熱點聚焦
對個人投資者而言，銀行櫃檯銷售地方債是在股票二級市場與銀行存款之間，多了一個以往只可遠觀的投資新品種。
近日，第一批在銀行櫃檯銷售的地方債面世。期限3年、發行利率3.04%、櫃檯銷售額度3億元的寧波債券，以及期限5年、發行利率為3.32%、櫃檯銷售額度11億元的浙江債券，亮相不到10分鐘，就被搶購一光。另據財政部表示，四川、陝西、山東、北京等地也將陸續通過商業銀行櫃檯市場發行地方債券。
上述兩隻地方債券收益率差強人意，期限也久，卻受到客戶群體的廣泛關注，遭到“哄搶”，表面上頗為令人意外，實則不然。今年以來，受宏觀因素的影響，貨幣市場並不“錢緊”，以餘額寶為代表的貨幣基金7日年化收益率長期徘徊在3%之下，銀行櫃檯理財收益也持續縮水，“破4”已屬不易，並且需要客戶犧牲一定的流動性。通過商業銀行櫃檯認購的政府債券可在交易時段內隨時買賣，交易資金實時清算，較強的變現能力使得債券看似3至5年的期限，但對投資者的流動性要求並無大礙。
另外，與國債一樣，地方債同樣享受免稅政策，定價卻普遍高於國債。加上相對於理財產品、大額存單，地方債投資100元起的極低起點門檻，也吸引了個人投資者和中小企業的認購積極性。不出意外的話，後續試點銀行櫃檯銷售的地方債還有可能出現“脫銷”的場面。
長期以來，地方債主要通過全國銀行間債券市場、證券交易所債券市場發行，主要面向銀行、保險等機構投資者，此次發售渠道的擴容主要源自監管政策的調整。3月初財政部發布《關於開展通過商業銀行櫃檯市場發行地方政府債券工作的通知》，明確地方債可通過商業銀行櫃檯市場在本地區範圍內（計劃單列市政府債券在本省份範圍內）發行。在此之前，個人投資者對地方債卻是臨淵羨魚、不得結網，只能在地方債流通市場外眼看著乾著急。
本次新規讓地方債客戶群體有了新的變化，固定收益市場步入一個新的階段，可謂一舉多得。對個人投資者而言，這是在股票二級市場與銀行存款之間，增加了一個以往只可遠觀的投資新品種，收益率與流動性在一段時間內也具有吸引力。對地方債發行端而言，除了流動性增強外，資金供給壓力也隨之減輕。預計“散戶”有望在將來的地方債市場份額中佔據重要的一席之地。
筆者還注意到，為了解決地方政府債務逐步到期的問題，財政部允許地方政府發行規定總額之內的債券來置換存量債務，將存量債務中屬於政府的直接債務部分從短期、高息債務轉換成長期、低成本的政府債務，希望藉此緩解地方債務風險。如今，地方債在銀行櫃檯銷售已取得一定成效，達到了預期，可算是這一政策在銷售端的延續與配套。
不過，當前試點的地方債可謂優中選優，幾無風險的收益率也只能差強人意。將來試點品種可能會進一步擴展，覆蓋區域更廣，相應的收益率也會提高，以匹配其風險。不過，這一風險應該是大家相對可以承受與把控的，尤其適合中老年客戶，而這個年齡段客戶又是最容易被非法集資等騙局炮製者盯上的社會群體。
最後，希望在銀行櫃檯開賣的地方債發行主體對熱情“捧場”的散戶們存一份感激之心。如果此舉能夠促進地方政府的財務管理更加規範化，經濟行為更加透明化，當屬意外之喜。
□蔣光祥（財經評論人）
閱讀更多 新京報 的文章
