事件：工信部等发布《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》，目标2022年我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元。
点评：我们认为超高清视频时代受益主要是两个维度：1.超高清化终端需求提升和核心器件的国产化加速，2.超高清+5G带来大屏生态大发展
1. 智能高清视频：全球科技巨头都在布局的重要方向
人类获取外界信息约70%是来自于视觉，显示技术和图像视频工具的发展是人类提升信息交互效率的核心，国际科技巨头在显示/视频/tv/ar/vr领域投入大量研发，我们判断智能高清视频方向是未来全球科技产业重要浪潮。
2.规划出台，迎来超高清视频大时代
本次规划内容明确提出“4k先行、兼顾8k”总技术路线和2022年4k电视全面普及、超高清用户达2亿、超高清产业规模达4万亿元的目标，计划重点突破核心器件国产化，包括芯片、器件、面板、摄像机，同时提出探索5G在超高清视频传输里的应用，重点发展电视、文教、安防、医疗等行业的应用。我们认为该规划的提出，将对国内超高清视频生态产生深远影响，国内视频服务生态进入超高清时代。
3.华为发布电视，广电获5G牌照：5G+超高清解放大屏社交生态
由于内容端限制，国内TV大屏生态发展较缓慢，我们判断国内未来5G发展将对大屏生态有很大影响：（1）5G的高速和低延时和大屏的高效人机交互互相促进；（2）广电有望获得5G牌照，广电和5G的融合将对高清视频内容和服务分发有很大的推动；（3）华为有望于19年上半年推出TV产品，我们认为华为在5G、芯片、云计算等方面的技术优势将给华为电视在产品形态上带来重大突破和变革，迎来产业拐点。
4.硬件产品最先受益，上游核心器件国产化加速
超高清视频生态将加速发展，并且核心上游关键器件国产化有望加速，我们认为从视频数据流角度，输入（摄像头、光学器件等）、处理和存储（视频处理和存储芯片）、输出（显示屏幕、驱动芯片等）环节的核心器件将面临重大机遇。
5.超高清生态逐步成熟，将带动行业应用和内容服务大发展
根据规划，超高清内容和终端将加速渗透，随着5G生态的成熟，大屏领域特别是家用TV市场除了受益于高清化拉动tv换机需求，我们判断在社交相关应用场景将进入蓬勃发展期，例如家庭社交、在线教育、VR/体感游戏等交互类应用将快速发展，受益于高清化内容和5G社交应用生态。
6.投资建议：超高清硬件+超高清&5G生态两条线
我们看好智能视频科技浪潮以及5G和超高清视频驱动的大屏社交生态，建议关注相关受益标的：（1）高清面板：推荐京东方A和TCL集团，（2）视频处理和存储芯片：关注韦尔股份、富瀚微、国科微、北京君正、全志科技、中颖电子、圣邦股份、兆易创新；（3）光学器件：关注欧菲科技、联合光电、水晶光电、联创电子、利达光电、永新光学、福晶科技，（4）高清电视：关注海信电器、创维数码、TCL电子，（5）高清商显：关注视源股份、利亚德、洲明科技；（6）行业应用，安防关注大华股份、海康威视、佳都科技、苏州科达，文教娱乐关注科大讯飞、三爱富，工业制造关注东方国信、宝信软件，医疗健康关注麦迪科技，智能交通关注四维图新、千方科技、佳都科技；（7）高清内容和服务：东方明珠、广电网络、捷成股份、天威视讯、贵广网络、华数传媒。
风险提示：政策落地不及预期；新终端需求不及预期；5G发展不及预期
1. 智能高清视频：全球科技巨头都在布局的方向
我们一直强调，人类获取外界信息的方式约70%是来自于视觉，显示技术和图像视频工具的发展是人类提升信息交互效率的核心。从消费电子科技浪潮发展历史来看，过去经历过PC、功能手机、tv和笔记本以及智能手机迭代周期，我们判断下一个消费电子科技浪潮方向是智能视频。
这一点我们可以从国际科技巨头共同投入相关显示视频技术和终端得到验证：苹果的AR/VR硬件、Apple TV等，谷歌收购YouTube、布局Daydream等，Facebook收购Oculus VR，微软布局HoloLens，索尼的PlayStation VR等产品，我们判断智能高清视频方向是未来全球科技行业发展和突破的重要领域，产品形态和应用场景上将实现多元化发展。
2. 规划出台，迎来超高清视频大时代
3月1日，工业和信息化部、国家广播电视总局和中央广播电视总台关于印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》的通知
整体目标：按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。
到2020年，符合高动态范围（HDR）、宽色域、三维声、高帧率、高色深要求的4K电视终端销量占电视总销量的比例超过40%；建立较为完善的超高清视频产业标准体系；中央广播电视总台和有条件的地方电视台开办4K频道，不少于5个省市的有线电视网络和IPTV平台开展4K直播频道传输业务和点播业务，实现超高清节目制作能力超过1万小时/年；4K超高清视频用户数达1亿；
到2022年，符合HDR、宽色域、三维声、高帧率、高色深要求的4K电视终端全面普及，8K电视终端销量占电视总销量的比例超过5%，4K频道供给能力大幅提升，有线电视网络升级改造和监测监管系统建设不断完善，实现超高清节目制作能力超过3万小时/年，开展北京冬奥会赛事节目8K制播试验；超高清视频用户数达到2亿
整体看该规划的内容主要重点有：（1）提出了超高清产业目标，（2）提出了重点突破的关键器件和重点产品，（3）提出了5G和超高清生态的结合，（4）提出了超高清内容和服务的重点突破行业应用，同时也提到鼓励“淘旧换新”政策，加快超高清终端的推广力度，我们认为后续相关补贴政策有望逐步落地。
3. 华为发布电视，广电获5G牌照：5G+超高清解放大屏社交生态
近几年互联网OTT内容给大屏提供了有效补充，由于内容端的限制，国内TV大屏生态发展较缓慢，终端的用户数和用户时常均难以有较快提升。
家庭互联网（Home Internet），以电视、冰箱、空调为主要承载，立足家庭应用环境。以人为中心，重新定义电视、冰箱、空调等多终端的功能，及各终端间的广泛互联和智能协同。从而在全新商业模式的牵引下产生一套完整的技术架构和生态系统，为消费者创造越来越自在、越来越舒适、越来越简单的家庭生活。
电视，家庭互联网入口。电视机由于其大屏的特性，拥有非常好的视频属性。未来家庭的每一个成员都将围绕着电视大屏转，看电影、玩游戏，位置和娱乐属性都将优于手机、空调、冰箱等智能硬件。另一方面电视基于大数据的积累和分析，将会越来越懂家庭成员的选择，对家庭行为进行预测，预测用户喜欢什么。
以电视和主要的家电设备为核心，实现互联互通。电视作为家中拥有最大屏幕的设备，将展现很多内容，加剧智能内容，比如说控制、配置。目前最新的信息、参数可以全部显示出来，这就是以智能电视作为核心的中枢设备，将产业链的价值挖掘出来。而随着5G落地、人工智能植入、物联网推进，大数据应用成熟和智能家居设备普及等要素的落地，家庭互联网将可以有更好的发展，从而驱动TV销量增长。
最佳内容承载体，大屏电视带来的社交效应。电视由于其大屏幕的特点，可以为使用者带来最佳的视觉效果，不论是主机游戏、电视剧还是电影，电视都是最佳的选择。
以任天堂产品Switch为例，Switch由于其红蓝的外观配色，具有很强的吸睛效果，并且搭载了体感游戏功能、IR相机、和本地联机功能（最多支持8台设备）。Switch不仅是掌机游戏，同时也具有连接电视机的功能，任天堂作为其发行商，推出了多款多人互动游戏以及Switch配套套件（Vehicle Kit、裁开纸盒等），显著的增强了Switch的互动性，同时电视作为内容的载体，也会发挥了良好的社交属性。
视频通话，大屏电视社交应用新场景。传统的视频通话主要通过手机、平板以及计算机进行，但是由于较小的屏幕，导致可视角度很小，基本只能容纳1-2人。而电视视频通话在攻克技术难关后，给予用户更广阔的视角、灵活的角度，并且可以解放了用户的双手；电视独有的大屏优势令其在视频通话的领域拥有得天独厚的优势。
我们判断国内未来5G发展将对大屏生态有很大影响：（1）5G核心是数据传输的高速和低延时，大屏交互核心是数据交互效率的提升，两者互相促进；（2）广电有望获得国内第四张5G牌照，广电网络和5G网络出现融合，将对高清视频内容和服务分发有很大的推动；（3）作为全球5G产业领导者之一，华为有望于19年上半年推出TV产品（中关村在线消息），我们认为华为在5G、芯片、云计算等方面的技术优势将给华为电视在产品形态上带来重大突破和变革。
根据规划，超高清内容和终端将加速渗透，随着5G生态的成熟，大屏领域特别是家用TV市场除了受益于高清化拉动tv换机需求，我们判断在社交相关应用场景将进入蓬勃发展期，例如家庭社交、在线教育、VR/体感游戏等交互类应用将快速发展，受益于高清化内容和5G社交应用生态，tv行业有望进入换机新周期。
4. 硬件产品最先受益，上游核心器件国产化加速
4.1. 超高清电视销量有望受益
4K电视已经成为销售的主流类型：根据奥维云网数据显示，2018年国内零售中，4K电视的渗透率已经达到69%，。从政策的目标看，如果2022年达到全面普及，则2019-2022年平均每年需提升7.5pct。从前期的渗透率提升速度看，我们预计4K电视的普及速度或快于政策的目标期。
存量电视的4K替代空间有多大？根据奥维云网数据，目前国内电视机的总保有量中，超高清电视为1.1亿台，非UHD电视（FHD/HD/CRT电视）合计约5亿台。从长期空间看，4K电视的潜在替代空间非常巨大。
4K内容的供给和补贴政策或提升存量电视的替代速度。根据超高清视频2019-2022规划，2020年目标实现超高清节目制作能力超过1万小时/年，4K超高清视频用户数达1亿，2022年超高清节目制作能力超过3万小时/年，超高清视频用户数达到2亿。随着4K内容的供给快速增长，预计存量用户中更换超高清电视的动力将增加，同时，2019年1月发布的《进一步优化攻击推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案》中提到，有条件的地方可以对超高清电视、机顶盒、虚拟现实/增强现实设备等产品推广予以补贴，扩大超高清视频终端消费。内容供给增加叠加财政补贴，我们预计后续电视机的存量更新速度预计将加速。
政策刺激或将加速存量电视的更新速度，将带来电视机需求边际改善。海信电器作为黑电龙头，在大尺寸电视、4K激光电视等布局深厚，2018年海信集团加快渠道变革，或将受益于行业需求改善；同时建议关注具有渠道优势和品牌影响力的创维数码和TCL电子。
4.2. 上游超高清核心器件加速国产化
在超高清视频趋势下，我们认为，对于上游高清面板以及相关芯片/镜头企业，是重要的行业驱动。我们认为，对于上游相关芯片/镜头企业，是重要的行业驱动。半导体行业发展受下游应用领域拉动而发展，半导体行业未来发展的大趋势一定是应用端的创新和发展。
显示芯片产业链具有长端特征，参与者较多，有纯粹的芯片设计公司以Fabless模式经营，也有下游面板厂商涉及零部件芯片设计。在不同的环节，都有各自不同的参与者，其生产模式也不一概而论。整体上具有厂商较多，竞争比较激烈的行业属性。
行业龙头集中在中国台湾和欧美地区，大陆供应商所占份额较低。在显示芯片领域我国核心芯片的市场占有率还处于非常低的水准，有望随着此次产业发展规划的推动而提升国内芯片的国产化率。就高清电视的显示处理芯片和显示驱动芯片来看，占有率在5%以下。
我们看到，显示相关的半导体产业链涉及到非常多的环节，主要芯片零部件包括CIS（影像传感器芯片），视频处理芯片，显示驱动芯片等。
在驱动芯片领域，国内的供应商所占的份额基本为0。这一块也是国内在大力发展的方向，驱动芯片具有一定的闭环特征，由下游面板厂扶持的上游芯片供应商具有天然的竞争优势。随着国内京东方等面板企业的崛起，国内诸如云英谷/集创北方等企业都有望在市场上逐步提升份额。上市公司层面，我们建议关注中颖电子/圣邦股份。
在CIS市场上，根据Yole的统计，整个市场2018年为150多亿美金,年复合增速为10.5%。其中车载应用复合增速最快，至23%，其次为安防领域，复合增速达18%。全球市场前三为索尼，三星和豪威。其中豪威作为国内企业，市场份额占到12%左右。随着高清视频在安防领域的应用推动，将有利于公司在市场份额的提升。
处理芯片也是重要的具有国产替代逻辑的产品，我们看到相关供应商不仅在显示领域，而是延展到VR/车载/安防等多个应用场景，并且也从单一的视频处理芯片往带有机器视觉功能的SoC发力。安霸预估安防视频领域的处理芯片将以年复合增速15%发展，并从2017年的49亿美金市场升至2023年的111.9亿美金市场。国内的参与者中，海思是龙头，上市公司层面，建议关注富瀚微/国科微/北京君正/全志科技。
我们看好高清视频在安防领域的应用，作为视频内容交互的入口，镜头的重要性不言而喻。我们持续推荐的国内“小而美”龙头标的联合光电也会持续受益于安防视频浪潮发展，公司在招股说明书中也表示，在新产品研发方面，将继续朝4K高清乃至8K超高清等技术领先的产品方向发展。
5. 超高清生态逐步成熟，将带动行业应用和内容服务大发展
5.1. 超高清行业应用多点开花
根据规划，超高清视频将在（1）广播电视领域：有线电视、卫星电视、IPTV和互联网电视，（2）文教娱乐领域：游戏、动漫、电影等领域，（3）安防监控领域: 超高清监控摄像机等，（4）医疗健康领域：远程医疗、手术培训、内窥镜手术、医疗影像检测等方面，（5）智能交通领域：智能网联汽车(识别车牌、车型等），（6）工业制造领域：工业可视化、缺陷检测、机器人巡检、人机协作交互等场景得到广泛应用，我们重点梳理相关行业应用和国内领先公司供参考。
5.2. 内容端参与超高清大潮
从传媒互联网角度看，本次政策突破在于硬件标准和设施建设，长期传媒作为内容应用的生产者、用户作为消费者，将参与到超高清大潮。
首先从海外发展情况看，中国新闻出版广电网等报道，世界各国纷纷在4K频道上迈出实质步伐，卫星和IPTV是主要的传播模式合计占比约73%，节目内容上体育占比23%，但内容库仍较为匮乏：
14年韩国开通了4K超高清频道，目前欧洲、北美、韩国、日本等陆续开播4K超高清频道超过70个。
基于卫星、有线、IPTV和OTT传输的4K超高清频道占比分别为49%、15%、24%和12%；基于地面无线方式仅停留于传输试验，目前尚未开播地面无线4K超高清频道。
目前已开通的4K超高清频道节目类型中体育类节目占比最大，约占总数的23%；电影、文艺、纪录片节目占比次之，均在16%到19%之间；新闻类节目占比最小，仅有1%。
已开通的部分4K超高清频道尚难以支撑全天24小时节目不重复播出。例如日本Sky perfecTv 4K movie频道，采用每天轮播3—4次的方式播出；美国Fashion One 4K频道，每天共有12个节目穿插播放，每个节目时长在15分钟左右。
看国内时长，发展高清内容，是消费者的需求所在，尤其是为4K内容付费。同时，也是政策所向，例如原国家新闻出版广电总局2017年出台《关于规范和促进4K超高清电视发展的通知》，对我国发展4K电视的技术标准、内容制作等核心内容进行了规划和规范。
从发展的实践来看，关于4K的传输、应用逐步付诸实践，8K的技术搭建亦有提前布局：
广电系超高清应用陆续落地。18年10月1日，国内首个上星超高清电视频道CCTV-4K超高清频道开播，CCTV-4K超高清频道通过中星6A卫星和全国有线电视干线网向全国传输，覆盖15个省市，此外，广东、江苏、四川、湖南等地区广电网络推出4K超高清体验区。
各大广电公司重视超高清技术演进与发展。如东方明珠在18年5月，与中国电信、富士康等联合发布“5G+8K”试验网，这是国内首个基于5G测试网络的8K视频应用平台，成立"5G+8K"产业联盟，联手上下游企业共谋未来，同时东方明珠制作了中国首部8K城市形象宣传片《YES！上海》，为8K应用超前布局。
互联网端，视频平台积极拓展超高清内容与能力，如腾讯与华纳合作，提供了超高清好莱坞内容，具备了演唱会4K转播能力。
从运营商看，中国电信提出了”4K-全4K-8K/VR“的三阶段演进路径和技术要求，截至18年3月，中国电信4K用户超过4000万；2017年，中国联通的IPTV机顶盒4K约60%，满足超视频业务基本需求的FTTH用户全国占比71%；中国移动18年6月获得IPTV牌照，促进4K IPTV用户再上新台阶。
从未来发展角度，本次政策给出了清晰的目标，传媒有关的重点：
2020年，中央广播电视总台和有条件的地方电视台开办4K频道，不少于5个省市的有线电视网络和IPTV平台开展4K直播频道传输业务和点播业务，实现超高清节目制作能力超过1万小时/年；4K超高清视频用户数达1亿；在文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域开展基于超高清视频的应用示范。
2022年4K频道供给能力大幅提升，有线电视网络升级改造和监测监管系统建设不断完善，实现超高清节目制作能力超过3万小时/年，开展北京冬奥会赛事节目8K制播试验；超高清视频用户数达到2亿；在文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域实现超高清视频的规模化应用。
推动普及超高清机顶盒。加快全国有线电视网络互联互通平台建设，同步建设4K超高清电视监测监管系统。探索5G应用于超高清视频传输，实现超高清视频业务与5G的协同发展。
提升网络传输能力。发展高速光纤传输与接入、大容量路由交换、5G通信、SDN/NFV（软件定义网络/网络功能虚拟化）等网络设备与软件系统，推进有线网络IP化、光纤化进程。提升通信网络的接入速率及服务质量，推进网络云化和智能化，优化网络结构，增强IPTV网络的承载能力，满足4K和8K视频传输的低时延、高宽带、高可靠、高安全应用需求，推动普及超高清机顶盒。加快全国有线电视网络互联互通平台建设，同步建设4K超高清电视监测监管系统。探索5G应用于超高清视频传输，实现超高清视频业务与5G的协同发展。
丰富内容供给。持续推进4K超高清电视内容建设，创新内容生产，丰富超高清电视节目有效供给。加强4K超高清电视节目制作能力建设，支持体育赛事、纪录片、影视剧、文化科技等超高清电视节目制作。支持有条件的地区打造超高清电视内容制作生产基地，建设超高清电视内容集成平台。
据广电信息，以央视为例，建立了明晰的超高清发展思路与计划：2018-2021年，完成全台4K超高清频道技术系统建设，全面支持4K超高清电视的“采、编、播、存、传”，具备每天约100小时的4K节目制作能力，并通过广电网和电信网服务广大用户，引领我国4K超高清电视发展。
第一阶段（2018年4月-12月）：完成一个4K超高清频道制播系统建设，具备每天6个小时的4K节目制作能力。2018年10月在全国有线电视网开通4K超高清频道，并在全国有线电视网络开通4K互动电视平台。
第二阶段（2019年1月-2020年6月）：完成新闻制作平台建设，在4K超高清频道新闻版块提供播出节目；完成体育、综艺、纪录片等3至5个频道4K超高清制播系统的建设，具备每天30小时的4K节目制作能力。在全国有线电视网开通体育、综艺、纪录片等4K电视频道；在三大电信网络开通4K超高清电视频道和4K互动电视平台。
第三阶段（2020年7月-2021年12月）：将4K超高清频道转化为4K综合频道，并陆续完成新闻、电视剧、少儿等其他4K超高清频道制播体系建设，具备每天60小时的4K节目制作能力。在全国有线电视网和三大电信网开通新闻、电视剧、少儿等4K超高清电视频道；在我国直播卫星平台开通4K超高清电视频道。同时，为应对北京冬奥会需求，2021年开展8K超高清技术试验，为北京2022冬奥会8K信号制作提供支撑。
4K超高清电视技术体系分三阶段建设，2018年为第一阶段，2019年1月-2020年6月为第二阶段，2020年7月-2021年12月为第三阶段。通过这三个阶段建设，将总台现有的电视演播室、制作岛、播出及总控机房等技术平台全面升级为4K超高清电视系统，建设54套4K制作系统、680套4K便携式摄像机和1000套4K后期制作工作站，建设适配总台4K节目制播的主备4K信号调度和交换系统、云数据中心、网络传输交换系统、节目生产管理系统、媒体资产管理系统、广告管理系统和大数据应用系统，建设15套4K频道播出系统和4K互动电视平台，实现总台电视节目全4K超高清电视制作和播出，并在全网分发。
工程建设总投资为85.5亿元，工程各项目建设完成后，每年运行维护及节目传输投入10.94亿元，每年4K节目制作投入约150亿元（不含人员等经费）。
产业已形成终端先行、宽带网络建设稳步推进、行业应用初步兴起的良好态势，传媒覆盖公司中：
1）发展超高清视频广电是一个重要的落脚点，实现内容与用户的对接，超高清不仅仅是在电视节目内容上演化，未来电视有望承载更为丰富的功能，如基于超高清的在线教育、在线医疗等服务，实现“内容+服务”的附加价值提升，构建智慧家庭，可以关注设备及内容提供方【捷成股份】；地方广电龙头【东方明珠（探索5G+8K）、天威视讯（广东省为超高清视频发展先锋，开通首个省级超高清频道，积极推动高清内容建设）】等；同时，我们提示关注广电网络整合与5G实践进程，可关注【广电网络、贵广网络、华数传媒、歌华】等地方广电。
2）目前，4K内容匮乏，存在制作成本高，周期较长的问题，但随着设备与传输管道建设的逐步到位，用户基数上升将拉动相关内容的制作潮流，不断成熟的技术解决方案有望降低相关成本，早期可能以政府扶持为主导（如广东为为地级市广播电视台配备4K拍摄设备），长期有利体育、游戏、影视的丰富，提升用户体验和付费规模，受益包括国内体育版权龙头（国内外都是体育高权重）、视频平台【芒果、爱奇艺】、游戏优质公司【完美、三七、游族、凯撒】等，一流影视内容公司如【慈文、华策】。
6. 投资建议
我们认为规划对我国超高清视频产业有重大推动作用，受益环节主要是：一是超高清终端需求提升和关键器件国产化加速，二是超高清+5G带动大屏生态。
我们看好智能视频科技浪潮以及5G和超高清视频驱动的大屏社交生态，建议关注相关受益标的：（1）高清面板：推荐京东方A和TCL集团，（2）视频处理和存储芯片：关注韦尔股份、富瀚微、国科微、北京君正、全志科技、中颖电子、圣邦股份、兆易创新；（3）光学器件：关注欧菲科技、联合光电、水晶光电、联创电子、利达光电、永新光学、福晶科技，（4）高清电视：关注海信电器、创维数码、TCL电子，（5）高清商显：关注视源股份、利亚德、洲明科技；（6）行业应用，安防关注大华股份、海康威视、佳都科技、苏州科达，文教娱乐关注科大讯飞、三爱富，工业制造关注东方国信、宝信软件，医疗健康关注麦迪科技，智能交通关注四维图新、千方科技、佳都科技；（7）高清内容和服务：东方明珠、广电网络、捷成股份、天威视讯、贵广网络、华数传媒。
閱讀更多 小卡分享 的文章
