做為全球僅次於Codelco的榜眼銅礦公司，自由港最近幾年相當悲催。從上輪高調殺入油氣領域成為經典接盤俠以來，屋漏偏逢連夜雨，在14-16年行情最慘的時候被迫出售了手上的4大金剛之一的剛果金的tenke，成就了洛鉬一世英名，隨後又在印尼的grasberg與印尼政府來回扯了3年，終於18年底重新敲定了新的協議有效期直到2031年，並有10年的option延期到2041年（但是要求2023年之前建設冶煉廠同時還要實現印尼政府的財務目標）取代了原有的COW。
但是在這個全球第二大銅金礦上的權益也由90%+被削減到2022年之前保留經濟權益81%，之後經濟權益和股權成為48.76%，不過好歹保留了運營管理權。連續損失了2大金剛後，只剩下老地盤北美Arizona的Morenci和秘魯的Cerro Verde大銅礦。這真是一個盲目多元化，意圖學習BHP沒學成，進而從global幹成local公司的經典失敗案例啊。不過好在總算挺過來了，以目前最新的財務情況看，自由港債務上基本沒有太多壓力了，總負債目前110億美元，手上42億美元Cash，因此其淨負債/調整後的EBITDA過去4年一直在降，目前已經降到了1倍：
其未來得還債的計劃如下：
而以自由港對經營情況的預測，以銅金現價考慮，其應對資本支出和相關債務基本上無壓力：
未來2年（2019-2020），由於Grasberg露採部分結束，全面轉入深部地採，自由港在生產上有個相對縮量期，副產品金的產量也將從2018年240萬盎司大幅下降至80萬盎司，因此也導致其銅綜合現金成本預計從2018年的1.07美元/磅的第一象限直接跌落到到1.73美元/磅的第四象限（主要就是Grasberg這2年過渡期單位成本升高導致的）。預計2021年後深部地採段建設完成後，開始進入生產放量期，單位成本又會大幅下降：
馬上2019年1季度要開的就是上面紫色的DMLZ這一坨。儲量是9.63億噸礦石 @ 0.96% Cu & 0.72 g/t Au，穩產後全部地採超過20萬噸/天，規模巨大。
所以對於Grasberg的處理，考慮到剛和印尼政府更新了各種條件，開始進入了新一輪穩定實施期；而且深部地採部分正在進行密集投資；重要的是2年後就開始進入放量期，小編覺得也許其持有的這部分股權+運營控制權不會那麼快的拿到市場上來出售。起碼再等2年，礦山的各種情況變得更完善和潛力挖掘快到頭了，銅的價格按照供需看來也應該會比現在更好一些，冶煉廠投資也還沒有完成，到時候再考慮出售應相對合理。
總體而言，瘦死駱駝比馬大，百足之蟲死而不僵，自由港仍然以控制超過5000萬噸的銅儲量和1億噸資源量，同時全球在產10大銅礦運營其3而領先於礦山銅的商業同行們。吃一塹長一智，這次盲目多元化自由港付出了慘重代價，高點殺入油氣忙活一圈沒掙到錢還拖累公司，現在基本上快處理光了。只要安心滴修身養性，管理層不像上次發神經亂來，修煉好內功養好後再重新出山；或者像現在這樣專注內部自有礦山比如Lone Star的開發，繼續爭奪礦山銅的扛把子交椅那也是非常有機會的：
資料來源：自由港公司Presentation
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