来说，这种不看好，未必是一件坏事，或许能让市场走得更远。

沉默的投资者

这个问题提的比较有意义，你比较有意思。2019年到现在，沪深两市共公布1300份减持计划，减持金额达到了1600亿元，而这段时间当股指一直处于强势上攻的状态，很多人认为这里已经是牛市的启动，那么为什么在大盘股指持续攻击的时候，会有这么多的坚持呢？

现在上证股指已经结束了2440点的反弹，开始了调整，只能说这一波调整会持续多长时间，会走到什么程度？目前还不好说，但一定要注意这里的调整风险。那么既然这里不是牛市行情，那么股东的减持计划就很好理解了，在2018年全年下跌的时候，大部分股票的股价都折去了2/3，绝大多数股票的价格都处于低位，那个时候不利于减持，如果那个时候宣布减持，无异于涸泽而渔，雪上加霜。

而上证股指进入2019年以来，走出了一波强劲的周子浪反弹，上证股指涨幅接近30%，个股的股价得到了修复，甚至有100多只股票的价格翻倍，一些优质股都已经修复了2018年绝大多数的下跌，所以在这个时候，推出减持计划，应该是个合理的时机。而且从长远趋势来讲，2019年上证股指应该是一个反复折返跑的过程，3288点很有可能就是2019年的相对高点，在高点减持获利离场，也算是一种完美的操作。

综上，减持只有一个目的：获利兑现。只是需要选择一个合适的时间、合适的价位而已，目前就是比较合适的时间窗口。

小散李大鹏

在当前这种投机的证券市场大部分人是看不懂的，同样是大部分上市公司也没有能力判断股市是涨是跌，一是根据自己的资金需求减持股票，有些上市公司大股东的持股非常低，只要看到股市上涨，自己持股的解禁期限一到就马上减持，对于上市公司的大股东来说，在什么价位减持都是赚大钱，他们并不在乎是在什么价位减持，也不管在什么价位，只要能减持都是赚大钱。这一点在我国证券市场的多次牛市初期总是有大部分上市公司股东减持。

A股在上涨，减持却在创新高，在牛市初期是好事，没法律规定牛市初期一定是增持才好，当然也有部分上市公司增持，他们增持的目的是为了稳定股价。对于一轮牛市行情来说，在牛市初期减持上市公司越多越好，减持的人越多越好，他们现在在低位减持的越多，将来上涨的压力越小，股市向上涨的空间越多，股市的牛市越持久。

你想一想，他们假若现在不减持，将来股市上涨的中期减持，或者等到牛市大涨的高位减持，会是什么结果，一定是整个市场为他们抬轿，他们减持后就股价暴跌。笔者认为，他们现在减持越多越好，减持的越早越好，现在不需要大部分人认可A股是牛市，应该让大部分人认为股市不是牛市只是反弹，这样就会让大部分人在低位卖出，这才有利于行情向纵深发展，如果现在大家都认可是牛市，都只买股票不卖股票，大家想一想，股市是不是很快就疯狂涨到顶了，那也就提前终结了牛市，也就没有了牛市。所以，现在大大量减持是好事，让他们尽量多在目前低位减持吧。

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金融学家宏皓教授

这个问题有两重含义，1.上市公司为什么要减持，2.为什么选择现在减持。

先谈第一个问题，上市公司为什么要减持。上市公司减持的股东一般是这两种，一种是创投公司，创投公司是干什么的，就是专门寻找眼下还较弱小，有前途有技术缺资金的企业，以资金换股权的方式投入资金，帮助它做大做強。创投公司会投资很多企业，其中只有小部分企业成功发展壮大，还能发行股票上市，投资的绝大部分企业都可能失敗。因此，创投公司也叫风险投资公司。创投公司的收益是从成功上市的企业获取。减持就是为创投企业提供的退出通道，方便他们取得风险回报，并且不断投向新的标的。从而形成，风险投资一一投资企业上市一一减持退出一一再投资新的企业的良性循环。还有一种就是上市前的股东，他们可能是法人，也可能是自然人，他们的退出情况就多种多样，有可能是企业前景不佳，退出来，考虑干别的。也可能企业前景不差，就是缺钱周转，不得已减持。

节二，为什么选择现在减持。原始股东要减持的股票，数量都较大，不是什么时候想减持就能减持得了的，必须有人接盘，市道不好的时候，大股东公告减持，就会出现股价跌停，甚至连续跌停，大额交易只能按市价的九折甚至更低成交，这个时候减持，很难也很不明智。而现在股市趋势上涨，成交量也上万亿了，有接盘了，要减持自然更容易还能卖个好价钱。所以牛市减持创新高是正常的。

上市公司减持或者增持股票，是股市中很常见的现家，在熊市，上市公司往往会增持股票，在牛市，上市公司往往会减持股票。现在上市公司减持创新高，说明股市处于牛市中。明白这个道理，我们就不会因为减持而发慌，不会因此错过一波牛市。

丁后均

股市在涨，上市公司减持创新高，只要大盘持续上涨，减持潮是不会减少的，今年一季度的减持估算在1600亿，创了四年的新高，就说明当下的股市流动性好，股市确实已经摆脱了熊市区域，大股东们趁着市场走好纷纷开始减持。

而A股市场减持风波向来是没有消停过，熊市时期股东也有减持，只是基于当时股票价格低，很多股东并不热衷减持，纷纷质押股票，现在大盘好了，很多股票创了新高，此时股东减持反而可以获取到更多的资金，自然会积极减持。而上市股东减持本就是一本万利的事情，股价涨高了，是泡沫还是合理回归估值他们是最清楚的，此时不减持才奇怪了。

从另一方面说，要上市公司股东增持是非常困难的事情，本身来资本市场就是为了减持套现，拿真金白银的砸到股票里，后续能不能涨，公司经营情况如何，都是未知数，如果股东增持了，鼓励员工增持了，一旦遇到股票持续下跌，就是吃力不讨好的事情，和那些大公司相比，业绩长期稳定，公司实力雄厚，人家积极回购都是信心的体现，很多上市公司连对自家公司的未来都是很迷茫的，业绩长期不稳定，让股东去增持，显然是不太可能的。

所以，只要大盘继续上涨，后续的减持会更频繁，这种事情在资本市场是见怪不怪，只是前几年新股超发，导致了目前这种减持潮太多，对市场上涨还是有影响的。

金美圆的财经笔记

广大投资者对于大股东减持行为都是持反对态度，而2019年以来，已经有近1300份减持计划，总估值大概为1600亿，有人就疑惑了：现在不是牛市初期吗，为什么还有人减持？这个我想可能有以下几个原因：

一、对股市未来行情的判断存在分歧：

现在说A股市处在牛市初期的，只是媒体的宣传，A股后市是否存在牛市还有待观察，现在说处在牛市初期还有点为时尚早，从上证3200点这段时间的表现来看，无论是机构还是大股东，对后市的判断有很大的分歧，有人看好有人不看好，所以，有些大股东逢高减持也是比较正常的，毕竟，不是所有人都看好后市！

二、高位减持是变相地融资：

我们知道，2018年几乎90%以上的上市公司都存在股权质押，这种大面积的股权质押说明很多上市公司都存在资金周转需求，股权质押是一种融资方式，高位减持同样是一种融资方式，而且是没有额外融资成本的融资，在上市公司急需资金周转的情况下，再加上未来行情的不确定性，所以，很多股东选择减持也就很好理解了！

以上是我的个人观点，仅供参考，欢迎大家留言讨论~

K涛资本

A股在上涨，减持却在创新高，确实是一个悖论，让人万般纠结。

按道理，A股进入2019年后，指数一直在上涨，前三个月已烃上涨了600左右，许多只个股都上涨了不少，有些甚至身价翻倍，市值几十亿上百亿的增长。

股市是宏观经济的晴雨表。国家宏观经济向好，反映在股市上就是走牛，渐次进入牛市；反之，就是走熊，熊途漫漫，令人煎熬。

大股东减持，本应该是熊市的特征，是对上市公司不看好而用脚投票。因为他们持有的原始股，一级市场上股价都特别低。审批上市进入二级股市，股价会连翻数倍，原始大股东所持有的股份，瞬间都能快速增值，一个个变成亿万富翁。证券监管机构制定的大股东所持股票三年五年禁售，就是害怕有些无良的大股东，无视企业的长远发展，迫不及待地减持套现，留下公司一个空壳，很好的上市企业很快被淘空，走向毁灭。

今年的解禁股居高不下，又适逢股市大涨，大股东减持，从票面价值转变为真金实银，早已是他们梦寐以求。美梦成真，发财致富，何乐而不为。

据wⅰnd数据，去年同期有300企业大股东减持，今年猛增到600余家。减持的股份都有机构和散户接盘，而往往带有投机的成份。价值投资，长期持有从何而来？

连大股东甚至控股股东对自己的公司就没有信心，不想增持也不愿长期持有，这样的上市公司有什么前途。中国的经济还如何发展，中国的很多企业都毁在了这些蛀虫手中！

關鍵字: 财经 增持 有的是