作者：单铁驷 北京工隆建通智库研究员
刚刚，4月1日晚间，上市公司棕榈股份对外披露公告，公司股东吴桂昌先生及林从孝先生将其持有的公司股份的表决权委托给河南省豫资保障房管理运营有限公司。
此次表决权委托实施完成后，豫资保障房在公司中拥有表决权的股份数量合计为355,092,783股，占公司总股本的23.88％，将成为公司控股股东，河南省财政厅将成为公司实际控制人。此外，公司股东与栖霞建设的股权转让已经完成过户，栖霞建设持股比例升至11.87％，成为公司第二大股东。
2019年，豫资将全面支持公司发展，为公司提供新的活力与动力，河南省财政厅成为公司实控人，有助于公司进一步降低融资成本，削减财务费用。豫资通过向公司提供资金和业务等方面的支持，推动公司生态城镇及传统生态环境等核心业务的发展，有助于公司业绩的稳步提升。
据新华网信息，豫资保障房为豫资控股100％控股子公司，豫资控股则由河南省财政厅100％控股。
豫资控股官网显示，豫资控股成立于2011年5月，注册资本100亿元，资产总规模超过2800亿元，是河南省政府为支持全省新型城镇化建设，促进城乡一体化发展，批准由河南省财政厅独资成立的省级投融资公司。近年来，围绕“产城融并举，内联外引，深化国企改革，打造业务合作生态圈，支持河南高质量发展”的整体思路，豫资控股以文旅行业切入点积极推动市场化转型。
棕榈生态城镇发展股份有限公司（简称：棕榈股份），创始于1984年，前身为“棕榈园林股份有限公司”，于2010年在深交所上市（股票代码：002431）。棕榈股份专注生态环境打造逾30年，是国内率先转型“生态城镇”业务领域，助力国家新型城镇化与生态文明建设的现代企业。旗下有著名生态城镇项目--浔龙河。
浔龙河项目是最早落地的生态城镇试点项目。浔龙河在探索乡村振兴发展的同时，不断改革创新，解决农民增收、农业发展、农村面貌根本改变的“三农”问题，其实施路径、模式创新被国内权威专家学者、主流媒体所认可，被称为 “浔龙河模式”。
根据棕榈股份方面介绍，虽然豫资控股与棕榈股份的接洽时间并不长，但豫资控股对包括浔龙河、时光贵州等项目在内的生态城镇项目均深入实地进行深度调研，深刻理解棕榈股份的生态城镇发展理念，对棕榈股份在乡村振兴产业上取得的成果给予高度认可。
浔龙河村党总支第一书记、湖南浔龙河投资控股有限公司董事长柳中辉在浔龙河公司会上表示：河南或将成为浔龙河2019年模式复制和经验推广的主要阵地。
河南省地处中原，是全国著名的农业大省，其农村人口超过5000万人，农业及农村发展、农民生活水平提升等问题，长期以来受到全国关注。2018年12月，河南省人民政府印发《河南省乡村振兴战略规划（2018—2022年）》。规划显示，到2022年，河南省农村人居环境明显改善，美丽乡村数量达到1万个，县级以上文明村数量超过2万个。
河南省乡村振兴已获得政策大力支持，接下来就将迎来整个产业的高速发展，寻求从外部引入先进经验，内外相结合，是一种可行的解决方案。2019年甚至未来数年，豫资控股、棕榈股份以及浔龙河通力合作，将“浔龙河模式”引入河南省域，因地制宜，把浔龙河自身优势与河南乡村地方特性进行融合，打造河南乡村振兴的新典范。
自2018年以来，已发生多起国资接盘上市公司的案例，也有更多非公开市场进行的并购。对于城投公司来说，进行并购，有以下意义：1、纾困民企；2、稳定经济；3、实现转型。这三点均站位正确，符合相关政策。
我们曾发布一篇分析文章《部分银行已通过协助城投转型而获取大量业务》，文章列举了大量城投并购的案例，希望打开城投的思路，通过并购转型实现一举多得的效果。这是站在城投的立场说的。
实际上，大量城投并购的背后，正是银行等金融机构的智力和资金在起作用。部分金融机构通过替城投出谋划策、提供资金，获取了大量业务机会。
通过给客户提供咨询，提供投贷联合的金融服务而获取业务机会，正是我们一直倡导的技术竞争力。就是金融机构要靠对政策的前瞻性把握、对于综合金融融资技术的领先掌握而获取竞争优势，即所谓技术领先。
城投并购的对象不一定是民企上市公司，也可以是本地的国资上市公司。由于同为国资委下属企业，操作起来更有其便利，如我们曾经分析过的某网红市的城投并购财技（手快有手慢无），这也凸显了本地有上市公司的优越性，可以进行一些资本市场的运作。所以，收购上市是很有用的。
银行等金融机构可以通过对地方政府提供咨询、选择标的、制定方案等，获得提供并购贷款的业务机会。贷款的还款来源，可以通过并购标的的经营收入、与上市公司发生业务，上市公司增发吸收资产，减持股份等方式。这样，金融机构又获取了大量的资本市场业务，还可以通过结构化的产品进行对接。即所谓投贷联合。
大家可以琢磨一下其中金融机构的业务机会。
城投通过并购实现转型，并购对象应选择经营性业务规模比较大，具有一定技术含量，并能够与城投主营业务产生协同效应，或属于城投转型发展方向的产业。
城投并购民企，不一定要实际经营，早期可以只当财务投资者，继续发挥民营企业家的作用，但是要加强财务管理，以免资金盲目投资进行资本运作。
城投并购民企，初步的目标是实现财务并表，增加报表中的经营性资产和经营性收入。逐步实现机制转型、人才聚集和经营优化。
不过，陷入困境的民企大都是由于扩张太快，导致资金链危机的。城投进行并购，应汲取教训，量力而行，以免重蹈覆辙。
而银行等金融机构在帮助地方政府和城投设计方案的时候，也要注意风险控制，财务可行，经营可持续。
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