資本市場起起落落。牛熊轉換中，有人黯然離開，有人被市場遺忘，能夠堅守十數年、業績歷久彌堅的基金經理並不多，趙曉東無疑是其中一個。現任國海富蘭克林基金公司權益投資總監、QDII投資總監的趙曉東歷經15年資本市場沉浮，近10年的公募基金管理經驗使他形成了獨特且行之有效的科學投資理念：注重安全邊際，追求確定性，提高投資勝率。在這一理念指導下，他下沉到基本面來精選個股，總結出“五維選股法”；對於進入其核心股票池的個股，趙曉東偏好長期持有，耐得住市場熱點轉換的階段性低谷，“賺企業業績增長的錢”，與企業共成長。事實上，這也是典型的價值投資者的投資風格。
在他的管理下，截至2019年一季度末，國富彈性市值混合基金成立以來總回報670.21%，摺合年化回報17.30%，榮獲晨星2019年度激進配置型基金獎提名；國富中小盤股票基金近五年收益率186.10%，榮獲《證券時報》2019年“五年持續回報股票型明星基金”獎。截至2019年一季度末，趙曉東管理的上述兩隻基金淨值均創新高，即意味著在任意時點買入以上兩隻基金，持有至該時點均可獲得正收益。
“五維選股法”精挑個股
談起投資理念和方法，趙曉東很乾脆：“儘可能地選出確定性較高的投資標的，降低風險。”為追求確定性，他將主要精力集中在個股選擇上，約八成持倉出於精選個股的邏輯。在趙曉東看來，預測股市走勢的風險太大，很難次次踩準節奏，而A股市場的風格轉換和行業輪動也很快，如果過多跟風熱點，往往會導致業績大起大落，因此他很少大幅調整倉位，也較少做行業配置。
在趙曉東眼裡，下沉到基本面去研究個股，以優質個股抵禦風險，是確定性和安全性較高的選擇。在15年的投資研究生涯中，趙曉東不斷探索和優化選股方法，總結出了一套風格鮮明的“五維選股法”，即從管理層識別、業務識別、估值識別、持續經營能力識別和風險識別五個方面分析個股。
“管理層識別”是五個維度中趙曉東最關注的要素，他認為，一家公司的實際控制人是否具備宏大格局和前瞻性的戰略眼光，帶領的團隊是否具備極強的執行力，是一家公司中長期發展的最重要影響因素。
在業務層面，他重點分辨公司的業務成長空間是否充分，公司在業內的競爭力、議價能力、進入門檻等。趙曉東更偏愛業務相對穩定的公司，因為如果業務變化太快，確定性就會降低，識別風險的難度就會加大。
在估值方面，趙曉東青睞低估值股票，較低的估值意味著較高的安全邊際。除了PB、PE等盈利能力指標，他特別關注每股現金流，研究成長股時則重點考慮PEG，預測三或五年後的估值是否低於現在的估值，來判斷其投資價值。
持續經營能力識別則主要判斷企業三方面的能力，一是資產負債率、流動資產等財務信息是否穩健；二是研發支出佔營收的水平是否高於行業或在行業前列；三是銷售能力，包括渠道銷售的廣度和深度，以及品牌影響力。
在風險識別方面，趙曉東認為最重要是看公司現有業務在可預見的未來是否有被顛覆的可能，一般要求在三至五年內不會被別的商業模式或者新的業務取代，一旦有這方面的風險，就將這隻股票“一票否決”，這也是在較長期維度踐行價值投資的要求。此外，還需要關注國家政策和行業政策對企業的影響，以及企業對上述風險的敏感度和應對能力。
趙曉東賦予上述五個維度不同的權重，最後對所選標的打分，按分數由高到低“錄取”。這套方法說起來容易做起來難，除了大量的案頭分析，更需要多角度、多來源的調研。趙曉東不僅與公司實際控制人、內部員工交流，也對其競爭對手、供應商、下游客戶進行大量的深入調研，力求全面掌握公司的真實情況和最新變化。這一過程往往會持續數月，儘管辛苦繁瑣，卻能帶來不斷佐證和修正認知的踏實感。
長期堅守擒牛股業績亮眼
基於始終堅持的獨立思考，以及紮實調研帶來的踏實感，趙曉東對所選個股有充足的信心長期持有。趙曉東表示，他的核心股票池比較穩定，持股週期基本以年計算，換手率較低。趙曉東不喜歡跟風追逐熱點，更願意挖掘市場預期不充分的個股，基本面良好的股票被低估時往往是提早佈局的好時機。他整體的選股風格更偏向價值，投資組合基本按照“70%的價值投資+30%的成長投資”配比，並根據市場環境酌情調整，以平衡組合的防禦性與進攻性，力爭減小回撤、獲取收益。
目前趙曉東共管理4只基金，截至2019年一季度末資產管理規模合計73億元。據Wind數據，截至2019年3月末，趙曉東管理的國富彈性市值混合、國富中小盤股票淨值均創新高，即意味著在任意時點買入以上兩隻基金，持有至該時點均可獲得正收益。
從過往業績來看，同源數據顯示，國富彈性市值自2006年成立以來的13年中9年收益率為正，且在熊市和結構市中表現出較強的韌性，例如2016年上證綜指全年下跌12.31%，該基金僅下跌1.80%；而在結構性牛市的2017年，國富彈性市值混合淨值上漲35.53%，顯著好於同期上證綜指6.56%的漲幅，其超額收益獲取能力在多個市場階段均經受住了考驗。
截至2019年3月末，國富彈性市值自2006年成立以來總回報670.21%，摺合年化回報17.30%，同期業績比較基準漲幅為126.53%，上證綜指漲幅為99.60%，展現了基金經理優秀的精選個股能力。截至2019年3月末，國富彈性市值近三年/五年/十年均獲晨星5星評級，根據晨星（中國）的評價規則，5星評級意味著在具備3年以上業績數據的基金中，風險調整後收益排名同類前10%，國富彈性市值業績的穩定性值得稱道。
在晨星（中國）2019年度基金獎評選中，國富彈性市值榮獲晨星2019年度激進配置型基金獎提名，該類型項下參加評選的產品共有684只，最終僅有5只基金入圍提名。
趙曉東同時的管理的國富中小盤股票基金也於2019年3月獲評《證券時報》頒發的“五年持續回報股票型明星基金”獎，截至2019年3月末，國富中小盤近5年總回報185.75%，摺合年化回報23.41%，在217只晨星股票型基金中排名第4，顯著優於同期業績比較基準及上證綜指52.01%、42.04%的漲幅。
今年以來A股市場強勢反彈，熱點概念此起彼伏，趙曉東仍然保持理性和冷靜。對他而言，無論牛熊市，投資的核心仍然是對個股的研究和配置，通過對個別標的的調整適當規避風險，而不是預判市場短期漲跌大幅調整倉位。價值投資要將眼光放長遠，選到好公司與能夠“拿得住”同等重要。（CIS）
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