一山更比一山高，一家融資比一家多。
此前，科創板申請企業的募資之王是優刻得，其擬募資額47.48億元傲視群雄，直到中國通號的出現。
近日，上交所披露了中國通號的科創板招股書，招股書顯示，其募資金額高達105億元，不僅位列科創板申請企業首位，縱觀A 股歷史，同樣有一席之地。
2010年成立的中國通號註冊地位於北京，中國通號律所團隊為北京市中倫律師事務所，會計師事務所選擇了安永華明，作為年內IPO大單，其保薦商兼主承銷商為中金公司，除此之外，另有高盛高華和中信證券作為其聯席主承銷商。
巨無霸中國通號有哪些看點呢？
市值破近500億元
中國通號沒有同股不同權等特殊架構，故而只需滿足“五選一”的財務門檻，本次IPO中國通號並沒有選擇保守的10億元預計市值標準，直接選擇了30億元的頂格標準。
事實上，中國通號並非盲目自信，2015年以H股模式在香港上市的中國通號，股票代碼3936.HK，自4月16日晚間其科創板IPO被正式受理的消息傳出後，4月17日，中國通號股價一度漲超6%。4月18日，其股價有所回落，截至收盤，股價收於6.35港元/股，照此計算的總市值大約為558億港元，約合人民幣476億元。
香頌資本執行董事沈萌接受《國際金融報》記者採訪時表示，港股以國際機構投資者為主，它們都有自己的投研團隊，散戶比例小，加上國際資本市場是一體化、無流動性障礙的，所以估值更理性。至於中國通號科創板可能的估值不能簡單下結論，要看科創板是否會採用有別於現行A股的做法，目前如果先H後A的話，A股的發行價要參考H股市場價。
Wind顯示，香港流通股佔其股份比例為22.4%，剩餘76.6%為非流通股份。
與此同時，招股書顯示，中國鐵路通信信號集團有限公司（下稱“通號集團”）持有其75.14%的股份，而國務院國資委是通號集團的全資股東，這意味著，中國通號的實控人是國務院國資委。
招股書同時明確，除通號集團外，本公司不存在其他持有公司 5%以上股份或表決權的主要股東。
而3家主承銷商也持有其部分股份：中金公司通過間接持股，擁有其部分股權，比例低於1%，而高盛高華和中信證券各自持有其0.1%以下的H股股份。
大客戶中鐵
中國通號，全稱是“中國鐵路通信信號股份有限公司”，顧名思義，與鐵路和通信信號關係密切。
招股書顯示，中國通號提供軌道交通控制系統全產業鏈上的產品及服務，主要業務包括：
設計集成，主要包括提供軌道交通控制系統相關產品的系統集成服務及為軌道交通工程為主的項目建設提供設計和諮詢服務；
設備製造，主要包括生產和銷售信號系統、通信信息系統產品及其他相關產品；
系統交付，主要包括軌道交通控制系統項目施工、設備安裝及維護服務。
招股書顯示，2016年-2018年（下稱“報告期內”），中國通號的營業收入分別為297.7億元、348.86億元、400.13億元，體量巨大，且連年增長。從收入類型看，軌道交通控制系統為其創收主力，佔比在70%-80%之間，這其中，系統交付佔比最高，設計集成其次設備製造最少。
軌道交通主要包括鐵路（以普速鐵路、高速鐵路等為代表）和城市軌道交通（以地鐵、輕軌、有軌電車等為代表）。
也就是說，鐵路系統（中國鐵路總公司及其下屬各級子公司）和地鐵系統（地方軌道交通國有企業）是其主要客戶來源。
招股書顯示，報告期內，中國通號前五大客戶的銷售佔比分別為57.9%、46.76%、39.29%，逐年走低，而第一客戶的寶座始終被中國鐵路總公司“霸佔”，報告期內的銷售佔比分別為39.92%、33.18%、24.21%。
研發味淡
受益於百億元級的收入體量，中國通號在報告期內實現了30.45億元、32.22億元、34.09億元的歸母淨利潤，在申報企業中一騎絕塵。
但是淨利潤並不是科創板唯一看中的指標，科創實力也是必不可少的部分。
“
報告期內，中國通號的整體毛利率分別為26.2%、24.66%、22.7%，逐年走低，軌道交通控制系統的毛利率分別為29.74%、29.74%、26.4%，相對穩定。
”
但是30%不到的毛利率在一堆申報企業中並不算突出。
報告期內，中國通號的研發投入（含費用化及資本化）佔營業收入的比例分別為3.53%、3.41%、3.45%，表現穩定，且始終高於國家高新技術企業認定標準的3%紅線，但是在申報企業中進行對比，優勢不明顯。
截至2018年底，中國通號員工總數突破1.9萬人，遺憾的是，招股書並未披露其相關的研發人員數量和員工學歷背景等資料。
不過從募資投向看，中國通號還是把研發放在了首位。
招股書顯示，105億元的募資金額中，中國通號將46億元投向了研發，擴產則投入了月28億元，補充流動資金為31億元，維持在30%的“警戒值”附近。
記者 許偉
排版 潘潔
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