步入季节性开工旺季，生产资料价格小幅上涨，57城销量同比出现短期回升，投资者对国内经济下滑担忧程度大幅放缓
3月中采制造业PMI回升至50.5，较上月提高1.3个百分点。受季节性影响，生产、新订单、原材料库存、从业人员均有不同程度回升。生产指数超季节性回升，显示节后企业复工意愿较强。3月生产指数回升3.2点至52.7，为过去6个月高点，环比涨幅亦高于往年3月均值水平；高频数据中，六大电厂发电耗煤、汽车半钢胎同比改善，强于去年12月，均显示节后生产回暖，企业复工意愿较强。步入4月季节性开工旺季，南华工业品指数、动力煤价格指数、螺纹钢价格指数、能源化工品指数以及水泥价格指数均出现不同程度的小幅上涨（见图表4），我们预计4月份PPI环比大概率首次转正。地产销量方面，57城销量同比出现短期回升，其中一、二线城市涨幅明显，二线城市或是今年销量复苏的最大贡献者，三四线城市回升幅度较小。
近期我们跟踪的经济高频数据显示经济在经历前期快速下滑之后阶段性小幅企稳，4月份披露的相关经济数据将一扫“市场对经济担忧”阴霾，较大缓解了市场对国内经济断崖式担忧的预期。
沪深两市季报预告逐步披露，截至目前已有682家上市公司发布了一季报业绩预告，已披露上市公司预喜率达55.71%
根据统计，截至4月5日，沪深两市共有682家上市公司发布了一季报业绩预告，披露率达18.94%（目前实际披露一季报业绩的上市公司只有强力新材（300429.SZ）一家公司，季报披露主要集中在四月下旬）。从上市公司一季报业绩预告发布的时间分布来看，密集披露时间集中在三月中下旬至四月，从季报预告类型来看，预增、略增、续盈、预减、略减、续亏比例分别为：172:136:23:86:41:88。总的来讲，A股已披露一季报预告的上市公司业绩预喜率达55.71%。分行业来看，“通用设备、畜禽养殖、农药、通信设备、化药、医疗器械”等行业景气度相对较高，而“汽车零部件、饲料、物流、专用设备、营销传媒、互联网传媒”等行业景气度相对较低。与此同时，个股之间业绩分化明显。
投资建议：市场向好基础犹在，未到战略下车时
我们判断当前诸多因素仍有利于A股行情的进一步向上的展开，市场处于积极可为的阶段”，站在上证综指3246点的位置，我们仍延续这一判断。主要基于以下5点因素的考虑：1）全球流动性仍处于宽松状态，从而给予了新兴市场喘息的机会；2）贸易阶段性缓和可期；3）国内经济虽有所企稳，但基础并不牢固，短期内看不到“收流动性”的必要性；4）表明管理思路有所转变；5）A股估值自2440点底部起来已有了35%的修复，但A股当前3246点所对应的估值水平与历史中枢比仍不算高，仍具有修复空间；另外，沪深两市融资余额约9360亿元，业务仍处在一个相对可控的杠杆水平。与此同时，随着A股中枢的不断上移，市场的波动也相应的与之加大。
行业（个股）配置上，考虑到4月（尤其是4月下旬）是A股上市公司季报业绩披露的密集期，投资者将配置的重点放在精选绩优子板块上，市场将由普涨到分化。除了“消费、成长”之前推荐的行业逻辑外，4月份属于季节性开工旺季，与开工密切相关的中上游价格将受益，如“化工、建材、有色、工程机械”等，另外地产销量的底部回暖利好“地产产业链”，如“家电、汽车”等。另外主题投资上，我们主推“新能源、军工、”等。
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