商譽是什麼?開始是豔品，最後是贗品
1.4萬億的商譽在A股之中掀起了腥風血雨,令股民談之色變，心有餘悸。本博簡述商譽損害股民本金的手段和程度。
一、商譽的今生今世。商譽是指能在未來期間為企業經營帶來超額利潤的潛在經濟價值，或一家企業預期的獲利能力超過可辨認資產正常獲利能力(如社會平均投資回報率)的資本化價值。商譽是企業整體價值的組成部分。在企業合併時，它是購買企業投資成本超過被合併企業淨資產公允價值的差額。
二、商譽價值的算法。當前，商譽通過評估來確定價值，一種是割差法，是用企業的總體價值扣除各項有形資產和可辨認的無形資產價值後的差額，以之來確定企業商譽價值的一種評估方法。另一種是超額收益法，是以改組企業的超額收益為基礎，以之評估企業商譽的方法。通俗的說法是，大家坐下來，拍腦袋估算，定一個數值確定為商譽的價值。
三、上市公司商譽資產形成的主要途徑
（一）現金購買資產形成商譽。2018年初國民技術（300077）動用13.36億元資金，買下了深圳斯諾實業70%股權，為此給資產負債表增加商譽10.28億元。
商譽害人多慘?問那個誰
（二）定向增發股份收購資產形成的商譽。常鋁股（002160）2015年2月，通過定增的方式，作價10.12億元收購了朗脈潔淨99.94%股權，形成商譽約8億元。
掉進商譽的沼澤不能自撥
（三）定向增發與現金相結合收購資產形成商譽。堅瑞沃能（300116）2016年以52億元（其中現金支付12億元）的交易價格發行股份及支付現金購買其合計持有的沃特 瑪 100%的股權，增值率達到469.62%，形成商譽45.89億元。
可惡的公司
四、商譽損害股民本金的方式
（一）現金收購方式損害股民本金。上市公司自掏腰包現金購買資產，所買資產達不到預期盈利目標甚至虧損，上市公司做商譽減值處理,年度盈利大幅下降或鉅虧,股票價格瘋狂下跌，持有股票的股民嚴重虧損，本金被損害。如300077。
（二）定增股份或定向增發股份與現金收購相結合方式損害股民本金。定增和現金購買的資產達不到預期盈利目標甚至虧損，上市公司做商譽減值處理,年度盈利大幅下降或鉅虧,股票價格瘋狂下跌，持有股票的股民嚴重虧損；定增股份，上市公司股本擴大，流通股份增加，向市場供應的股票增加導致價格下跌。上市公司盈利下降或鉅虧,疊加流通股份增加，雙重因素導致股價瘋狂下跌，股民損失嚴重，本金被損害。如如002160和300116。
五、監管層應當機立斷處置商譽問題
（一）拒絕天價商譽進入A股。說得好聽的，商譽通過評估來確定價值；說得難聽的，是拍腦袋隨心所欲來確定價值。在核準制下，商譽通過核准進入A股，監管層應明確規定對增值額超過淨資產50%以上的商譽嚴禁注入上市公司。既然是核准制，監管部門就有權力拒絕，沒有道理可說，更沒有二話可說。增值幾倍的商譽，這麼好的東西，賣方留著自己來掙錢就好了，不要來打擾A股，A股不需要。對這種以圈錢為目的的行動，監管層必須亮劍。
（二）當機立斷進行事後管控。監管層和上市公司應知錯即改，強權要求達到不盈利目標而必須進行減值處理的商譽，上市公司以1元錢回購向賣方發行的股份；現金支付的部分，要求賣方向上市公司回購，把錢還給上市公司。減少上市公司的股份總額，退還上市公司購買款。建立事後追責和監管機制，以國家公權取消欺詐性質的買賣行為，恢復上市公司股份的含金量，從而確保股價恢復到原來的價格水平，確保股民本金恢復原狀。
六、投資者如何規避受商譽的損害
（一）買入股票前做好功課，核查上市公司是否存在鉅額商譽。
商譽的兩面性
（二）核查方法：1.核查近三年或五年是否存在定向增發股份，所購買的資產是否產生鉅額商譽。2.在度娘輸入“股票名稱、股票代碼、商譽”，進行搜索，核查與上市公司商譽有關的信息。3.在”東方財富網“找到最近三年的年度報告，找到“財務報告”這一節，再找“財務報表”，再找“合併資產負債表”中找“商譽”一欄，“期末餘額和期初餘額”分別就是商譽的期初數和期末數，期末數就是未做減值處理的商譽價值。
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