一、業績爆發拐點確認
截止4月9日，已有36家券商公佈3月財務數據，已剔除華泰證券分紅的影響，3月份合計營收273.87億元，同比+63.9%，環比+42.5%;合計淨利潤133億元，同比+81.4%，環比+47.5%，淨利潤率48.58%，比2月份增加了1.6個點。
整體上看分化較多，2月份超預期的，3月份繼續超預期的非常少，而2月份低預期較多的，3月份超預期大大增加。
頭部券商盈利好於預期，頭部券商的淨利潤率超過平均水平較多，比如西南證券淨利潤環比增長713.5%，方正證券淨利潤環比增長443.4%，華鑫股份淨利潤環比增長408%，華泰證券淨利潤環比增長218.2%，浙商證券淨利潤環比增長186.1%。
而個別小券商同比增速非常好，淨利潤率大幅提升，比如西部證券淨利潤同比增長268%，營收同比增長109%，淨利潤率提高27個點。行業3月份年化市盈率降至15.7倍。
二、業績爆表原因
1、經紀業務大幅好轉。經紀業務整體佔行業業務的25%以上，隨著二級市場行情好轉，成交金額大幅擴大。由於2月份比3月份少了6個交易日，所以3月份成交量相對被動增加了30%，因此淨利潤與營收環比增長基本在45%以上。
2、自營業務繼續好轉。3月份上證指數上漲5.09%，創業板指數上漲了10.28%，上漲幅度低於2月份，但是股票投資、基金投資等收益還是在繼續好轉。
三、券商板塊當前的投資策略
1、提防市場轉向，往頭部券商靠攏：2月經營數據後，大部分頭部券商業績大幅好轉，數據上獲得了驗證，不過走的最差的反而是頭部券商。但是3月份頭部券商盈利優勢更加明顯，頭部券商是否有補漲需求呢?需要通過市場走勢確認。
2、市場有效性特徵：2月份經營數據公佈以來，漲幅靠前的5家券商分別為華創陽安、東吳證券、中國銀河、國金證券、東北證券。跌幅靠後的5家為財通證券、天風證券、長城證券、華林證券、中信建投。
觀察發現漲幅靠前的券商股有如下特點：(1)年化市盈率較低，基本低於行業估值。(2)向上預期差特別明顯，環比增速遠高於行業，淨利率大幅提升。如：華創陽安淨利潤環比增長了5.5倍，淨利潤率提高了31個點;東吳證券淨利潤率環比4.74倍，淨利潤率提高了24個點。
而跌幅靠前有如下特點：(1)部分是次新股、年化市盈率偏高，普遍在30倍以上，是其他券商的一倍以上;(2)業績增速普遍低於預期，特別是環比增速。
四、華創陽安(600155)風險分析
其實我們投資一個股票之前，都習慣用股扒扒進行風險排查檢測，權衡其中風險和機會的關係，在機會大於風險的時候我們選擇出擊，在風險大於機會的時候，我們選擇規避風險。這樣有助於我們發現機會和規避踩雷風險。
下面用股扒扒監測一下華創陽安(600155)的投資資質(見附圖)：
附圖：華創陽安風險監測
經過分析，該公司的主要風險點集中於以下4點：
1、股權質押：風險數值?94。公司總質押盤佔總股本比例達到36.52%，比較嚴重。其中，公司重要股東質押比例最高的是上海杉融實業有限公司，其股權質押比例高達100.00%，已經接近極限，如若股價大跌存在質押平倉風險。總體來看，公司的股權質押問題已經非常嚴重。
2、解禁：風險數值?80。未來一年限售股解禁數量佔總股本比例為31.46%，壓力很大。
3、業績增速：風險數值?50。公司2018年三季報顯示業績增速為9.40%，投行對2018年公司業績一致預期增速為326.28%，而第三季度單季度業績增速83.89%，不達投行一致預期，但較前兩個季度業績邊際有所改善，給予小利好評價。公司業績增速有一些邊際改善跡象，需要等待業績繼續明朗，股價可能維持低位震盪。
4、商譽：風險數值?40。商譽佔淨資產比例為24.22%，目前淨資產為150.32億元，其中的36.40億元為商譽，佔比適中，若發生商譽減值，略有風險。
總體來看，公司的風險點較多，風險程度也較大大，其中股權質押問題最為突出。逢低可關注，但不建議盲目追高。
股扒扒不僅可以幫助我們規避風險，還能發現機會。如我們看好一個股票，可以用股扒扒體檢一下個股資質，得出的結果可以佐證我們的判斷。
(篇幅所限，就不一一展示。欲瞭解更多個股監測結果可以用小程序股扒扒查看)
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