（左，沙雲龍 ；右，陳向東）
“決定要離開了。”
2014年7月的後海，為慶祝陳向東離開新東方的新事業，九個老男人喝的迷迷糊糊。沙雲龍和好友陳向東提到了離開的決定。
加入新東方之前，沙雲龍是一名創業者，奔著留學教父俞敏洪三個字而來，他關掉了大連的培訓機構，來到了新東方。25歲的時候，沙雲龍已經是當時新東方最年輕的校長，在廣東新東方任職。這一干就是十三年，十三年來，他先後擔任北京新東方校長以及新東方高級副總裁。
2014年1月，陳向東離開了新東方。在陳向東離開的第七個月，新東方向美國證券交易委員會遞交辭呈，高調送走了沙雲龍。
“不如出來做教育投資。”
身邊有人向沙雲龍提出了這樣的建議。剛剛離職那段時間，沙雲龍並沒有想好自己到底要做什麼。但他認為，與其投出一家上市公司，不如自己做出一家上市公司。
沙雲龍喜歡讀書，每年讀的書也有一百多本，他擅長用古人的觀點來解讀企業不同階段的策略。為人低調，他從不追求名牌和豪車，雖然在離開新東方的時候，早已名聲在外，他一直覺得錢應該花在刀刃上。
離開新東方重新創業？這與自己十幾年前的創業有何不同呢？思考再三，他選擇了一條“買買買”的路，先做大，再做強。
“大家好，
我是樸新教育創始人沙雲龍。”
幾個月後，在好友陳向東創辦的跟誰學發佈會上，沙雲龍帶著樸新教育和大家正式見面。
工商信息顯示，樸新教育成立於2014年9月28日，註冊之本3961萬元，法定代表人沙雲龍，投資人包括天津樸賢教育科技合夥企業、上海摯信投資管理有限公司。
四年後，紐約時間2018年6月15日，成立短短僅四年的樸新教育正式在紐交所掛牌交易，發行價為17美元/股，公開發行了720萬股ADS，合計募集資金約為1.224億美元。
在樸新教育上市的早餐會上，沙雲龍發表了感謝致辭。他在致辭中提到，「人的價值，和他所承受的痛苦成正比。我們苦中作樂，以苦為樂，苦就是樂。」
樸新的上市之路只用了四年時間，但“買買買”的日子並不是那麼快樂。由於樸新教育的目標都是中小型教育機構，在拿錢砸進去以後，他們發現管理是個大問題。雖然沙雲龍有自己的獨家管理秘籍，也曾靠著這套經驗在前東家新東方乾的風生水起，但這些中小機構有他們各自自己的想法。於是，內部管理問題頻發，但在大局面前，前期這些管理矛盾都是小事兒。成大事者必須先不拘小節，本著先做大，再做強的初心，繼續買買買。
買買買，虧虧虧
樸新教育就這樣一路靠買買買，把自己“買”上了IPO。據公開資料顯示，上市前樸新已經收購了包括環球雅思、啄木鳥等留學服務機構，以及在K12行業的48家公司，耗資近10億。然而上市之後的樸新教育也似乎並不好過，依舊處於勒緊褲帶過日子的階段。
據招股書顯示，樸新教育在2016年、2017年、2018年虧損分別為1.28億元、3.97億元以及8.33億元。
在2018年Q3季度財報發出後，沙雲龍曾公開表示，“為相應最近公佈的政府政策，樸新本季度放慢了收購的步伐。我們支持政府的新政策，並相信加強監管將會在長期內創造更大、更加持續的市場環境。”
2018年3月5日，樸新發布2018年財年第四季度財報和全年業績。第四季度財報顯示，2018年第四季度，其完成營收5.314億元，同比增長24.2%;淨利潤虧損2.4億元，同比擴大10.3%;銷售費用由1.77億元增加33.7%至2.36億元，Q4毛利率42.4%、去年同期為36%;學生人數52.12萬人，同比增長45%。
全年業績顯示，樸新教育完成營收22.29億元，同比增長了73.7%,淨虧損8.33億元，去年同期為虧損3.97億元;銷售費用同比增長90.6%至8.48億元，毛利率為44.2%，去年同期為38.1%;學生人數184.64萬，同比增長44.7%;截至2018年12月31日，其現金和現金等價物7.79億元。
另外，在公告的最後，樸新教育預計2019Q1營收為5.7億元-5.95億元，同比增長15%-20%。
樸新困局？
- 品牌效應
樸新採取策略為集團品牌賦能戰略，淡化原有品牌。但樸新雖然是美股上市公司，卻不具備品牌效應，成立四年，名氣還不如旗下的啄木鳥大，讓人擔憂。
- 整合成本
整合成本高是繞不過去的一個坎，在樸新教育上市以來的財報中顯露無疑，但根據公開資料顯示，樸新教育的成本控制並無明顯起色，連續四年保持在50%-60%的比例。
- 資產負債率、高風險
樸新教育Q1-Q4財報中，資產負債率偏高始終是一個無法忽視的風險。2018年末樸新的資產負債率已經接近了80%，達到了三個季度以來的峰值。據瞭解，新東方和好未來對負債率也只有40%-50%左右。
***小插曲，財富自由讓樸新貧窮？
而為了給自己許下的“上市後帶領大家實現財富自由”畫上完美的句號，據樸新教育2018年第一季度財報顯示，有約2.8億元的虧損是來自於股權激勵。真是可謂用千金砸來的硬核團隊，虧著也要把餅畫完。
然而，樸新教育這種居高不下的負債會帶來很大的風險性，公司的資金鍊也如履薄冰，很容易斷裂。
慢教育能成為資本遊戲世界中的籌碼嗎？
此前有業內人士分析，樸新的商業邏輯是用2-3倍的價值收購地方機構，然後通過管理賦能使其價值成為收購前的4-5倍，最終在資本市場上定價為初始的9-10倍從而獲利。樸新教育的野心很大，不僅想把教育這盤棋鋪大，還想讓他們都冠以“樸”姓，這可是單純的投資機構性質所做不到的。
然而這套商業模式上，樸新教育不是第一個吃螃蟹的人，此前先烈安博教育已經在這條路上栽了很大跟頭。然而，安博教育的失敗歸因於其收購標的散亂不堪，樸新在這一點則是有自己的兩條主線，一條留學服務，一條K12教育。
然而面對整個教培行業的宏觀政策推出和一紙限補令，新東方好未來均遭受到了影響。那麼身負重債的樸新，接下來翻盤的機會在哪兒？在監管收緊，政策打壓下，K12教育賽道多數玩家出局，我們猜想下，留學服務會成為樸新教育的回魂丹嗎？
這個，恐怕樸新教育自己都沒想明白。
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*作者系xx後射手座一枚，專注教育消費升級賽道,
*答應我從今天起做個清醒且有趣的人類，
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