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中新藥業：擁有4項與醫用火麻仁有關的專利
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中新藥業（ 600329 ）擁有4項與醫用火麻仁有關的專利，主要涉及醫用大麻中藥製劑及製備方法等領域，公開號分別為CN101468078A，CN101468078B，CN1895396A，CN1895396B。公開資料顯示，中新藥業（ 600329 ）擁有4項與醫用大麻以及火麻仁有關的專利，主要涉及醫用大麻中藥製劑及製備方法等領域，公開號分別為CN101468078A， CN101468078BCN1895396A，CN1895396B。
工業大麻應用廣泛，未來食品添加劑將成新方向。 工業大麻是指四氫大麻酚量低於 0.3%(幹物質重量百分比)的大麻屬原植物及其提取產品， 在生物製藥、食品添加劑、生活用品、紡織纖維、複合材料等多個領域均有廣泛應用。 大麻二酚作為工業大麻中重要的化學元素，同時也是非成癮性元素， 具有抗炎、抗痙攣、抗焦慮等藥理作用， 可以降低處方藥、 非處方藥的使用，且安全性高於阿片類藥品。 未來大麻二酚的使用將不再限於藥品領域，食品添加劑將成為新的重要方向。 喜力、奧馳亞等國際知名企業開始與工業大麻、 醫用大麻公司展開跨界合作。在含有大麻元素的食品菸酒正相繼投產或進入合作研發階段的同時，該行業還吸引了大型零售商的目光。
國際工業大麻市場擴張可期，國內具備發展潛力。 隨著海外大麻合法化進程的不斷加速， 更多的國家加入到工業大麻及醫用大麻的研發與銷售市場中。2018 年全球工業大麻行業市場規模 120 億美元， 我們認為， 國際工業大麻市場具備進一步擴張的潛力， 預計 2025 年將成長為千億級美元的行業，將為國內涉足該行業或計劃開展相關業務的公司搭建了一個具備長期發展前景的平臺。中國作為全球工業大麻的主要產地之一，擁有 7.7 萬噸年產量，但目前種植與加工僅在我國雲南、黑龍江實現合法化，吉林省將成為第三個合法省份。若工業大麻的藥用及研究價值可以在國際學界及應用中得到進一步印證，國內有較高概率持續推進合法工業大麻的生產與應用， 但我們不認為也不認同娛樂大麻在國內市場發展。
從事大麻二酚提純、 加工和銷售的公司具備較高盈利能力，但也面領著大額開支。 通過對於四家國際大麻龍頭企業 Canopy Growth Corp、 Aurora 大麻、 Tilray 及 Aphria 的財務分析，我們可以看出， 此行業具有極高的毛利率，世界領先的工業大麻產業公司 2017 年的毛利率基本都在在 80%左右，2018 年平均毛利率超過 90%。而較低或為負數的淨利潤率源於高昂的研發費用及銷售費用。 這是因為從建設初期開始，種植工業大麻所不可或缺的土地、培苗育種、種植技術等方面需要大量的資金支持；此後幾年的產能擴大也依賴於資金投入。此外，自主研發技術與購買專利需要大量開支，公司後續的海外銷售市場開拓也會擴張銷售費用。但隨著技術與業務的完備，利潤也會隨之回升。
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