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同花順獵金分析師為您解答：
其實，你這個問題轉變一下就是：為什麼有時避險不一定能提振黃金？
為什麼說風險來臨時黃金不一定漲：
“大炮一響，黃金萬兩”。當前，市面上的媒體大多都在炒作避險情緒和黃金所謂的正相關關係。
但如果你盯盤的時間夠長，會發現一個很奇怪的現象：並不是所有避險都能提振黃金的；有時候，避險事件越是炒得沸沸揚揚、黃金卻越是跌的兇猛。所以，在很多情況下，我們所需要判斷的並不是“事件本身是否能帶來避險”，而是“這一避險事件是否可以為黃金帶來提振”！
眾所周知，國際社會上存在著大量有保值需求的資金。這些國家政權、機構或者財閥為了防止系統性風險，通常會按一定比例同時持有“黃金”以及“美元、日元等一攬子貨幣”。
假設，當前市場的保值需求資金總量為100萬億，其中60%為美元、25%為黃金、15%為日元、歐元等其他貨幣（如下圖所示）。
確實，在頭寸比例不出現變化的情況下。如果市場避險情緒激增（有避險需求的總資金擴大），那麼美元和黃金將出現“同漲”的跡象（比如：局部戰爭）。
但真實事宜卻往往會是另外一番模樣。
案例一：美國發動全球貿易戰
上圖為美國發動全球貿易戰的場景。——美國對包括盟友在內的世界各國提出了“重新簽訂貿易協定”的要求，並且於談判中大佔上風。
① 自由貿易概念遭遇挑戰，避險情緒激增，市場保值需求增大（從100萬億→120萬億）。
② 資金從日本、歐洲等其他國家貨幣流出，並同時流入美元黃金。
③ 美國在談判中佔據主要地位，再加上市場存在加息預期。流入美元的資金明顯會大於黃金。
結局：黃金雖然在“絕對價值”的角度上，迎來了資金的流入；但由於美元受到的提振幅度更大，並且美元上行本身對黃金的“相對價格”是利空的（黃金美元有負相關關係）。最終，黃金報價不漲反跌！
案例二：英國退歐談判出現新進展
由於美國的咄咄逼人，歐盟和英國在退歐談判中相互做出了讓步。
① 投機氛圍回暖，市場保值需求降低（從100萬億→90萬億）
② 資金從美元流出，重新流入歐元、英鎊……
結局：從絕對價值的角度，黃金總資金不變；從相對價格的角度，美元回落給行情報價帶來利多。最終，在市場避險情緒回落的背景下，黃金卻不跌反漲！
案例三：美元公信力遭遇挑戰
美國總統特朗普為了塑造“經濟強人”的形象以獲得更多選票，在採用寬鬆的財政政策的同時違反常規經濟習慣，強硬要求美聯儲減緩加息步伐。
① 無新的風險事件出現，市場保值需求不變（仍為100萬億）。
② 各大政權、財閥、機構減少持有的美元頭寸，並增持黃金和日元、歐元、人民幣等一攬子貨幣。
結局：“蛋糕”總量不變，但“切蛋糕”的方式出現了變化。於是，黃金在避險情緒不變的情況下出現了上行。
值得注意的是，我們經常提到的“美聯儲加息”也是通過影響“切蛋糕”方式來影響金銀的。在保值市場總份額不變的情況下，如果大家覺得持有美元具有“更高的收益率”，那麼他們就會選擇減持其他保值品而增持美元。
說到這裡，可能朋友們對判斷“風險事件能否提振黃金”已經是有了初步瞭解。
事實上，結論很簡單：
如果是完全出乎市場預料且極度危急的事件（如大國衝突擦槍走火等），那麼短時間內黃金美元必然是呈現同漲跡象。——事態緩和時又回重新快速回落。
但如果是週期性或具有可持續性的風險事件來臨（小國地緣政治風險、經濟危機等），那麼我們需要判斷它是否會波及美國。——比如近期的美股崩盤，那麼毫無疑問黃金會大漲；但如果是意大利等歐盟成員國內部出現債務危機、或者較為獨立的中東國家間鬧矛盾，那麼我們對盤面的判斷可能就要趨於謹慎了。
特別提醒：
上文提到的“美元”其實是一個較為籠統的概念，代指國際資金流入美國。
因為美元指數是以“美元和其他一攬子貨幣浮動匯率”為參數通過公式計算出來的相對價格，它只代表貨幣間的相對強弱而不是美元本身的直接報價。所以，市場上是不存在“美元指數出現資金流入”這麼個概念的。——如果要判斷“美元是否受到熱捧”，觀測的標的通常是該國的十年期國債收益率（收益率越低說明市場對其青睞程度越高）。
另外，資金在美國本土，本身也會因為市場保值氛圍差異而出現“美債、美股、現金及其他金融衍生品”中流轉的情況。由於本文主要討論的是資本的跨國流動，所以沒有對美國本土更細的分類進行討論。
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掌上獵金
近期全球股市暴跌，首先美股重挫，道瓊斯指數兩日狂跌超過2200點，距1月最高點跌幅超過10%，世界其他股市應聲而跌，其中亞洲股市日本跌幅最大，超過5%，中國A股上證指數也下跌近75點，跌幅為2.15%。
股市暴跌，一般按套路黃金作為首選的避險投資品，應該首當其衝、逆勢而上，但是以現在市場的反應來看，黃金投資市場不但沒有上升而是下跌了，這就讓人產生疑問了？
我認為有三點原因，首先這次美股暴跌是在美國經濟面向好的時候爆發，並不是由於以往巨大泡沫破碎而暴跌，投資者或投資機構將拋售股市的資本並沒有注入到黃金投資市場中，而是將資本又轉到股市中，對沖下跌的損失。
二是全球市場經濟回暖的大趨勢沒有改變，發生戰爭或重大改變市場走向的事件幾率不高，投資者的避險情緒沒有上升，投資黃金意願不高。
最後一點是美國實行貨幣緊縮政策和利率上升，這兩點都將使資本流入美國，投資市場的錢必然減少，資本流動性下降，投資黃金意願也必然降低。
貨幣緊縮政策和利率上升必然使美元不斷升值，國際黃金價格是以美元報價的，也就是說，各國央行若減少黃金儲備量，就要相應增加美元的儲備，黃金和美元的關係也就變成了：美元漲，黃金就跌；美元跌，黃金就漲。美元升值，黃金當然下跌。
雖然投資市場黃金需求量在減少，但是黃金的實際需求同比以往不斷增加，這主要是中國和印度對黃金的需求大量上升，我們的切身感受結婚從三金到五金，可以想像以後還會有七、八、九金，無論你對今天社會的觀感如何，人民的生活水平確實提高了是不爭的事實，相信以後會越來越好。
以上是我淺薄的分析，請多多關注。
佑佑思密達
美股道指周跌幅達5.2%，每個交易日震盪超2000點，約8%，上證指數受拖累，也從3400點跌破3200點，跌幅超5%，黃金作為金融資本市場的一份子，最大跌幅只是從春節前的1353美元/盎司到1324美元/盎司，約2%，從振幅上看，黃金足夠穩定，並且在美元走弱的背景下，後市有望看漲。
美元近期雖然貶值，但是2017年底的非農和就業數據都顯示其國內經濟的基本面向好，並且美聯儲加息預期，讓黃金在短期內沒有上漲的動力。
黃金雖是避險工具，但主要避險情緒並非在資本市場，金價大幅波動受地緣政治和戰爭的影響更直接，2016年英國脫歐當天金價最大上漲幅度一度達到7.5%。股市的大幅下跌也會引發一定規模的資本流入以平抑虧損或抄底，所以黃金沒有上漲，反而小幅下跌。
十分有財
此次全球股市暴跌，市場恐慌指數飆升，引發華爾街機構拋售狂潮，引發全球市場動盪。按照常理，黃金作為避險資產，在市場動盪或者地緣政治事件發生，應該受到市場追捧，引起大幅走高。
此次黃金只是小幅度走高，隨即進入震盪，並未出現大家預期中的一飛沖天行情，究其原因，這次股市動盪是突發事件，並不具備市場利差事件影響，而且股市的反應是突發性的，並不會持續，而且與黃金直接掛鉤的是美元，美元在前一段時間跌破90後，市場普遍認為它會觸底崛起。
2018開篇就上演太多預期之外，無論是此次全球股市震盪還是美元，美國各項數據的超預期，也意味著通脹的開始走高，美元也會迎來期待已久的強勢，一掃此前萎靡不振的樣子。美元的走高，意味著黃金的承壓，2018年很可能持續震盪下行，目前黃金估值過高，美元的強勢迴歸，意味著新格局，要根據行情時實調整。
我是Rose，更多問題敬請關注。歡迎一起交流討論
Roseview財經
我認為美聯儲的加息控制通脹是反向手段，一方面加息，減少股市泡沫，一方面又貶值美元促進減少貿易逆差，讓人覺得美國經濟處於一個健康狀態。而在美元貶值的同時又打壓金價。明顯是不想讓美元失去信用，目的在於使美債收益率下降。而最終的目的是為了今後超發美元做鋪墊。看看特朗普的政府花錢如流水，看看美國的國債多的有多可怕，不超發美元能行嗎？況且距離次貸危機也正好十年了，華爾街金融寡頭也該剪一次羊毛了，不造一輪通貨膨脹他們怎麼剪羊毛。所以說未來1-2年美國或是全世界都會是一個充滿投機的社會。
錟之星空
這樣提問或想法的人，往往最多是分析師或賠錢的交易者。真正的操盤手只關心當下事實，從來不關心原因。原因永遠是臆想症或是馬後炮事後諸葛亮，結果才是天結果才是地結果才是毛主席。偉大的操盤手或交易大師，從來不關心原因，只注重結果！交易賺錢其實並不要知道太多，最好是無慾無求無知無為，恬靜淡然達化空靈!
龍山老師
國內投資黃金是按照人民幣來計價的，
黃金要漲就要人民幣貶值！
lb菠菜
瑪德，月初我就說過，當時不能著急進去。結果還有一堆人罵我不懂，說我是煞筆。
這個樓主參考上一輪的行情就可以。
當時也是股市一片哀嚎，這個時候有人高槓杆買黃金，結果直接爆倉。
為什麼？因為一個只要腦子正常一點的投資人，他多多少少都會持有一定數量的黃金或者黃金期貨。你覺得在股市下跌初期，他的股市盤子需要補充質押了，他是選擇直接認輸爆倉，還是減持黃金救命？
08年那一輪，在暴跌初期買黃金的死了多少人，一點記性都不長。
鹹魚乾的夢想
我們的世界處在很詭異的時期，很多傳統金融工具都失效了，這背後是國家間的博弈，黃金顯然是被美國刻意壓低來維持美元的霸權，數字貨幣也分流了很多避險資金，很多的價值在人為控制下無法反映真實情況，對善於投資的人持有黃金的成本還是蠻高的，但是世界的不確定性因素超乎我們的想象，無論是黃金還是數字資產都應該配置一些。
Matt吳濤
黃金為何不漲反跌，其實大家要看的就是關注一下美元指數，每當美元指數暴跌時黃金就會上漲！
到現在有個因數制約黃金上漲，那就是美元加息和油價下跌，現在的黃金期貨交易每次黃金上漲時都有一些賣盤是美國當局再賣出黃金，因為美國從公開資料上黃金儲備遠超世界多國，所以黃金是否上漲你要評估一下美國黃金期貨交易行情走勢！
