沒有人可以預測市場，可生存在這個市場就得關心它，這樣我們才不至於搞不清楚一年四季、牛市熊市。從2018年的一路極寒熬過來的人，總是難免敏感。我一向不掩飾自己的觀點，對錯都接受，為此在大盤3000點、3200點的時候分別發了兩篇文章，一篇 ，一篇《 （原文《大盤咣噹一下，還挺嚇人》），分別被話題君和雪球公眾號頭條推送；現在說說，可能感覺沒什麼，但是大家拉開當時的盤面看看，我發文的3月20日、3月26日，大盤有多麼兇險，尤其是25、26日兩天接近100點的跌幅，多少人動搖害怕？以至於我事先跟平臺的朋友聊起來，對方強烈反對我寫：老師，你會被噴子噴死的。事實上也確實如此，這兩篇閱讀量達到200多萬的文章，不止被噴子噴，還被幾個相熟的大V朋友懟了（這我一點都不介意，這屬於爭論）。
現在回過頭去看，我說錯了嗎？從後臺給我留言的人看，大家是感謝我勇於在關鍵時刻發出自己的聲音的。以我當時的瞭解和認識看，我真不覺得3000點和3200點有設麼好擔心的，一如我今天跟你討論接下來的趨勢一樣。不要總是寄幾嚇寄幾。
我繼續說我的觀點和認知，還是那句話，錯了打臉，我認錯就改；對了，我堅持。
一、調整是必然，但日內調整就強大的多
關於大盤在3000—3587點之間，必然調整的話題我也說了不是一遍了，這個市場上的也不是隻有我一個人說。很明顯嘛，拉開上證日k線圖自己看，在3000—3587點，有多少手足戰死上方？又有多少同志在堅定的站崗，等同志們換崗。我們要想真的走出長牛慢牛，就必須要在此地徹底紮根築牢，把曾經的壓力線變成為了長牛的支撐線。否認，如果快速突破上去，最後還是要跌回來，到時候，這個位置能不能支撐住就不好說了。
既然有這樣的共識，市場也必然會有這樣的行動。只是沒有想到的是，大盤的強勢是如此的彪悍，基本上像樣的調整都在日內完成。4月8日上下振幅2.4%、4月3日上下振幅2.31%、3月22日，上下振幅1.37%，幾個關鍵位置的震盪，都是這樣，要不低開高走、要不就高開低走、再就是日內寬幅震盪。與之對應的是成交額始終在3000億以上（3月28日2895），資金的成交量始終沒有急速下跌，而且幾乎一到週一就放量，明顯的顯示出除了機構資金外，散戶的入場積極性開始增加。這也可以從數據上得到驗證：整個2019年3月有299萬戶新開戶，重新啟動的沉睡賬號超過1000萬，兩市成交額18.5萬億。
整個局面理下來，現在尷尬不是指數總也不回頭，因為既然我們要的是長牛慢牛，他必然會在此整固；現在尷尬的是部分場外資金，錢拿在手裡，看著股市的估值也不貴，優質個股也便宜，但總想在技術調整的時候再來買入。我想，尷尬的還不止這些，歷史上，一旦市場走牛，真正的優質個股在牛回頭的是，往往一個跌下來就回去了，沒辦法，市場的有效性太強大了。
二、市場走牛是公司基本面、資金、信心的共振
自2440點啟動以來，大盤這種一路走牛，強勢日內調整的趨勢，並不是一個政策因素和超跌因素可以解釋的。導致行情產生的最初因素可能是政策，但這只是其中一個因素，其他的因素還有公司基本面、資金和信心。
這一次牛抬頭，真正的起點應是2018年10月31日，國家徹底給資本市場定調：完善資本市場制度建設，發揮資本市場重要作用開始的。然後才有了2019年開年以來的30%增長的上漲。分別來看下，政策、公司基本面、資金、信心幾個因素的情況。
政策方面，從2018年10月31日、2月23日兩次國家級別的定義中：完善資本市場機制制度建設，發揮好直接投融服務實體經濟的重要作用。賦予了資本上市場重要職責，這個職責最直接的抓手就是2018年11月5日正式提出的科創板和註冊制的推出。自從以後，我們看到包括4000億質押舒困、1月4.6萬億的社融等等都在強力維護市場。
公司基本面方面，可以說，基本上我們的上市公司還是代表了中國經濟最好的成分的，即便是困難時期，他們也都能保持GDP*2的營收、淨利潤增長。這不是我主觀臆測，歷史的數據可以證明：我以2018年3季度數據為例，2018年3季報全部A股共實現累計營業收入31.9萬億元，同比增長12.43%；全部A股(非金融)實現累計營業收入26.73萬億元，同比增長13.72%。歸母淨利潤方面，三季報全部A股共實現累計歸母淨利潤2.90萬億元，同比增長10.4%，較中報增速下降3.65%；全部A股(非金融)共實現累計歸母淨利潤1.50萬億元，同比增長16.7%，較中報增速下降5.55%。所以，我們既不要糾結於單個公司的業績利空，也不要陷入個別公司和行業的業績爆發的喜悅，總得來看，GDP*2大致是上市公司可持續的營收和淨利潤增長，這樣的基本面是沒有問題的。
再看資金層面。第一部分我就說過了，幾次調整都在日內完成，一到週一就放量，資金始終保持在高位，那我們就看下各路資金和市場的主要觀點吧。一是機構投資者，包括公私募、保險資金，我們以私募資金為測算，截止到2月底，私募基金是68.88%的倉位，還有10%的空間；二是外資，主要是期望明晟和羅素中國可以帶來被動的6000億新增資金；三是普通投資者，3月份在1000萬賬戶甦醒的情況下，交易賬戶也不過才3632戶，對比1.5億的開戶數，空間還很大；資金方面，我們舉例兩融，目前是9400億，距離15年1.3萬億還有39%的空間。這是目前市場主流的測算和觀點但這裡面其實忽略包括新募集資金、居民財富遷移、以及外資放開可能帶來的資金，這個資金數額可能不止2-3萬億，沒有人可以測算的出來。
再看信心方面。實際上，人的信心和情緒在整個投資中可以說佔據了主導地位，在下降趨勢下愈發悲觀，在上升趨勢下愈發樂觀；總是很難理智客觀的看待問題，同樣一件事情，在不同的階段給出不同的答案，最終導致市場走向極度的悲觀或者極度的樂觀。分析當下的市場，A股從2440點開始，不過是從極度悲觀的過程中復甦開始慢慢樂觀，以3月份製造業PMI50.5為例，市場的解讀是樂觀的聲音開始增加，這本身就是信心在增加的信號。
所以，目前A股走出底部走出牛抬頭，已經政策、基本面、資金和投資者信心多方面的共振，趨勢已經初步形成，想改變趨勢，並不容易。
三、3587前如果調整，只有邏輯崩潰
那麼是不是市場真的就此一路踏上3587點了呢？就沒有風險了嗎？也不是還是有的，比如邏輯崩潰。關於財經數據和4月份可能會取消降準這些事情，一方面，這特麼真是個金融高材生才能乾的活，咱不裝那個大半兒蒜，幹不了這活；另一方面我認為不足以改變趨勢，這只不過屬於戰術層面和已經有預期的事情。真正可能導致行情徹底終止的大概率只有3個方面的邏輯崩潰。
第一個，科創板嚴重不及預期。我們的科創板是為了解決企業直接投融資的難題而開創的，是為了徹底塑造真正的市場化，實現國家、企業、投資者三方共同承擔風險和獲利而設立。按照中泰首席李迅雷的統計，目前我們的直接投融資比例為10%，美股是20%，我們可以做的空間至少還有1倍。我目前對科創板持樂觀態度，但我也不知道最終會走向何方？至少我認為如果重回A股或者新三板老路，我是要撤退，因為科創板的邏輯就是"徹底塑造真正的市場化，實現國家、企業、投資者三方共同承擔風險和獲利"，這個邏輯不存在了，投資很大意義上就是博弈的成分了，別想多了，散戶往往是哪個被博弈的籌碼。
第二個，估值高企。兩市的估值突然拉昇到20倍以上，優質個股的估值集體攀升到30%以上，兩市估值低於20倍的個股消失無影蹤的時候，是需要衡量投資價值的邏輯還是否存在的。這裡，還要注意一點，那就是大小非的瘋狂減持，也是要引起重視的。
第三個，修昔底德陷阱。就是說，美國有可能在未來不斷的給我們找麻煩，畢竟二戰後美國已經先後整垮過蘇聯、德國、日本、歐盟；而從另一個方面，這些老二們主觀上也是狼子野心，自己把自己拖垮了。所以，究竟這個陷阱在什麼時間發生、發生什麼級別、發生什麼事情，這些都很難說。
以上3點，是我認為短期內可能導致行情逆轉的3個邏輯崩潰。然而，就在我行文之時，市場傳出了這麼一則消息，大幅放寬大中城市的落戶限制，現在不便解讀，最終怎麼落地還需要一段要走。
也許多年以後，人們會拍一部紀錄片《走過修昔底德陷阱》，裡面會記錄到：這條政策，是撬動中國新一輪經濟發動機的支點。鬆開手腳的中國人怕過誰呢？
所以，最後多說一句，留給空頭們的時間並不多，你一猶豫市場就從2400到了3200，你在猶豫下，估值就從15倍上升到了20倍，那個時候才是該有所思考的時候。
各位，祝大家今日好運。 可以關注我的同名微信公眾號，多多交流。
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