中国商报/中国商网（记者 周子荑）日前，区域性酒类流通企业的代表——河南酒便利商业股份有限公司（以下简称“酒便利”）发布了2018年年报，其在去年实现扭亏为盈，净利润为808万元。然而值得注意的是，尽管酒便利赚了，但公司现金流却并不理想。
扭亏为盈
根据公告显示，酒便利2018年扭亏为盈。实现营收7.55亿元，同比增长15.01%，实现净利润808万元，相比于2017年亏损1323万元，已实现扭亏为盈。
实际上，酒便利扭亏为盈着实不易。这是酒便利自2016年上市以来第一次盈利。数据显示，2016年-2018年，酒便利净利润分别为-4928万元、-1323万元、733万元。一直以来，酒类流通行业处于“跑马圈地”的阶段，各大酒类零售企业注重规模的扩张，经常出现亏损，如今酒便利扭亏为盈说明什么？
对此，白酒行业专家蔡学飞对中国商报记者介绍表示，酒便利净利润增加的原因是其在融资后进行了品类的扩充和店面的增加，短期带来了正向的销量。不过，酒便利目前规模很小，扭亏为盈很可能只是通过财务手段调整实现，加上酒便利目前处于扩张期，整体盈利能力还比较脆弱。因此，酒便利盈利在整个酒类流通行业中没有代表性。
此外，酒便利的盈利一定程度上归功于2018年的两次融资。资料显示，2018年3月15日，酒便利审议通过了《关于的议案》，酒便利此次发行股票588.7万股，募集资金1.05亿元。2018 年7 月26日，公司又审议通过了《关于的议案》，此次发行股票213万股，募集资金3839万元。酒便利2018年两次合计募集资金1.43亿元，这对于公司扭亏为盈实现808万元的净利润意义很大。
对于酒便利两次融资募集资金的用途，公告显示，酒便利第一次募集的1.05亿元资金全部用于补充流动资金，目前资金余额仅为3.6万元。第二次募集的3839万元资金全部用于偿还银行贷款和进行市场推广计划，目前资金余额为1323万元。
现金流暴跌存风险
但值得注意的是，尽管酒便利把大量资金用于补充流动资金，实现了扭亏为盈，但存货出现上涨，公司现金流却并不理想。数据显示，2018年，酒便利经营活动产生的现金流净额为-1.02亿元，同比下滑25765%。
对此，公告解释为2018年酒便利销售收入增加，导致销售商品、提供劳务收到的现金增加13.79%；但公司优化产品结构，丰富门店商品条码，且为了降低采购成本增加单批次采购数量，增加预付账款，导致购买商品、接受劳务支付的现金增加25.78%。
可见，处于扩张期的酒便利通过大量采购压货渠道的方式来实现业绩向好，这还导致公司存货的增加。数据显示，2018年，酒便利存货为1.38亿元，同比增加50.25%。
对此，蔡学飞对中国商报记者坦言，作为区域酒商，酒便利通过库存和品类扩张来获得价格和渠道优势可以理解。但如果现金流长期处于低位会影响到企业的正常资金使用，甚至威胁企业的进销货周转。
另外，包括四川壹玖壹玖酒类供应链管理股份有限公司（以下简称“1919”）和酒仙网电子商务股份有限公司（以下简称“酒仙网”）在内的酒类流通行业巨头都在加码新零售。在刚刚结束的第100届全国糖酒会上，1919计划在2019年新开大约5000家门店，其中1919酒类直供店1400家，1919隔壁仓库店3000家，熊猫开店200家。酒仙网也提出将在2019年新开1000家国际名酒城和2000家酒快到。这对正在全国扩张的酒便利有多大冲击呢？
对此，蔡学飞表示，整体来看，众多酒类流通企业布局新零售对酒便利扩张会有影响，但影响并不大。因为酒便利只是区域连锁品牌，无论是上游品类数量还是下游整合能力都非常有限。相对于庞大的酒类流通市场，酒类流通企业的短期目标是共同做大市场，竞争则是相对次要的。
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