今天進行評測的主角公司是在上交所上市的絕味食品，主營業務為休閒滷製食品的開發、生產和銷售，著名的絕味鴨脖正是這家公司旗下的產品，相信大家只要多留意自己生活的周邊，或許就會發現多個絕味鴨脖專賣店的身影。
在3月6日晚間，絕味食品發佈了未來新的產能擴張計劃，將耗資超過13億元來進行全國的產能升級。高達13億元的投資即使對於上市公司而言也是亞歷山大，為了完成產能升級的目標，絕味食品將發行最高10億元的可轉債，以此來募集資金。在舉債擴產的大動作之下，絕味食品招來了一些質疑，一下子擴增如此多的產能，以麻辣鴨脖為代表的滷製品市場真的這麼大嗎？
產能翻倍式擴增，不惜大規模舉債
絕味食品公佈的數據顯示，2018年前三季度絕味食品的總產能為9.9萬噸，如果換算成全年，那麼絕味食品2018年的總產能將約為13.2萬噸。此次絕味食品耗資13億元進行的產能擴增幾乎將現如今的公司實際產能擴增了一倍。
根據絕味食品的規劃，將在天津、江蘇、武漢、山東和海南5個地區累計新建10.92萬噸的生產產能，預計經過兩年的建設期後，本次新增的產能預計將在2021年陸續投產，屆時絕味食品的總產能將超過25萬噸。
產能消化存疑，消費者仍將偏愛休閒食品？
產能的不斷擴增並不意味著公司的業績將肯定獲得提升，一旦未來休閒食品的銷量未達預期，那麼絕味食品如此大規模的舉債擴增產能極有可能出現產能利用率不足的情況，從而造成資源上的浪費。
從絕味食品目前的財報數據來看，2015年至2018年前三季度，公司的產能利用率呈不斷提升的趨勢，從2015年度79.6%提升至2018年前三季度的86.4%。產能利用率的不斷攀升預示著公司的銷量出奇的好，這或許也是公司敢於大規模舉債的最重要原因。但未來的消費者還會像今天這樣喜愛休閒食品嗎？
休閒食品市場到底有多大？
中國有著全世界最多的人口，因此對於食品的需求也是極大的，正是因為如此大的市場需求，消費類型的公司往往能夠保持不錯的增長速度。根據Bloomberg的數據，中國的休閒食品市場正保持12%的增速增長著，到2020年預計整個市場的體量將達到1.3萬億元的市場規模。
絕味食品的主要產品為滷製類的產品，只是休閒食品中的一個很小的分支。在滷製品行業中，絕味食品、周黑鴨和煌上煌都是該行業的主要競爭者。以2017年數據計算，在三者之中，絕味食品與周黑鴨的市場體量相當，均為35億元左右，而煌上煌的營收約為15億元。
細分行業中佔比前三公司的整體市場規模也不足百億，如此來看，整個滷製品的市場規模應在百億元級別，在高達萬億元的休閒食品市場中，滷製食品的市場份額依然佔比很小，未來仍將有進一步增長的空間。從目前的跡象來看，滷製品行業依然有著高速發展的機會，絕味食品不斷擴增的產能應該會得以被消化。
銷售與加盟齊發力，絕味食品盈利模式清晰
受益於滷製品行業的快速發展，絕味食品的近年的業績保持了極為穩定的增速。在此之前，絕味食品已經公佈了2018年度的業績快報，公司初步計算2018年的總營業額為43.68億元，較2017年同比增長13.46%，繼續保持穩定增長的勢頭。
絕味食品的門店數量在行業中處於絕對的領先地位，截止2018年9月30日，絕味食品的門店數量達9710家，較2017年底增長656家。而行業中的其他競爭對手的門店數量多為2000至3000家，大規模的門店覆蓋讓絕味食品形成了獨特的競爭優勢。
在絕味食品的門店中，接近99%的門店都是加盟門店，以加盟的方式拓展市場是絕味食品所採用的戰略。一方面加盟的模式減輕了公司的運營壓力，讓公司轉型投入到產品的生產之中；另一方面，公司還可以從加盟商獲得加盟費，形成了除產品銷售外的另一盈利渠道。
筆者認為，絕味食品的盈利模式極為清晰，利用加盟的方式拓展市場，依靠產品銷售和加盟費的方式獲得盈利。但絕味食品這種依靠加盟的方式快速拓展市場的方法也存在著一定的問題，畢竟加盟商的質量參差不齊，不良的商家可能會對公司的口碑造成影響，另一方面過快增長的加盟商也可能讓市場迅速飽和，從而導致銷售生態的平衡，畢竟加盟商也是要賺錢的。
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