導 讀:
威高、樂普和微創醫療是中國醫療器械領域耗材型的三巨頭，他們的一舉一動和業績表現是耗材領域發展和變化的風向標，一直廣受業內人士高度關注。
那麼，作為耗材領域最有影響力的三巨頭，2018年他們的業績到底哪家強？業績和業務的變化，對行業將產生怎樣的影響？
從下表可以看出，耗材型三巨頭的營業收入威高最大，樂普第二，微創第三。威高2018年營收88.09億元，增長率40%；樂普營收63.56億元，增長率為40.08%；微創營收44.9億元，增長率為50.7%。
耗材型企業的特點是毛利率高，三巨頭的毛利率都超過了60%，其中樂普的毛利率最高，高達72%，微創也超過70%！
從三巨頭的研發投入來看，微創的最高超過15.7%，而威高和微創相對較低，威高僅3.5%，樂普僅7.4%。
從總市值來看，毫無疑問，在A股上市的樂普最大477.8億，市盈率在39倍左右；威高其次337.4億，微創117.8億。
國內耗材三巨頭，分產品線大比拼！
威高集團
六大營業部營收分析
2018年威高集團總營收88.09億元，同比增長40.0%；公司淨利14.73億元，同比上升12.6%；毛利率由去年的63.5%下降到62.2%，威高集團年報中解釋這一下降原因是產品結構變化產生的影響。
從業務板塊來看，威高集團的業務板塊進一步調整，由一次性耗材、骨科、其他三大板塊調整為為六個經營分部:醫療器械產品、骨科產品、介入產品、藥品包裝產品、血液管理產品及其他。其中介入產品由愛琅生產。
2018年1月24日，威高股份發佈公告，宣佈完成對美國Argon Medical Devices Holdings,Inc.（愛琅）的收購，交易金額達8.442億美元，約合人民幣53.98億人民幣，自此，愛琅成為威高股份的附屬公司。此次年報顯示，收購愛琅將成為該集團海外拓展的核心平臺之一。
從六大營業部2018年的營收來看：
醫療器械產品總營收44.48億元，佔總營收50.5%。分為臨床護理、創傷護理、麻醉及手術及醫學檢驗四個產品線。
其中臨床護理類營收38.92億元，佔總營收佔比最高，高達44.18%；年報顯示該類產品憑藉豐富產品組合，拉動整體收入較去年增長8.7%，使得威高繼續於該領域市場保持優勢地位。
另外創傷護理、麻醉及手術、醫學檢驗、其他耗材營收分別是2.999億、1.059億、1.507億、3.782億，佔總營收比例分別是3.40%、1.20%、1.71%、4.29%；而從營收同比增長率來看，最高的是麻醉及手術相關產品，高達192.43%，創傷護理、醫學檢驗、其他耗材營收同比增長率為35.47%、26.67%、54.86%。
骨科產品總營收11.81億元，佔總營收13.4%，營收同比增長率為35.64%。2018年威高進一步鞏固在脊柱領域的市場地位、加大關節產品市場推廣。
介入產品由於收購美國愛琅產品，營收14.44億元，佔總營收16.4%，營收同比增長率為868.62%，但從淨利來看仍虧損1億元。威高表示成立愛琅中國將加快介入類器材進入中國市場，整體有望於19年扭虧。
藥品包裝產品總營收9.56億元，佔總營收10.58%，營收同比增長率為32.92%。仍保持強勁增長勢頭。預充式注射器進一步擴大在生物製藥包裝領域的市場影響力,形成廣泛客戶基礎。衝管注射器繼續保持高速增長。
血液管理產品總營收4.02億元，佔總營收4.56%，營收同比增長率為14.12%。
銷售業績區域貢獻
年報顯示，2018年威高集團的營收佔比最高的仍是國內，佔比高達81.17%，較同期增長20%；其中華東與華中地區佔比最高，為38.93%； 海外營收佔比為18.83%，其中在美國由於收購愛琅，營收較同期增長3707.7%，海外營收增長勢頭迅猛。
研發分析
2018年威高集團研發開支3.11億元，較2017年2.74億元有所增加，但從研發佔比來看，2018年研發投入佔總營收比例僅3.5%，較2017年4.35%有所下降，同時威高的研發佔比是這3家企業中最低的。
2019年業務計劃
1. 2019年計劃投資約人民幣28億元，購置新生產線,預計2021年末可陸續投入生產。
2. 2019年計劃繼續投入約人民幣15億元，持續用於一次性耗材的設備更新與改造項目，進一步提升生產的自動化水平。
3、計劃投資4000萬美元，用於介入類產品委外研發項目，以豐富本公司高端產品線。
樂普醫療
2018年樂普醫療總營收63.56億元，同比增長40.08%，公司淨利12.55億元，同比增長26.29%；毛利率由去年67.23%上升為72.45%。
從業務板塊來看，樂普醫療包括醫療器械、醫藥、醫療服務和新型醫療業態四大業務板塊。其中醫療器械類營收29.07億元，佔總營收比重45.74%，較上年同比增長15.31%。
醫療器械細分產品營收分析
分為自產器械產品，其中包括支架系統、體外診斷產品、外科器械、其他自產器械產品。
自產器械產品營收24.92億元，佔總營收比重39.21%，較上年同比增長18.47%。其中支架系統營收佔總營收比重最高，為22.24%，高達14.13億。較上年同比增長20.66%。其餘體外診斷產品、外科器械、其他自產器械產品均實現15%以上的高增長。
器械產品代理配送業務。總營收4.14億元，佔總營收比重為6.53%，較上年同比下降0.64%。
銷售業績區域貢獻
樂普醫療目前國內的營業收入佔比高達93.1%，較上年同期增長42.81%；國外僅佔6.9%，較上年同期增長11.25%。其前五大客戶銷售金額佔據總銷售金額比例為7.58%。
研發分析
從研發投入來看，樂普醫療2018年研發總投入4.72億元，佔營收比例7.42%，較上年有所提升；其研發人員數量為1769個，較上年增加518個。
2019 年2月樂普醫療NeoVas生物可吸收支架批准上市，NeoVas是國內首款獲准上市的生物可吸收支架，它的註冊獲批在時間上至少早於主要競爭夥伴3年，在大幅提升樂普醫療技術優勢和市場優勢的同時，其創新收入佔比將大大提高，將有效抵禦公司在未來年度集採或其它產品降價造成的收入降低影響，帶動公司整體品牌提升和技術上的引領，為公司未來3-5年帶來高速增長的新動力。
樂普醫療AI-ECG Platform2018年獲得美國FDA批准註冊和歐盟CE認證，該產品分析診斷項目 覆蓋主要的心血管疾病，準確性達到95%以上。AI-ECG Platform是國內首項 實現產業化的AI醫用技術，也是處於世界前列的用於心電分析和診斷的AI醫用技術，樂普醫療作為行業技術的領導者，進一步加大了領跑的優勢，
2019年發展計劃（部分）
1、加大產品市場營銷力度，全力實施 NeoVas生物可吸收支架國內市場推廣，促進 NeoVas 生物可吸收支架的普及應用。
1）、力爭產品進入大部分開展 PCI 手術的醫院；
2）、力爭國內介入術者的全員植入技術培訓；
3）、實現 2-6 萬患者的支架植入。
2、加大研發創新投入，加快公司的創新轉型
3、加大公司醫療服務板塊的建設，保障公司未來發展
4、繼續重視藥品板塊的市場推廣力度
5、投資建設公司“心血管+腫瘤”領域醫療產業為核心的國際業務運營平臺及結合健康險 的疾病預防、手術治療保障以及康復治療監護的閉環服務體系。
微創醫療
2018年微創醫療營收6.69億美元（44.9億元），同比增長50.7%；公司淨利1.23億元，同比下降2.7%%；毛利率由去年的71.7%下滑至70.2%.
從業務板塊來看，其中骨科業務營收2.36億美元，佔總營收比重為35.3%，較上年同期增加5.2%；其中由於集中開發新銷售渠道、進行有效的醫生培訓及推出新產品，美國市場加快其收入增長的趨勢實現2.7%的增長。
心血管介入產品營收202.8百萬美元，較上年同比增長24.2%。有關收入增加主要歸因於（i）Firehawk™進入更多中國及海外國家的醫院，較上年同比全球收入增加40.9%。
2018年4月30日，微創醫療成功收購LivaNova旗下的心律管理業務。截止2018年底取得營收158.4百萬美元。
大動脈及外周血管介入產品2018年取得營收35.0百萬美元，較上年同比增長增加41.1%（按美元計）。
神經介入產品2018年取得營收18.4百萬美元，較上年同比增加36.4%（按美元計）。
電生理醫療器械2018年取得營收12.7百萬美元，較上年同比增加34.8%（按美元計）。
外科醫療器械2018年取得營收5.9百萬美元，較上年同比增長7.8%（按美元計）。
微創醫療糖尿病及內分泌醫療器械已於二零一七年進行重組，據此本公司終止持有上海微創生命科技之控股權益。
銷售業績區域貢獻
微創醫療2018年營收的區域的貢獻，國內市場和國際市場差距較小。國內市場佔總營收的42%，國際市場佔總營收的58%，其中歐洲市場佔比最高。
研發分析
微創醫療2018年研發投入1.048億美元，較上年0.582億美元，上漲80.2%，研發投入快速上升，
佔總營收的15.7%，也遠高於其餘兩家企業。2019年發展計劃（部分）
2019年，微創醫療旗下的上海微創心通、微創電生理都將獲得更多的融資，而微創醫療分拆旗下的上海微創心脈醫療科技已於4月3日獲得科創板上市受理。
2019年，耗材領域領域風起雲湧。隨著醫保局的橫空出世，高值耗材先行的醫用耗材集中帶量採購，院內控費將進入前所未有的嚴格時期。但這對於國產醫用耗材也許是迎頭趕上的好時期，政策對於高性價比的國產醫用耗材支持力度在加大，通過加大自主創新，國產龍頭企業將以以更高的性價比實現進口替代，加大市場佈局。
魏子檸說醫改——聽得見的魏子檸，看得見的醫改
醫改界
百位醫改專家學者思想碰撞的殿堂，
6000多家藥企開啟新徵程的出發地，
幾十萬醫改設計者共商大計的會客廳，
100多萬鄉村醫生不離不棄的暗戀地，
1100萬醫療衛生工作者的精神家園，
13.9億國人共同關注期待的健康聖地。
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