3月首個交易日，A股再迎重磅利好。MSCI宣佈，將提升中國A股在MSCI指數中的權重，從5%增加至20%。受此利好帶動，滬指當天逼近3000點。截至3月1日收盤，滬指年內漲幅已超過20%，冠絕全球（Wind）。本週兩會正式拉開帷幕，今年的兩會行情也因此備受矚目。天弘基金認為，今年以來A股持續上漲，主要源於估值體系的調整，伴隨2月25日兩市成交金額破萬億，從投資者情緒層面來看，基本確認已告別熊市，但短期臨近兩會或有擾動，中期仍然比較樂觀。
兩會行情年年有？
兩會行情是中國特有的日曆效應現象，“兩會”每年三月初召開，期間商討重要的政治、民生、教育等問題，“兩會”中的很多議題和行業利好都成為資本追逐的熱點，使得市場表現出明顯的日曆效應，所以每年兩會都會受到投資者的格外關注。
據長江證券統計，1994-2017年兩會期間，上證指數上漲概率為66.67%，平均漲幅為0.55%；兩會之後一週，上證指數上漲概率為75%，而兩會之後一月，上證指數有75%的幾率上漲。
天弘基金基於旗下指數基金系列產品跟蹤的11只標的指數中的9只（4只寬基指數，5只行業指數，創業板指數和中證證保因成立時間相對較短，未納入研究）對兩會行情進行研究後發現，寬基指數（滬深300、中證50、中證500、中證800）和行業指數在兩會前25天到前5天區間內均有一定程度的上漲，且上漲概率較高。
注：-n表示兩會開始前第n個交易日，n表示兩會結束後第n個交易日,（0,0）表示兩會開始前最後一個交易日到結束前最後一個交易日構成的區間，下同。
天弘基金認為，上述現象可以從兩個維度進行解釋。一方面，從事件驅動的角度來看，市場預期“兩會”期間有政策紅利釋放，或提前博弈主題投資機會；其二兩會召開前的時點恰與2月春季躁動期重合，所謂一年之計在於春，春季為傳統意義的開工旺季，且一季度信貸投放較多，資金面較為寬鬆，利於股市風險偏好提升。
天弘基金還發現，兩會會前5天，以及兩會期間，市場並無明顯的上漲下跌態勢，上漲概率也維持在50%左右；兩會後一個月左右，則大概率會出現明顯的上漲行情，無論上漲幅度和概率都較兩會前有較大提升。事實上，光大證券策略研究團隊也將這段行情視為真正的兩會行情，並認為該行情主要受到了會後部委相關政策落地的催化。
計算機、醫藥兩會效應最明顯
即使兩會行情大概率存在，對於投資者而言，“今年的兩會行情該買什麼”依舊是個難題。因為兩會行情常有常新，每年都會有與時俱進的新熱點湧現，投資側重也隨之改變。
據天弘基金統計，寬基指數方面，上證50和滬深300在兩會後上漲概率顯著提高；行業指數方面則更加細分，CS電子、CS計算機和醫藥100的兩會行情較強，其中在會後5到10天，中證銀行有明顯的上漲態勢，並且是唯一的在此期間漲跌幅均值和中位數都顯著為正的行業指數。
從歷史數據來看，計算機、醫藥這兩個分別與創新、民生相關的行業指數，兩會效應更明顯，具有較好的兩會主題投資機會。
此外，這份報告中還包括了兩會行情的“躲坑指南”。如在寬基指數中，中證500和中證800的表現相對較弱。而在行業指數中，會後5到10天中，不僅CS電子和醫藥100上漲概率在50%徘徊，無明顯的趨勢，而且CS食品和CS計算機還會表現出下跌態勢。
兩會行情作為股市中較為明顯的日曆效應並不是個例。以春節、元旦、國慶等為代表的節日，同樣存在不同於其他交易日的市場異象，被稱為節日效應。對此，天弘基金在指數基金系列擇時研究報告中，也做了詳細的研究和說明。
風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
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